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大摩财经|李东生加速资本布局，中环集团混改落地TCL( 二 )


李东生的野心
TCL集团原是广东惠州的一家小电厂 ， 由李东生创办于1981年 ， 经过几十年发展 ， 已经成为一家全球性家电企业 。 2014年 ， TCL集团营收首次突破千亿元 ， 但之后的几年 ， 增收逐步放缓 ， 2015年至2018年 ， TCL集团收入增速一直维持个位数增长：3.5%、1.67%、4.8%和1.5% 。
为此 ， 李东生对TCL集团进行了一系列重大变革和调整 。 2018年底 ， TCL集团抛出重大重组方案 ， 将上市公司原有的家电、手机等终端业务打包出售至李东生等管理层控制的TCL家控股 。 此次重组备受争议 ， 外部更是质疑李东生“掏空上市公司” ， 深交所也曾下发问询函 ， 要求TCL集团出售资产的原因 。
2019年4月 ， TCL集团重组完成 ， 调整后的业务主要为半导体显示及材料业务和产业投资两大板块 。 其中 ， 半导体显示及材料板块主要由TCL华星、华睿光电、广东聚华公司实现；产业投资板块主要公司为TCL金服、TCL创投、中新融创和钟港资本 。
为准确反映业务范围 ， 阐明其致力于科技企业的战略定位 ， 今年2月 ， TCL集团更名为TCL科技 。
TCL科技2019年财报 ， 是其重组后的首份成绩单 。 按备考口径 ， 2019年TCL科技营收572.7亿元 ， 同比增长18.7%；净利润35.6亿元 ， 同比增0.53%；其中归属于上市公司股东净利润26.2亿元 ， 同比下降17% 。
TCL科技主要收入来源是主营半导体显示业务的TCL华星 ， 去年实现营收339.9亿元 ， 净利润9.64亿元；其他收入主要来自IT产品分销商翰林汇（835281.OC） ， 2019年营收208.4亿元 ， 净利2.15亿元；另外 ， 产业投资板块去年实现利润9.99亿元 ， 资产重组收益11.5亿元 。
需要关注的是 ， TCL科技重点投入的半导体显示板块 ， 正处于行业下行周期 ， 导致核心公司TCL华星去年净利润下滑了58.5% 。 不过 ， TCL科技内保留的投资业务和其他业务平滑了半导体主业低谷的影响 。
但这并没有影响李东生布局半导体领域的野心 。 在其着手下 ， TCL科技的半导体业务一方面向上、下游材料领域扩展 ， 另一方面通过内延发展和兼并重组 ， 提高产业规模和效益 。
目前 ， TCL科技通过旗下TCL创投 ， 围绕主业相关的新技术、新材料、新应用进行多方位布局 。 截至2019年底 ， TCL创投投资了宁德时代、德方纳米、晶晨股份等上市公司 ， 并持有寒武纪、帝科股份等公司股权 。


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