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在别人恐惧时贪婪！3300亿大蓝筹突然出手，格力实施史上首次回购！董明珠嗅到了什么？背后又藏何玄机？( 二 )




本次回购源于三个月前格力抛出的60亿回购计划 。 今年4月12日 ， 格力电器公告 ， 拟用自由资金回购公司股份 ， 回购价格不超过70元/股 ， 资金总额不低于30亿元（含）不超过60亿元（含） 。


其中 ， 回购价格上限有过一次调整 。 2020年6月11日 ， 格力实施了2019年年度权益分派 ， 本次权益分派方案实施完成后 ， 回购价格由不超过人民币70元/股调整为不超过人民币68.8元/股 。


如今完成首次回购 ， 也宣告了格力正式开始实施回购计划 。


如果按照当前价55.99元价格和60亿元的上限来计算 ， 格力还可以购买1.06亿股；按回购总金额下限人民币30亿元和当前价55.99元计算 ， 格力还可以购买5267.85万股 。


上半年业绩或下滑明显 ， 开启直播带货新模式
对于格力而言 ， 今年上半年过得显然不舒坦 。 一方面 ， 疫情下空调销售下滑 ， 导致业绩下滑明显 ， 另一方面还因竞标移动项目摊上“弄虚作假” ， 被美的“撬走”了单子 。


7月15日 ， 格力电器公布了2020年上半年的业绩预告 ， 预计上半年营收695亿元-725亿元 ， 去年同期983.41亿元；归母净利润63亿元-72亿元 ， 去年同期盈利137.50亿元 ， 同比下降48%-54% 。


格力电器在公告中表示 ， 上半年公司收入、利润较上年同期明显下降 ， 主要有两大原因：第一 ， 新型冠状病毒肺炎疫情期间 ， 空调行业终端市场销售、安装活动受限 ， 终端消费需求减弱；第二 ， 2020年“格力董明珠店”在全国范围内推广新零售模式 ， 公司稳步推进销售渠道和内部管理变革 ， 继续实施积极的促销政策 。


华泰证券在研报中指出 ， 2020二季度格力启动较大规模的线上促销与直播带货等新零售模式 ， 驱动渠道去库存 ， 但出货端表现依然偏弱 ， 且促销对公司产品均价有一定负面影响 。 在空调行业面临持续洗牌的情况下 ， 格力主动调整销售策略 ， 为长期可持续发展进行铺垫 。


好消息是 ， 出货数据也反映出空调行业出货压力逐步减弱 。 产业在线数据显示 ， 2020年1-5月累计家用空调销量5889.5万台 ， 其中 ， 格力累计销售1452.0万台 ， 同比下降31.2% 。 3月以来国内市场疫情好转 ， 但空调销售以零售出货、渠道去库存为主 ， 5月格力空调销售同比下降15.2% ， 降幅均有所收窄 。


2020年7月1日 ， 空调新能效标准于正式实施 ， 库存产品在2021年7月1日之前仍可销售 。 华泰证券认为 ， 格力或将延续部分库存产品让利促销、调整库存的策略 ， 带动库存加速下降 ， 8-9月新冷年开盘后渠道提货动力或逐步释放 ， 且新能效空调结构占比有望提升 ， 稳定产品均价 。 短期公司虽承压 ， 但宽松资金面变化对估值正向边际影响仍明显 。


天风证券则认为 ， 格力二季度收入好于预期 。 自4月底开始在多个平台上数次尝试直播带货 ， 直播带货模式下共实现约178亿元 ， 占根据快报数据计算下的Q2营业总收入的35%~37% 。 从收入绝对值的角度看 ， 去年Q2单季度收入本身接近历史峰值 ， 因此基数相对较高 ， 考虑到疫情对4月销售多少有些延续性影响的因素 ， 20Q2收入表现好于预期 ， 同时也期待格力在尝鲜了直播模式后 ， 营销方面将会为公司带来新的想法 ， 渠道改革有望加速 。


6月1日 ， 董明珠在格力电器2019年年度股东大会表示：格力电器不会像过去那样把产品摆个几十件 ， 未来要把线下变成体验店 。 届时 ， 格力电器线下3万个店就能够成为3万个仓库 ， 开启一个新零售的时代 ， 新零售势不可当 ， 谁也阻碍不了 。


值得注意的是 ， 空调行业老大的位置目前仍然是格力电器 ， 但老对手美的正在快速追赶 。


日前 ， 相关调研机构公布了上半年国内空调市场的市场份额排名情况 ， 线上市场中 ， 美的表现突出 ， 以36.52%的市场份额 ， 力压格力的29.11%的市场份额；在线下市场中 ， 格力稍微有些优势 ， 市场份额为35.64% ， 而美的暂居第二 。


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