新浪科技综合：蚂蚁集团2000亿美元估值，它撑得起吗？|围炉说新浪科技综合2020-07-21 08:27:140阅( 二 )
如此高的估值 ， 蚂蚁集团到底值不值？
对此 ， 《蚂蚁金服》作者、北京看懂研究院研究员由曦认为 ， 在其看来 ， 蚂蚁集团2000亿美元的估值是合理的 。
据由曦分析 ， 原因在于 ， 其一 ， 蚂蚁集团有6亿巨大的用户规模 ， 其业务及服务正在渗透到我们生活的方方面面 ， “用银行去类比 ， 应该是中国顶级的银行 。 “工商银行估值是1.83万亿人民币 ， 招商银行估值约为9000亿人民币 ， 但是 ， 这些银行的客户活跃度、年轻化 ， 以及场景的延展方面 ， 与支付宝有一定的差距 。 在这个情况下蚂蚁集团的估值高于招商银行 ， 低于工商银行 ， 这个估值我觉得是公允的 。 ”
此外 ， 由曦认为 ， 蚂蚁集团营收主要来自于微贷、理财和保险 ， 去年间接促成大约4万亿元管理资产规模 。 “蚂蚁2019年净利润170亿 ， 营收1200亿 ， 在互联网公司里面是拔得头筹 ， 未来的金融应用与场景之中 ， 靠技术去驱动 ， 这方面 ， 蚂蚁是有一定空间的 。 ”
今年7月 ， 阿里发布了2020财年报告 ， 报告显示 ， 去年第四季度 ， 阿里从蚂蚁金服当中获得53.24亿元收益 。
而阿里巴巴持股蚂蚁金服33%的股权 ， 若按此计算 ， 该季度 ， 蚂蚁金服收益高达160亿元 。 而2019年前三季度 ， 蚂蚁集团的税前利润合计116亿元 。 如果对比2017年蚂蚁金服约132亿元的利润 ， 其增长趋势是很可观的 。
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图3/4据悉 ， 蚂蚁集团主要的盈利来源是数字金融 ， 包含理财、微贷、保险等 。 在资产管理方面 ， 蚂蚁集团共计促成了4万亿规模资金的用户资产 ， 通过各种方式被合作伙伴管理 。
由曦预测 ， 蚂蚁集团的估值 ， “今后仍然有上涨的预期” 。
上市之后 ， 蚂蚁集团的品牌和影响力 ， 以及用户认知感、用户和投资者参与度都会提升 。 但于此同时 ， 公司对于以后的盈利会更加看重 。 上市后 ， 也必然遭受投资者、股民对其盈利状况的预期 。 这种情况下 ， 蚂蚁集团也需要在发展和盈利之间权衡 ， 找到一条可持续的发展道路 。
选择A加H或为在资本市场保持双通道 降低融资风险
在谈到蚂蚁集团上市对于资本市场的意义时 ， 由曦认为 ， 这会是一个具有历史性意义的事件 。 蚂蚁集团成为第一家在国内科创板上市的互联网金融公司 ， 这背后也有科创板制度方面的调整 。 即说明中国资本市场的制度设计 ， 越来越符合科创公司、互联网公司、创业公司们实际的融资需求 。
此外 ， 由曦认为 ， 中国经济正在从传统的投资拉动、房地产拉动 ， 转向科技驱动 ， 在这种情况下 ， 良好顺畅的融资渠道 ， 就成为了中国经济能否顺利转型的一个重要的前提条件 。 “以蚂蚁集团在科创板上市 ， 作为一个标志性或者标杆的案例 ， 其实国家也在向国内或全世界证明中国的资本市场已经准备好了 ， 这为中国的经济结构改革 ， 做出一个前提性的制度设计 。 ”
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图4/4蚂蚁集团为什么选择科创板加港股？
由曦解读认为 ， 首先 ， 蚂蚁集团融资金额比较大 ， 很可能一个交易市场难以承载蚂蚁金服的融资规模 ， 选择A加H ， 就是一个比较稳妥的选择 。
第二 ， 蚂蚁集团有支付业务 ， 也有金融业务 ， 这些业务在金融行业都是比较敏感的 ， 任何一个这样的公司上市 ， 都要经过相关主管部门的批准 ， 才可以进行上市操作 。 在这种情况下 ， 蚂蚁集团在科创板上市 ， 有关部门在监管上就更加方便 。
第三 ， 国际国内环境变幻莫测 ， 在资本市场保持一个双通道 ， 其实是有利于规避单个资本市场可能遇到的麻烦 ， 将后续融资的风险降到最小 。
第四 ， 港交所对于蚂蚁集团一直是非常欢迎的 ， 也一直在积极争取 ， “港交所对一些大型的具有标志性意义的标杆性企业实质上也是在邀请 ， 比如阿里巴巴在港的二次上市 。 估计与港交所的积极邀请和促成有很大关系 。 ”
在蚂蚁集团发布公告后 ， 香港交易所集团行政总裁李小加表示 ， “我们很高兴蚂蚁集团今天宣布了将在香港和上海进行首次公开招股的计划 。 蚂蚁集团选择在香港交易所申请上市 ， 再次肯定了香港作为全球领先新股集资市场的地位 。 我们将继续敞开怀抱 ， 欢迎全球创新和领先的公司来香港上市 。 ”
如今 ， 在中国技术转型之下 ， 科技市场具有庞大的红利吸引力 ， 对中国科技行业来说 ， 科创板和香港联交所推出的一系列改革和创新举措 ， 为新经济公司能更好地获得资本市场支持包括国际资本支持创造了良好条件 。
在蚂蚁集团之后 ， 京东数科也有望推进科创板上市 。 此前 ， 7月1日 ， 证监会网站公布了京东数科在科创板上市辅导的系列文件 。
等待了将近七年后 ， 京东数科将独立上市 ， 这或许也是刘强东今年年初卸任又重新担任京东数科董事长 ， 以及京东数科内部架构大调整、频繁收购子公司等一系列动作背后的动机 。
看来 ， 我们也将看到蚂蚁集团与京东数科这两家科技金融巨头在科创板一较高下 。
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