|泰坦科技IPO在即 二次闯关 OEM生产模式科创属性仍“存疑” | 产业新股
作者：星瀚
本期《产业新股》关注的IPO企业为：上海泰坦科技股份有限公司 ， 申请上市地为上交所科创板 ， 保荐机构为中信证券 ， 联席主承销商为光大证券 。 泰坦科技本次拟公开发行不超过1906万股 ， 占发行后股本比例25％ 。 2009年12月28日 ， 谢应波、张庆、张华、许峰源、张维燕和王靖宇等6人共同签署《关于共同控制上海泰坦化学有限公司并保持一致行动的协议书》 ， 约定关于公司重大事项的一致行动、关于各方所持公司股份的一致行动 ， 有效期为10年 。 上述6人合计直接持有43.29％的股份 ， 是泰坦科技的实际控制人 。
2019年9月泰坦科技首次申请科创板IPO上市 ， 但因申请文件信息披露不符合《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》相关规定 ， 申请被终止审核 。 本次科创板IPO申请为第二次 ， 已于2020年6月16日通过上市委会议 。
定位：科学服务企业 细分领域产品线存劣势
泰坦科技是国内科学服务行业企业 ， 主要通过提供科研试剂、特种化学品、科研仪器及耗材和实验室建设及科研信息化服务 ， 满足科研工作者、分析检测和质量控制人员的科研相关需求 。 泰坦科技研发建设了自主品牌 ， 并以OEM的模式进行生产 ， 与此同时 ， 还通过外购第三方品牌产品 ， 与自主品牌产品共同形成完整的产品矩阵 ， 对外实现销售 。 目前产品体系包含高端试剂、通用试剂、仪器设备、实验耗材、实验室建设、以及科研信息化 。
科学服务行业为从事科学研究和生产质量控制的企业、高校和研究机构 ， 提供设计、建设、运营、维护、升级、改造、信息化的科学服务技术解决方案 ， 是服务于科技创新的关联行业 。 目前美国、欧洲等发达国家或地区相关行业发展已基本成熟 。 行业内公司 ， 通过行业兼并收购 ， 规模化发展 ， 行业集中度呈上升趋势 ， 诞生了一批具有世界影响力的公司 ， 其中包括赛默飞、丹纳赫、默克等 。 国内科学服务行业由于起步较晚 ， 与国外成熟稳定的市场相比仍存在一定的差距 ， 整体行业参与者众多 ， 处于较为激烈的市场竞争状态 。
近年来随着国家政策对科技型企业自主创新的扶持力度不断加大 ， 国内科学服务行业迎来了较快速的发展 。 根据国家统计局统计数据显示 ， 2019年全国共投入研究与试验发展（R&D）经费21737亿元 ， 比上年增加2080亿元 ， 涨幅10.58％ 。 泰坦科技与国药试剂为综合科学服务提供商 ， 其商业模式与国外巨头相似 ， 拥有自主品牌产品和产品矩阵 ， 同时在国内拥有较强的销售网络及仓储物流系统 ， 整体上在国内市场处于领先地位 ， 但在针对细分领域的产品线竞争上较小型专业性科学服务企业存在一定劣势 ， 主要体现为综合型定位导致对单一产品投入不高 ， 毛利率偏低 。
自主品牌主导营收 产品多样拉低整体毛利率
经营方面 ， 泰坦科技报告期内营收与净利润呈现稳定增长的趋势 ， 其中营收年复合增长率为31.26％ ， 归母净利润年复合增长率为37.75％ ， 利润增速略高于营收规模增速 。 毛利率在报告期内整体提高 ， 但存在一定波动 ， 主要原因是泰坦科技试剂种类众多 ， 不同品牌及不同应用的试剂毛利率差异较大 ， 例如科研试剂类产品在2017年的毛利率为36.47％ ， 但2019年增长到44.79％ 。 而实验室建设及科研信息化服务2017年毛利率为53.66％ ， 但在2019年大幅下降至34.61％ 。
本文插图
制图：金融界上市公司研究院 数据来源：泰坦科技招股书
营收构成上 ， 2019年自主品牌产品及服务营收占比为53.08％ ， 第三方品牌产品营收占比为46.92％ ， 整体营收结构在报告期内未发生大幅变化 。 其中自主高端试剂收入增长较快 ， 占比持续上升 ， 自主特种化学品占比有所下降 ， 但依旧是自主品牌中营收占比最高的产品 。
推荐阅读
- |金融科技新成果集中“上新”服贸会，150家金融机构携手亮相
- IT新经济|长电科技刚扭亏为盈，却遭遇诉讼，散户是去还是留？
- 不会飞的火鸟|科技质量十四五规划
- 搜狐科技|中兴2020上半年营收472亿元，同比增长5.8%
- 中年|美庐生物IPO：核心商标遇阻，冲A能否如愿？
- 科技前沿阵地|中芯国际营收破纪录，N＋1工艺进入客户产品验证阶段
- 上游新闻|重庆银行：推动金融科技向纵深发展 赋能全行高质量发展
- 中年|入驻紫金港科技城，有奖
- 中年|益阳市召开科技成果与技术需求信息发布会
- 每日经济新闻|方正科技：2020年半年度净利润约-1.07亿元