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基金|公募基金经理能担“百亿”之重吗？( 二 )


以蔡嵩松为例 。 蔡嵩松自2019年2月首次担任基金经理 ， 管理诺安成长基金、诺安和鑫灵活配置混合两只基金 。
在蔡嵩松管理期间 ， 诺安成长(320007)基金规模从13亿元增至161亿元 ， 近一年收益率达155.31% ， 高于同类平均涨幅55.10% 。 亮眼的业绩表现让蔡嵩松仅用了一年多的时间便成为操刀百亿级基金的基金经理 。
其次 ， 牛市发布新基金则是让部分基金经理管理规模极速扩张的重要途径 。
在上述百亿级基金经理中 ， 不少基金经理依靠今年上半年发行的爆款基金实现管理规模的跃升 ， 如鹏华基金的王宗合、汇添富基金的胡昕炜、兴全基金的谢治宇、交银施罗德的郭斐等 。
以王宗合为例 。 2020年7月8日 ， 王宗合拟任基金经理的鹏华匠心精选混合基金正式发行 ， 总募集规模296.91亿 ， 认购总户数达183.3万户 ， 认购确认比例21.88% 。
这只新基金的发行 ， 使王宗合的管理规模突破四百亿 。
从王宗合历年管理的基金规模来看 ， 单只老基金规模最大的是鹏华成长(206001)价值混合A ， 规模为47.56亿元 。
沪上某基金公司投资部人士指出：“事实上 ， 上半年爆款基金频现 ， 不仅因市场赚钱效应明显 ， 各路资本‘借基入市’ ， 还有一个重要的原因是新基金的操盘手是明星基金经理 ， 他们拥有突出的业绩纪录 。 ”如 ， 王宗合管理鹏华消费优选近10年 ， 任职回报达到288.2% ， 年化收益率达到15.28% 。
值得一提的是 ， 某公募基金内部人士近期在与采访人员交流时透露 ， 基金公司内部针对是否要继续发新基金来增厚基金经理管理规模已经产生分歧 ， 管理层希望通过发新基金扩张基金规模 ， 基金经理则表示“苦不堪言” 。
三是客户需求的爆发 。 华南某公募基金公司内部人士分析认为 ， 随着银行理财产品等无风险收益产品的收益率不断创新低 ， 一线城市在内的房产投资收益已开始落后于资本市场 ， 缺乏其他投资渠道 ， 包括个人以及机构都会增加权益资产配置 。
从上述分析来看 ， 业绩驱动是炼成百亿级基金经理最根本的原因 ， 市场行情是触发因素 。
“主动权益管理规模能够稳定在百亿以上的基金经理 ， 大多有丰富的投研经验 ， 中长期业绩比较好 ， 注重风险控制 ， 净值回撤较小 ， 因此在机构客户端和散户端都有较强号召力 。 ”沪上某基金公司产品部人士如是评价 。
能力边界在哪里？
基金规模是不是越大越好？
业内人士表示 ， 对于涉及主动管理的基金 ， 基金规模并非越大越好 ， 基金经理的管理能力是有边界的 ， 规模过大难以取得超额收益 。
首先 ， 规模太大 ， 不利于基金经理持股 。
沪上某基金公司产品部人士认为 ， 规模大的基金在做资产配置时可能会受限制 ， 比如要符合“单个基金公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10%”等规定 ， 他指出：“如果基金经理的风格是偏成长的 ， 能力圈集中于中小市值股票 ， 可能会出现无法筛选到足够多具有充足信心的标的的情况 。 ”
其次 ， 规模过大 ， 基金经理调仓难度加大 。
华南某公募基金公司内部人士表示 ， 当市场波动比较剧烈、风格切换较快时 ， 规模较大的基金调仓不如规模适中的基金灵活 。
但主动管理的基金规模也不能太小 ， 沪上某基金公司基金经理指出 ， 小规模基金调仓灵活 ， 但规模过小容易出现投资者集中度过高 ， 如果出现大额赎回可能会对基金投资造成影响 。
一个基金经理管理的基金规模在哪个区间会相对比较理想？业内人士认为这主要与基金经理个人风格、投资策略以及产品特点等有关 。
例如 ， 若基金经理风格偏价值 ， 偏好蓝筹股 ， 那么他的研究精力能够覆盖的这些大盘股 ， 相对更能够承载百亿规模；如果基金经理偏好中小盘股票 ， 而投资比例受法规和内部风控限制 ， 就需要投资较多只股票才能够承载规模 ， 可能会出现无法有效跟踪覆盖的情况 。


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