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科技|消费电子功能性器件龙头，博硕科技进军汽车电子能否凯旋？( 二 )


尽管消费电子行业对电子产品功能性器件的需求量仍在增长 ， 但该行业产品同质化严重 ， 下游客户也越来越集中 ， 博硕科技的高速增长如何持续？
差异化横拓汽车电子
从2011年到2016年 ， 全球智能手机出货量从不足5亿部迅速攀升至14亿部 。 智能手机的内部结构越来越紧凑 ， 制造端对电子功能性器件的需求量也不断扩大 。 华为、小米、OPPO和VIVO等国产手机厂商在国际市场声量逐渐放大 ， 国内上下游产业链日益完备和成熟 。
尽管市场前景广阔 ， 但功能性器件行业竞争却充满变数 。 无论是富士康、比亚迪等制造商 ， 还是“华米OV”为代表的消费电子产品终端客户 ， 都在向头部厂商聚集 。
处在上游的电子功能性器件厂商也不例外：以博硕科技为例 ， 近三年前五大客户销售额占营收比重均在90%以上 ， 头号客户富士康的销售额在总营收占比分别高达75.91%、83.91%和54.17% 。
同时 ， 电子功能性器件产品同质化严重 ， 且赛道越来越拥挤 。 除了美、日、台厂商外 ， 国内恒铭达(002947,股吧)（002947）、安洁科技(002635,股吧)（002635）、飞荣达(300602,股吧)（300602）等厂商均已上市 ， 赛道竞争压力渐重 。 从2017到2019年 ， 博硕科技的毛利率也逐渐下滑 ， 从50.29%降至43.18% 。
市场需求也存在变数 。 由于智能手机处在4G向5G转型期 ， 全球智能手机出货量在近两年呈小幅下滑之势 。 世界各国5G商业化进程并不同步 ， 新冠疫情很可能会拖慢5G商业化进程 ， 延后5G换机潮 。
智能穿戴设备市场则成为电子功能性器件新增长点 。 无线耳机、智能手环、智能手表等新消费电子品类崛起 ， 无疑在一定程度上冲击了功能性器件产业现有格局 。
面对新市场需求 ， 博硕科技也因时而变 ， 其功能性器件产品主要用于无线耳机 ， 包括制程保护膜、天线绝缘胶带、磁铁背胶、天线背胶等 。
除了应用于智能穿戴设备外 ， 博硕科技还积极开拓功能性器件在汽车电子场景的应用 。 汽车电气化程度逐渐提高 ， 尤其是中控大屏越来越普及、硬件性能不断提升 ， 功能性器件的舞台也越来越广阔 。 博硕科技及时布局 ， 奥迪、大众等汽车品牌商均成为其产品的终端客户 。
此外 ， 博硕科技还配套为客户提供夹治具和自动化设备 。 夹治具在智能手机生产过程中负责协助控制手机的位置或动作 。 因为不同手机的型号尺寸并不相同 ， 因此夹治具有明显的定制性和消耗性 。 博硕科技的夹治具产品主要用于手机内部元器件加热固定成型、内部排线和贴合安装等工序 。
科技|消费电子功能性器件龙头，博硕科技进军汽车电子能否凯旋？
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2017-2019年博硕科技主营业务构成
得益于汽车电子类、智能穿戴类和夹治具及自动化设备三类业务的迅速增长 ， 博硕科技对智能手机类业务的依赖度不断降低 。 从2017到2019年 ， 尽管智能手机类业务营收从2.68亿元增至3.30亿元 ， 但营收占比却不增反降 ， 从95.35%降至65.34% 。 博硕科技新业务拓展较为成功 ， 逐渐走上差异化发展之路 。
创业板上市将为博硕科技突围补充弹药 。 博硕科技计划募资7.50亿元 ， 其中5.55亿元将用于“电子产品精密功能件生产建设项目” 。 功能性器件需求正处上升阶段 ， 博硕科技继续扩充产能 ， 抢占智能穿戴设备等新市场 。
博硕科技还将投入7,500万元建设研发中心 。 除了进行智能制造升级外 ， 博硕科技还将投入新型环保材料、汽车内饰新型精密功能件的研发和应用 ， 在夯实原有产品竞争力的同时 ， 其业务边界将进一步拓展 。
大陆消费电子制造产业链的崛起和完善 ， 为国内电子功能性器件厂商的崛起带来了难得的机遇 ， 博硕科技也因此在短短数年间迅速崛起 。 不过 ， 该赛道产品同质化严重 ， 下游需求也逐渐向头部客户聚集 ， 行业竞争越来越激烈 。 利用上市契机 ， 博硕科技有望突破产品同质化困境 ， 抬高业务天花板 ， 承接5G换机潮的红利 ， 继续驶向汽车电子需求蓝海 。


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