股票行情|新三板的“镰刀们”发现自己成了韭菜( 二 )
先看需求端 。
当年的新三板之所以成为“万人坑” ， 除了糟糕的交易制度之外 ， 更关键的是对投资者的门槛限制过高——个人投资者得拿出500万的资产证明 ， 而机构投资者中又不允许公募进场 。
少了这两个二级市场上最活跃的投资群体 ， 新三板瞬间沦落成比一级市场还要残酷的修罗场 。
这次的新三板精选层 ， 监管显然吸取了教训 ， 一方面把个人投资者的门槛砍到了100万 ， 另一方面则允许公募基金发行产品参与投资 ， 试图往这个市场里引入更多的活水 。
不过从截至目前的数据来看 ， 效果并不算好 。
个人投资者目前在新三板精选层的开户数是120万 ， 相比之下 ， 去年科创板开板之前的个人开户数已经达到了270万 ， 新三板足足比其少了一半 。
而公募参与目前则更像个“笑话” 。
截至开板前 ， 共有五家基金公司发行了可以投资于新三板精选层的公募基金 ， 募集上限合计120亿元——是的 ， 五只基金加起来 ， 上限还不到现在一只爆款股票型基金的规模 。
而实际募集情况更惨 ， 五只基金加起来只有不到90亿元 。 再加上监管规定 ， 这些公募基金在封闭期内只有20%的资金能投向新三板精选层 ， 可以说对于这个市场而言就是杯水车薪 。
再看供给端 。
虽说新三板精选层首批企业的募资总规模只有不到100亿元 ， 还不到中芯国际一家的零头 ， 但却有着比主板和科创板更加宽松的限售政策——只有大股东和持股超10%的股东 ， 以及参与战略配售的投资者有6-12个月的限售期 ， 其他中小股东统统没有限售期 。
这里就引出了一个很重要的点 。
刚才说过 ， 这些精选层的公司都是在创新层挂牌超过1年的 ， 在这过程中已经经历了大量的股权转让和换手 ， 有很多的筹码被分散到了不同类型的投资者手上 。 而根据规定 ， 无论你是在创新层交易时买入的股份 ， 还是经历创新层转让后持股比例低于10%的原始股东 ， 都不会受到任何限售规定的约束 ， 上市第一天就可以直接出货 。
事实上 ， 确实也有很多资金已经迫不及待了 。
开市刚半天 ， 全国股转公司就开出了第一张违规减持罚单 。
“全国股转公司对上海宝源胜知投资管理有限公司采取出具警示函及限制证券账户交易3个月的自律监管措施 。
经查明 ， 宝源胜知有以下违规事实：宝源胜知作为精选层挂牌公司同享（苏州）电子材料科技股份有限公司（简称同享科技）持股5%以上股东 ， 于2020年7月27日以集中竞价的方式减持同享科技共计8万股 ， 占同享科技总股本的0.14% ， 涉及金额112.91万元 。
宝源胜知未能在上述减持首次卖出前15个交易日预先披露减持计划 。 宝源胜知的上述行为违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》第五十九条的规定 ， 构成信息披露违规 。 ”
不过从公告可以看出 ， 这家机构的错不在于减持 ， 而在于持有股份超过了5% ， 因为5%以上的股东减持是需要提前公告的 。
可以想象 ， 今天新三板精选层的卖盘中 ， 有多少是持股比例小于5%的股东在拼命甩货 。
供给端的问题还不仅如此 。
根据中金此前的一篇报告 ， 目前创新层1189家公司里 ， 有超过一半 ， 也就是600多家公司都符合精选层的入选标准 ， 是潜在的挂牌标的 。
按照新三板当年井喷式的挂牌速度 ， 现在30家的精选层看起来规模是不算大 ， 可直接扩容20倍那就非同小可了 。
所以说 ， 新三板精选层的资金端是微缩版主板 ， 而供给端却是加强版科创板 ， 所以共同造成了开板首日的“人间惨剧” 。
3
可能有人还会问 ， 当时新股申购不是冻结了4000多亿的资金吗？这些资金怎么不在上市第一天买入了呢？相比不到1000亿的流通市值 ， 这些资金可是够把这批公司炒上天的啊 。
其实 ， 就像我在《这一轮是谁的牛市？》里写的 ， 这一轮打新狂潮中的申购资金 ， 和专门做二级市场交易的资金根本就是泾渭分明的两类 。
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