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投资者网| 信立泰能否救赎还看新集采，连续回购市值回涨超百亿( 二 )


叶澄海的成功 ， 有着时代深刻的痕迹 。 他选择仿制药 ， 在新医改前 ， 凭单款药物足以披荆斩棘 。 膝下子女的开拓 ， 只是沿袭父亲思路 ， 做仿制药的条线扩充 。 无论黑药白药 ， 卖得出去就是好药 。
然而 ， 带量采购的新政出台后 ， 信立泰的既有模式 ， 被严重挑战 。
2019年9月 ， 公司明星产品泰嘉 ， 在集采试点扩围的竞标中 ， 因报价过高 ， 惨遭出局 。 泰嘉功效为预防血栓 ， 早在2000年左右 ， 叶澄海就仿制赛诺菲的波立维 ， 引入国内 。
失标之前 ， 泰嘉是信立泰的生命线 ， 是叶澄海打下的坚实江山 。 过去几年 ， 公司曾表示药物的市场占有率超50% ， 因此从出局起 ， 公司股价就进入下跌通道 。
反馈到财务数据上 ， 去年公司营业收入44.7亿元 ， 同比下滑3.9% ， 归母净利润7.15亿元 ， 同比下滑50.95%；两项指标在今年一季度难掩颓势 ， 降幅各达27.13%、53.33% 。
信立泰失守的阵地 ， 被正大天晴、科伦药业迅速抢占 。 泰嘉成了公司的风暴眼 ， 业绩与股价被双杀 ， 人员构成也发生巨大震动 。 对比前两年报告 ， 公司去年销售人员减少442人 ， 特别是泰嘉条线的销售 ， 被曝出大量离职 。
三个思考
翻开信立泰2019年报 ， 反思与救赎 ， 在字里行间若隐若现 。 虽未明确给出路径 ， 但药物管线、业务结构 ， 叶澄海家族给出了思考 。
第一个思考 ， 公司表示未来的主打产品 ， 将聚焦创新药、高端仿制药 。
这条路 ， 已经清晰可以看到信立泰在着手改革 。 去年报告显示 ， 公司同比减少26个在研项目 ， 如进入临床阶段的抗肿瘤药物、抗生素等 。 砍掉的那些药物 ， 大多市场竞争充分 ， 已处于红海市场 。
选择这条路 ， 有行业大势所趋 ， 也有无奈之举 。 家族姐弟俩此前购入的仿制药 ， 始终无法与泰嘉的贡献相提并论 ， 这才导致失标让公司陷入业绩与股价的双杀 。
主动梳理药物管线 ， 又涉及到创新药与仿制药的路线之争 。 尽管叶澄海家族将两者放在同等地位 ， 长线布局13款创新药 ， 但短期看 ， 仿制药仍为主攻方向 。
这就是第二个思考 ， 公司表示因集采颠覆了竞争模式 ， 仿制药越来越不需要销售推广 。 言下之意 ， 内部销售岗位规模 ， 仍有继续优化、裁员的可能 。
对此 ， 《投资者网》就是否未来继续裁员销售的问题向公司求证 ， 截至7月15日 ， 对方未予置评 。
第三个思考 ， 公司没有体现在年报里 ， 但是火烧眉毛、最为关键 。
6月24日 ， 上海召开第三批国家集采座谈会 ， 又一轮竞争拉开帷幕 ， 各方暗流涌动 。 信立泰拟竞标的三款药物 ， 皆为仿制药 ， 直接竞争对手有正大天晴、石药集团、复星医药等 。
因为各家药厂的药物疗效大同小异 ， 因此可以预见 ， 价格又成为战局的决定性因素 。 如何标价不再与集采失之交臂 ， 决定了这只白马股的复兴 。
【投资者网| 信立泰能否救赎还看新集采，连续回购市值回涨超百亿】对此 ， 《投资者网》就集采竞标的问题向公司求证 ， 截至7月15日 ， 对方未予置评 。 （思维财经出品）■


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