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中年|新股前瞻︱喜相逢再上港交所，业绩出现盈转亏( 二 )


如前文所述 ， 喜相逢主要通过直接融资租赁方式进行业务经营 ， 其收入来源分为汽车零售及融资、汽车相关服务 ， 其中汽车零售及融资收入占比达到90%以上 ， 汽车相关服务在2018年之后才有所发展 。 按照客户是否履约 ， 汽车零售及融资分为根据融资租赁销售汽车收入、融资租赁收入两项 ， 收入贡献方面 ， 2019年该两项收入分别占总收入的64.1%及25% 。
总收入方面 ， 2017年至2019年 ， 公司收入分别为7.84亿人民币(单位下同)、10.24亿及10.76亿元 ， 年复合增长率为17.2%期内利润为6082万、5994万及1535万元 。 但是2020年前四个月收入为1.86亿 ， 同比下滑46.8% ， 期内净亏损1351万元 。
中年|新股前瞻︱喜相逢再上港交所，业绩出现盈转亏
本文插图


实际上 ， 从2018年开始 ， 喜相逢的收入增速已经出现了下滑 ， 而净利润更是连续大幅下滑 。 这也说明在车市行情不好时 ， 汽车融资租赁的生意也不好做 。 在毛利率还算稳定甚至增长的情况下 ， 净利率分别为7.8%、5.9%、1.4% ， 2020年前四月直接亏损 。 而这主要是因为期内销售及营销费用率 ， 以及行政费用率不断提升 ， 大幅压缩了利润空间 ， 而这两项费用增加也可以从侧面说明同业竞争的激烈程度正在加剧 。 2020年因为受到公共卫生事件影响 ， 在业务受到影响的情况下 ， 因为费用支出的增加 ， 导致出现亏损 。
中年|新股前瞻︱喜相逢再上港交所，业绩出现盈转亏
本文插图

从融资租赁的收入质量上看 ， 其收入增速也在下滑 ， 同时融资租赁应收款项平均回报率、净利差和净息差的下滑 ， 以及借款平均成本的上升 ， 都意味着喜相逢的融资租赁业务发展出现了瓶颈 ， 盈利能力变差 。
另外喜相逢的现金流动性告急 ， 截至2020年4月末现金及现金等价物7000万元 ， 较2019年末减少了约5000万元 。 在募资用途方面 ， 招股书显示主要是用于增加车辆购置 ， 同时加大营销投入以提升自身市场份额 ， 不过 ， 在持续不利的基本面之下 ， 依靠营销投入获得更大市场份额及投资者认可 ， 可能还需要打一个问号 。


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