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投资方|递交招股说明书 贝壳找房问答投资者

一如外界所料 ， 贝壳找房的上市平台选择了条件更为宽松的纽交所 。 北京时间7月24日晚间 ， 贝壳找房正式向美国证券交易委员会公开递交招股书 ， 拟在纽交所上市 ， 股票代码“BEKE” ， 高盛、摩根士丹利、华兴资本等为贝壳找房IPO的联席主承销商 。 为何选择此时IPO？如何面对内外更为复杂的环境？贝壳找房的核心故事在哪里？同日披露的招股说明书一一解开 。
【投资方|递交招股说明书 贝壳找房问答投资者】增长空间如何？
招股书显示 ， 2018年贝壳找房GTV实现1.153万亿元人民币 ， 2019年提高至2.128万亿元人民币 ， 同比增长84.5% 。 以GTV计算 ， 贝壳找房算得上是中国最大的房产交易和服务平台 ， 其三大主营业务为存量房交易、新房交易和其他新兴业务 。
财务数据方面 ， 贝壳找房的营收主要来自房屋交易和服务的手续费和佣金 。 2018年贝壳找房实现营业收入286亿元人民币 ， 2019年则同比增长60.6%至460亿元人民币 。 其中 ， 2019年的二手房交易收入为245.7亿元人民币 ， 新房交易收入202.7亿元人民币 。 然而受疫情影响 ， 今年一季度贝壳找房的营业收入下滑12.7%至71亿元人民币 。
2018年4月 ， 贝壳找房在链家的基础上诞生 ， 定位于技术驱动的品质居住服务平台 。 同年11月 ， 时任贝壳大中华南区COO张海明公开透露 ， “未来贝壳找房将是上市主体 ， 而非链家 ， 链家只是贝壳找房的一部分 。 ”贝壳找房上市的主体地位被确立 。
背靠链家的庞大用户基础 ， 贝壳找房虽然年龄尚轻 ， 但却备受资本青睐 。 天眼查显示 ， 2020年3月贝壳宣布启动D轮融资 ， D轮融资由战略投资方腾讯领投8亿美元 ， 高瓴资本、源码投资、碧桂园创投、新天域投资、华兴资本、海峡资本等均是其投资方 ， 融资后估值超100亿美元 。
同年11月 ， 贝壳又完成了D+轮融资 ， 总融资金额超24亿美元 ， 融资方包括软银愿景基金、高瓴资本、腾讯控股、红杉资本等“大咖” 。 贝壳估值也上升至140亿美元 。
值得注意的是 ， 在贝壳积极进行外部“输血”的同时 ， 链家的资本结构也发生了变化 ， 原投资方在链家的股份通过协议镜像平移到了贝壳找房 。 彼时 ， 北京链家房地产经纪公司发生了注册资本、投资人和管理层变化 ， 有22家投资人从链家撤出投资 ， 投资方由37个变为15个 。 企业类型也由有限责任公司（外商投资企业与内资合资）变更为有限责任公司（自然人投资或控股） 。 这一镜像平移动作 ， 也再次确立了贝壳找房上市平台的主体地位 。
招股书显示 ， 此次上市的主体为贝壳找房 ， 除平台公司贝壳找房外 ， 还包括链家、德佑 ， 以及金融、装修等业务 。
为何不推迟进程？
如今贝壳找房终于迈出了IPO这一步 ， 也让之前的种种上市“传闻”尘埃落定 。 地产分析师严跃进看来 ， 目前节点并不是一个赴美上市的好时机 ， 受中概股“爆雷”影响 ， 贝壳找房此次IPO要承担“寒风”的压力 。
中国城市房地产研究院院长谢逸枫则表示 ， 虽然目前对于贝壳找房来说上市时机并非最佳 ， 但却不得不迈出这一步 。
对于选择此时启动上市 ， 贝壳找房董事长左晖也首次予以回应：“提交这份招股说明书的同时 ， 新冠疫情还在全球发展 。 为什么还是按原计划启动IPO进程而不是推迟一段时间？某种程度上也反映了我们这个团队的特质：我们寻求对内归因 ， 尽量降低环境的干扰因子 。 我们更认为一个成功的IPO取决于公司的价值而非其他 。 ”
在今年成立两周年的发布会上 ， 贝壳找房公开披露 ， 两年时间已进驻全国110个城市 ， 入驻合作新经纪品牌超过250个 ， 连接经纪门店超过4万家 ， 服务超过37万经纪人 。 与此同时 ， 贝壳找房也向外界公开了自己的“野心” ， 未来还将要连接100万服务者 ， 满足3亿家庭买卖、租赁、装修家居、社区服务等需求 。


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