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新浪科技-自媒体综合@投资人谈造车新势力：风口、融资、对赌及生存新浪科技-自媒体综合2020-07-20 12:33:370阅( 二 )


可以看到的是 ， 现在的一线品牌基本都踩准风口 ， 完成了产品矩阵的布局 。 但在现在的形势下 ， 想靠一级市场化机构再支持十几个亿是不现实的 ， 上市融资以及寻求政府支持是造车新势力现在主要的几个融资途径 。
接下来政府投资造车新势力仍会是一个方向 ， 这也会给造车新势力资本层面提供一定支撑 。 究其原因 ， 因为造车是核心产业 ， 新能源又是发展的大方向 ， 政府投资可以带动整个产业链在当地的发展 。 而且政府投资都会和造车新势力签署回购条款等类似的协议 ， 以规避一定的风险 。
出行一客：造车新势力如何在盈利前应对现金流紧张的问题？
投资人：今年新能源汽车的融资确实比较冷门 ， 从前几位造车新势力的账面上来看 ， 基本上再撑个两年多是没问题的 。 但是新车的研发和生产需要投入大量的资金 ， 这是很大的挑战 。
从当前资本市场的情况来看 ， 科创板是可以容纳这些优质的造车新势力企业的 。 只不过是由于每家造车新势力搭建的架构不一样 ， 带来的是方不方便在A股上市的问题 。 比如 ， 小鹏和理想都是VIE架构 ， 拆掉架构耗费很大 ， 因此会想着去美股上市 。 去美股上市以后的情形可以参考蔚来的情况 ， 资本市场的判断总体来说是向好的 。
目前新能源汽车市场很难 ， 但是我们认为第一梯队的企业还是能够成功 ， 会被供应链企业、金融机构等认可 。
不过 ， 蔚来、小鹏、威马等头部企业目前推广的最大障碍是信任度的问题 。 客户为什么要选择新品牌？在建立品牌信任度的情况下 ， 目前前三名企业还是交出了一个让市场认可的成绩单 。 只要市场成绩能够做出来 ， 资本市场也会认可它们 。
出行一客：为什么造车新势力的成本一直降不下来？
投资人：造车新势力有些智能座舱应用的技术是自己研发的 ， 但是自动驾驶的底层设计和发动机的技术用的还是Tier 1 的 ， 一辆车上很多东西可以说是攒起来的 。 因此 ， 销量起来之后 ， 其成本也很难大规模下降或者相对降的比较少 。
这也是蔚来卖一辆亏一辆的原因之一 ， 可以看到 ， 蔚来近期降低成本的一个方法是减配 。 它们不像特斯拉 ， 特斯拉研发体系是自己做的 ， 量起来后 ， 成本会降下来 。 我们预计等特斯拉的电池实现国产化之后 ， 成本会进一步降低 ， 售价可以降到25万左右 。
国内造车新势力降低成本的一个说法是 ， 等很多国内的相关技术成熟了 ， 可以进行技术和零部件的替换 ， 成本也会大幅降低 。 但问题是 ， 国内外技术体系是不一样的 ， 到时候再切换到国内的技术体系 ， 很多东西相当于重新做 。
无论如何 ， 造车新势力都需要把量做起来 。 第一款车的销售可以毛利率为负 ， 但是在造下一款车的时候 ， 可以吸取经验 ， 少走弯路 ， 努力实现毛利率为正 。
出行一客：一些造车新势力濒临倒闭的原因是什么？
投资人：原因有很多 。 主要从以下几个方面来看：
一是圈子和“小伙伴”的问题 。 比如 ， 投资机构不够知名 ， 资金不够雄厚 ， 不能持续给予大的帮助；造车团队不够给力和稳定等 。
二是成本控制的问题 。 比如 ， 在内控方面如何很好地去用好投资人的钱 ， 而不是无节制地烧钱 ， 这些层面我们在做投资之前都会考察 。 一些造车新势力每一分钱都花的很省 。 我们了解到 ， 有一家头部企业即使是单位门前买一些盆景 ， 也要找大的领导审批 。
我们很怕外企风格的企业 ， 他们管理层和员工出入规格都很高 。 这也一定程度说明有的企业创始人对很多东西不懂 ， 不能在正确的时间做正确的事 。
三是量产和落地能力的问题 。 新车造出来之后的稳定性和可靠性需要做很多的测试 ， 这导致很多造车新势力难以量产 。
出行一客：那些融不到资、濒临倒闭的企业应该怎么收场？
投资人：处理濒死的企业最好的方式是把企业的残值保留 ， 比如谋求并购 ， 减少内耗 ， 把还存在的资产（比如技术、工厂、团队等）通过资本运作的方式 ， 使得它们变得更有价值 ， 在应有的位置上让它们焕发新生 。
但是并购不只是财务方面的事 ， 也是业务和文化的融合 ， 因此实现并购很难 。
对于这些烧钱的企业我们是没法对赌的 ， 即使对赌 ， 执行起来也很难做 。 如果企业消亡 ， 即使我们对簿公堂 ， 钱也很难拿回来 ， 只能愿赌服输 。 因此 ， 有些事看着简单 ， 但是我们执行的情况来看 ， 压力和困难还是很多的 。
不过 ， 企业的消亡是市场选择的结果 ， 目前 ， 造车新势力圈层也正从混乱走向有序 ， 从狂热走向理性 。
出行一客：前期投的造车新势力的收益怎么样？
投资人：目前比较好的成绩是两年半的时间收益达到6倍 ， 这是个不错的投资收益成绩 。 有很多造车新势力我们也会同比例的增持投资 ， 等到上市后再退出 。
我们坚信新能源是我国汽车发展弯道超车的必由之路 ， 投资新能源也就是投资中国车市未来发展的大趋势 。
【新浪科技-自媒体综合@投资人谈造车新势力：风口、融资、对赌及生存新浪科技-自媒体综合2020-07-20 12:33:370阅】造车新势力现在确实很难 ， 但是我们还是判断第一梯队可以跑出来 。 我们融资的逻辑是你做出了好成绩之后 ， 下一次才更好融资 ， 我们期盼造车新势力能得到客户的认可 ， 后续能够做出来的造车新势力我们还会继续投 。


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