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市场|持续改善股市生态 推动长期理性繁荣

本报评论员
上周 ， 创业板上市委举行了4次审议会议 ， 14家拟IPO公司率先过会 ， 向着注册制下的发行上市迈出关键一步 。 本周科创板开市将满一年 ， 迄今已有132家公司挂牌 ， 还有超50家公司提交注册或已完成注册程序即将登台 。 下周 ， 新三板精选层的首批公司即将挂牌交易 ， 一个新的市场层级正式亮相 。
问渠那得清如许 ， 为有源头活水来 。 科创板、创业板、新三板 ， 都以只争朝夕之姿向资本市场提供源源活水 。 与此同时 ， 问题公司、僵尸公司被加速清理出市场 ， “劣币”迅速被边缘化 。 经过持续不断的市场化改革 ， “良币驱逐劣币”的机制正在形成 ， A股投资生态已得到极大改善 。
【市场|持续改善股市生态 推动长期理性繁荣】作为资本市场改革的“牛鼻子工程” ， 注册制牵一发而动全身 。 注册制下的A股市场大门更为开放 ， 一大批硬科技企业、成长型创新创业企业 ， 不再因其特殊股权结构、红筹标签、尚未实现盈利被拒之门外 。 注册制下的审核效率也得到极大提升 ， 企业“排长队”IPO的现象逐渐成为历史 。
通衢大道畅行无阻 ， 谁还会走崎岖小路？A股市场“炒壳”之风盛行多时 ， 如今注册制一招釜底抽薪 。 新生态下 ， “壳价值”渐渐归零 ， 囤壳、玩壳、押宝都逐渐失去市场 。 这几年 ， 一些曾以杠杆式易主、追猎小市值、投机ST股见长的私募和牛散 ， 纷纷被市场的浪潮打落 ， 销声匿迹 。
“壳价值”的崩塌 ， 让困扰市场多年的“退市难”逐步得到解决 。 证监会原副主席屠光绍近日接受媒体采访时曾慨叹 ， 股市“苦不能退市久矣” 。 在他看来 ， 注册制下壳公司不再被视为一种资源 ， 正是破解“退市难”的钥匙 。 事实上 ， 投资者已经在用脚投票 。 今年以来暂停上市、退市公司已达两位数 ， 其中 ， 因被市场抛弃跌破面值而触发退市的近10家 ， 比此前历年总和还多 。
国务院金融稳定发展委员会近期召开的会议提出 ， 深化退市制度改革 ， 进一步完善退市标准 ， 简化退市程序 ， 强化退市监管力度 ， 严格执行退市制度 ， 形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制 。
如此明确的政策导向 ， 对市场产生了深刻的结构性影响 。 一方面 ， 炒小、炒差“此路不通”；另一方面 ， 奉行价值投资、拥抱核心资产、配置“经济新动能”的理念日益深入人心 。 在ST概念指数一路走熊 ， 当前点位只及2015年高点四分之一时 ， 那些拥有核心竞争力、业绩优良的公司很多早已处于“长期牛市”之中 ， 那些代表着未来发展方向 ， 成长前景良好的公司 ， 也受到了追捧 。
这种良币驱逐劣币 ， 资源和市值向优质公司集中 ， 不是一种短期现象 ， 而是成熟资本市场的共性 。 从长远看 ， 那些代表先进生产力和经济转型方向的企业 ， 那些具备竞争优势有持续业绩回报的企业 ， 会给投资者带来不菲的回报 。 而那些未能及时适应产业结构变化、失去基本面支撑的企业 ， 其被市场抛弃的速度也是惊人的 。
只有厚植价值投资、理性投资的土壤 ， 形成公司发展、投资者获益、市场繁荣的良性循环 ， 资本市场内在价值才能不断增厚 ， 才能告别大起大落 ， 实现健康可持续发展 。 对普通投资者来说 ， 认清A股市场深刻的结构性变化 ， 顺应市场 ， 才能分享中国经济成长的红利 。 各方要继续推动市场化、法治化、国际化的改革开放措施全面落实 ， 让市场化程度、法治化程度、国际化程度更高 ， 以此推动A股市场生态不断改善 ， 实现长期理性繁荣 。


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