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All in 香港

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本文经授权转载自微信公众号：接招（ID：itakethat） 作者： 方浩1972年 ， 尼克松访华 ， 从此改变了东西方格局 。 但在这一年 ， 还发生了三件“小事”：香港的三家地产公司长江实业、新鸿基、恒隆地产同时在港交所上市 。随着恒基地产和新世界地产先后在八十年代初、九十年代初上市 ， 香港几大地产家族全部进入了资本市场 。前后整整20年 ， 香港股市的火车头初步形成 ， 但这不是结束 ， 而是开始 。从1980年新鸿基、新世界两大财团参与中国第一代五星级酒店——广州大酒店兴建开始 ， 一直到2010年前后 ， 是香港房地产家族在大陆翻云覆雨的30年 ， 更是资本与资产相互成就的30年 。以长江实业为例 ， 2013年内地业务总营收占集团总营收首次超过50% 。 到2015年 ， 李嘉诚旗下的长江实业与和记黄埔的市值总额达到1.2万亿港币 ， 而1972年李氏家族第一家上市公司长江实业的市值只有1.5亿港币 。 这背后 ， 是整个内地市场特别是土地资产带来的指数级增值效应 。内地土地资产的价值有多大？看看李嘉诚在北京的代表作就知道了 。 1993年为了拿下东方广场地块 ， 李嘉诚投入20亿美金 ， 如今每年光租金收益就近30亿人民币 ， 而东方广场的总价值据说已经超过2000亿人民币 。 升值的不是房子 ， 而是土地 。从上世纪70年代到90年代 ， 香港股市甚至经济的火车头就是地产股 ， 而从90年代开始 ， 大陆土地市场的开放让香港的经济奇迹得以延续 。在2001年中国加入WTO之后 ， 大陆地产公司接过了香港地产家族的枪 ， 成了香港股市的新宠 。2005年 ， 富力地产在港上市；2006年 ， 世茂地产在港上市；2007年 ， 碧桂园、远洋地产、SOHO中国在港上市；2009年 ， 恒大地产和龙湖地产在港上市；2010年 ， 融创中国在港上市……目前在港上市的大陆房地产公司80家左右 。这个数字 ， 甚至多于中国互联网上市公司的数量 。2002年到2012年是中国经济真正崛起的十年 ， 也是中国房地产市场狂飙突进的十年 。 而此间香港股市的最大风口 ， 依然是土地——大陆的土地 。2002年 ， 全国房地产市场招拍挂总面积是1.8万公顷 ， 2008年是11.5万公顷 ， 2011年 ， 达到了33.3万公顷 。 这十年间也是大陆地产公司组团赴港上市的密集期 。2017年 ， 李嘉诚旗下在内地土地储备面积1000万平米 ， 同时期许家印的恒大王国土地储备超过3000万平米 。 斗转星移 。从70年代香港本土地产公司的崛起 ， 到新世纪大陆地产公司的逆袭 ， 前后40年 ， 香港股市的关键词就两个字：土地 。 与其说是“港交所” ， 不如说是“地交所” 。大陆改革开放40年 ， 释放的两大红利分别是土地和人口：前者成就了房地产奇迹 ， 后者造就了互联网奇迹 。 如果港交所也分上、下半场 ， 上半场是土地 ， 下半场是互联网 。 也就是说 ， 香港从内地获得的巨大红利 ， 要远远大于纽交所、纳斯达克 。土地红利已经把中国最赚钱的地产公司带到了香港 ， 人口红利正在把中国最赚钱的互联网科技公司 。 以往 ， 中国互联网公司去美国上市的时候 ， 大多还在亏损阶段 ， 很多公司还称不上巨头；现在 ， 无论是同步在港上市还是单独在港上市 ， 早已经实现规模性盈利 ， 都是巨头 。盈利和垄断效应的一个好处是 ， 有更多精力和资本迎接新一轮的技术革命 。 现在手握用户和数据的互联网巨头 ， 就是手握海量土地储备的地产公司 。20年前李嘉诚家族在一级市场投资TOM在线和腾讯没能获得巨额回报 ， 说白了是“赌中国互联网的城镇化赌早了”；10年前恒隆地产的陈启宗家族与其说是押中了小米 ， 不如说是押中了中国互联网跑马圈地的新时机 。土地和人口哪个红利更具决定性？看看地广人稀的俄罗斯就知道了：人口才是真正的红利 。 传统地产的逻辑是 ， 一个地块做商业就是商业 ， 做住宅就是住宅 。互联网的逻辑不是这样 。 同一批用户 ， 既可以成为电商流量 ， 也可以成为游戏流量 ， 还能被算法精准推荐 。 互联网的逻辑是 ， 流量和数据可以被同时、多维开发 ， 几乎没有边界 。地产公司的时代可能结束了 ， 互联网公司的时代才刚刚开始 ， 而港交所想要的 ， 内地都有 。【本文经授权转载自微信公众号“ 接招” ， ID：itakethat， 文章版权归原作者及原出处所有 ， 转载请联系原作者及原出处获得授权 。 】


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