江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

市场|科创板开市一周年 须平衡与创业板的良性竞争

_本文原题为 科创板开市一周年 须平衡与创业板的良性竞争
科创板开市将满一周年 。 截至上周五 ， 科创板上市公司已达130家 ， 总市值达2.42万亿 ， 流通市值为4526亿元 ， 融资超过2000亿元 。 仅仅从数据上看 ， 一年来 ， 科创板交出了一份满意的成绩单 。
【市场|科创板开市一周年 须平衡与创业板的良性竞争】在A股市场众多板块中 ， 科创板堪称是一个较为“特殊”的板块 。 从高层提出设立科创板并试点注册制 ， 到科创板去年7月22日正式开市 ， 其间只用了8个多月的时间 ， 也让市场见证了什么是“科创板速度” 。
作为中国资本市场改革的“试验田” ， 科创板不仅开启了新股发行制度改革的注册制试点 ， 科创板还推出更加包容的上市制度 ， 实行差异化的交易制度 。 这一系列的深化改革 ， 对于中国资本市场的长远发展都将产生深远的影响 。
新股发行实行注册制试点自不必说 。 新股发行注册制 ， 不仅是新股发行制度改革的必然选择 ， 也是同成熟市场接轨的需要 。 客观上讲 ， 核准制下 ， 扮演监管角色的证监会 ， 既要当裁判员 ， 又要当运动员 ， 角色错位严重 。 注册制将让证监会回归监管本位 ， 并让沪深交易所履行起应尽的职责 。
科创板设置了五套上市标准 ， 是否实现盈利不再作为唯一衡量指标 ， 亏损企业、同股不同权企业、红筹企业在科创板上市已没有制度上的障碍 。 更加包容性的上市制度 ， 对于科创板吸纳不同行业、不同类型、不同规模、不同需求的企业上市 ， 对于提升资本市场的吸引力等方面 ， 无疑都是大有裨益的 。 而且 ， 随着今后注册制的全面铺开 ， 借鉴科创板的经验 ， 为整个沪深市场实行更加包容性的上市制度提供了可能 。
在差异化交易制度方面 ， 科创板新股前五个交易日不设涨跌幅限制 ， 自第六个交易日开始 ， 涨跌幅限制在20% ， 这意味着科创板的投资风险增加了 。 个人以为 ， 科创板实行差异化的交易制度 ， 同样有探路的意味 。 目前境外成熟市场多数实行无涨跌幅限制的交易制度 ， A股市场中 ， 不设个股涨跌幅限制的声音亦不时响起 。 而从长远的角度看 ， 个股不设涨跌幅限制将是大势所趋 ， 科创板实行差异化交易制度 ， 显然是有的放矢 。
一年来科创板所取得的成绩有目共睹 ， 但科创板还必须面对三方面的考验 。
首先 ， 股价爆炒问题 。 科创板由于定位于高新技术产业与战略性新兴产业 ， 整个板块的估值明显高于其他板块 ， 这也为其股价遭爆炒提供了支撑 。 而统计显示 ， 已上市130家科创板企业上市首日平均涨幅为162.74% 。 新股上市首日遭爆炒的迹象明显 ， 而个中的风险是不言而喻的 。 事实上 ， 因上市首日遭爆炒 ， 此后股价出现大幅下跌的个股不在少数 。 如何抑制科创板新股的非理性炒作 ， 显然是市场必须直面的问题 。
其次 ， 限售股解禁压力问题 。 随着科创板开市满一周年 ， 限售股解禁的问题又摆在市场面前 。 据测算 ， 7月22日科创板将迎来市值高达1800亿元的限售股解禁 。 相对而言 ， 由于科创板公司估值更高 ， 解禁股份中不少是风投、股权投资基金持有的股份 ， 再加上科创板公司存在的不确定性 ， 因而解禁股份套现的冲动会更加强烈 ， 这无形中会对个股股价形成压力 。 科创板能否顺利度过限售股的解禁关 ， 我们不妨拭目以待 。
此外 ， 随着创业板各项改革措施的不断推出 ， 科创板将面临与创业板的竞争问题 。 虽然证监会将按照错位发展、适度竞争的原则 ， 统筹科创板发展与资本市场其他板块改革的关系 ， 但科创板与创业板的竞争无法回避 。 根据科创板与创业板的定位 ， 以及创业板上市条件的松绑 ， 某些企业既可在科创板上市 ， 也可在创业板挂牌 ， 如何权衡两大板块的利益关系 ， 以及协调两板块进行良性竞争 ， 同样考验着监管部门的智慧 。


推荐阅读


上一篇：澎湃新闻|美侦察机现身韩国上空，有意打开位置识别装置对朝施压

下一篇：上海证券交易所|科创板相关LOF业务分配506000-506099代码段