新浪科技综合■特斯拉市值近3000亿美元 马斯克：我的目标是5000亿美元新浪科技综合2020-07-24 17:15:500阅( 二 )
而特斯拉在2季度之所以能实现超预期的营收主要是因为监管信誉积分（regulatory credits）和自动驾驶Full Self Driving(FSD)部分的递延收入大增 。
二季度来自监管信誉积分（regulatory credits）的收入高达4.28亿美元 ， 与去年同期的1.112亿美元相比增加了2倍 。 监管信誉积分顾名思义是卖碳排放额度给对手车企 ， 特斯拉通过向其他制造商出售零排放车辆信用额和温室气体排放信用额来获得收入 。 素来以“毒舌”著称的金融博客Zerohedge嘲讽称这是一种纯粹的会计手段 ， 意在提高利润并被纳入标普大盘指数 。
此外Full SelfDriving (FSD)部分的递延收入大增4800万 ， 特斯拉的CFO Zachary Kirkhorn在2020年Q1业绩说明会议上 ， 公开了软件“递延收入”的概念 ， 并对FSD收入的财务确认规则进行了详细介绍：
1）当消费者选择激活FSD套件后 ， 特斯拉会获得6000美元（现已上涨至8000美元）的现金 ， 公司会将其中一半确认为当期收入 ， 另一半则记为递延收入 。
2）后续收入的确认规则为 ， 当特斯拉在FSD中新增加一项功能 ， 就可将递延收入余额部分转换为当期收入 。 举例而言 ， 2019年Q3 ， 公司在FSD中添加了新功能Smart Summon（智能召唤） ， 因此在当季度确认了3000万美元的递延收入 。 而2季度新增了红绿灯的功能 ， 递延收入因此确认了4800万 。
其实监管信誉积分和自动驾驶部分的递延收入增加更像是一种会计手段 ， 一种资本运作 。
净利润超预期 ， 令人意外
GAAP下的净利润1.04亿美元 ， 首次连续四个季度录得GAAP盈利 。
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图4/4其实净利润超预期同样不令人意外 ， 由于疫情导致的关闭工厂以及员工降薪减少特斯拉的运营支出 。
2020年第一季度 ， 特斯拉的运营支出为9.51亿美元 ， 在2019年第四季度由于上海工厂建造 ， 运营支出为10.32亿美元 。 由于2020年第二季度 ， 特斯拉在美国的大部分业务几乎有一半时间是关闭的 ， 特斯拉运营2季度运营支出仅为9.4亿 。
再加上 ， 4月初特斯拉曾对美国员工降薪 ， 副总裁级别以上高管降薪30% ， 总监以上的管理人员减薪20% ， 其他员工减薪10% 。 管理费用减少料将进一步缩窄运营支出 。
从这个角度 ， 2季度特斯拉实现盈利基本上符合预期 。
说了那么多 ， 其实小编最想说的是 ， 特斯拉毋庸置疑是具有颠覆性的 。 他们一直有新的概念、产品出来 ， 紧跟电动化、数字化趋势 ， 以创新技术为导向 ， 支撑着高市值 。
但同时也如全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树此前对媒体解释的一样 ， 特斯拉的泡沫风险是肯定存在的 ， 一来估值太高 ， 二来股价最近涨得过快 ， 目前来看 ， 还是希望特斯拉在发展过程中把泡沫填平 。
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