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企业|新三板精选层：资本市场新红利

本报采访人员 张炜
新三板精选层7月27日正式开板 ， 首批32家公司挂牌交易 。 新三板精选层的交易机制与挂牌公司质量不同于创新层和基础层 ， 有望成为新的投资热点 。 有券商研报则称 ， 新三板精选层正式开板 ， 是科创板后又一重磅资本市场改革红利 。
新三板精选层定位于承载财务状况良好或创新能力较强、市场认可度较高、完成公开发行 ， 具有较高公众化水平的优质企业 ， 匹配与其股权结构相适应的交易和投资者适当性制度 。 根据转板制度 ， 新三板精选层公司连续挂牌一年以上可申请转板到科创板或创业板上市 。 这对投资者具有较大吸引力 ， 掀起了“打新热” 。 新三板精选层打新股采用全额缴款方式 ， 32家企业网上冻结资金合计超过1万亿元 ， 网上中签率平均为0.6% 。
新三板精选层投资者准入门槛为100万元 ， 引入公募基金 ， 采用连续竞价交易 ， 挂牌首日不设涨跌幅 ， 之后每日涨跌幅为30% 。 中信证券策略团队发布研报称 ， 此前新三板由于发行对象集中 ， 投资者门槛过高等原因 ， 流动性相对匮乏、定价能力较差、融资能力不足 ， 最终导致一、二级市场联动减弱 ， 投资者参与度日渐下降 ， 而本次以设立精选层为核心的新三板制度改革从发行定价、交易制度等多维度入手 ， 有望解决上述症结 。
全面深化改革给新三板带来积极效应 ， 市场信心与生态改善 ， 推动投资者“愿意来、愿意投” 。 截至7月17日 ， 全市场合格投资者账户数160万 ， 较2019年末新增130万 。 富国基金、招商基金、汇添富基金等基金公司首批发行的新三板基金积极参与精选层申购 ， 阳光私募也成为打新“主力军”之一 ， 新三板的投资者结构发生显著变化 。
基本面决定新三板精选层的投资价值 。 首批挂牌精选层的32家公司 ， 是在新三板成长壮大起来的优质中小企业和与民生就业紧密相关的实体企业 。 其中 ， 25家企业属于战略性新兴产业、现代服务业和先进制造业 ， 占比达78% 。 另有统计显示 ， 32家精选层公司2019年营业收入增长率平均5.12% ， 净利润增长率平均18.68%；研发投入平均2462.39万元 ， 研发强度平均5.03% 。 其中 ， 贝特瑞、颖泰生物、连城数控归母净利润分别达6.66亿元、2.82亿元、1.61亿元 ， 位居前三 。
从全国股转公司公布的信息来看 ， 截至7月17日 ， 累计有210家公司公告拟进入精选层 ， 其中已受理70家头部企业参与市场积极性激活 。 新三板有望形成“优质资产增加、投资者分享企业成长收益、投资财富效应提升”的良性循环 。
科创板上市公司中有多家企业原先在新三板挂牌 ， 首批挂牌的32家新三板精选层公司中有多家企业长期致力于冲刺A股IPO 。 应该说 ， 新三板转板制度的设立 ， 打通了中小企业成长壮大的上升通道 ， 加强了多层次资本市场的有机联系 。 这在很大程度上提升了投资者参与热情 。 选择一家成长性良好的新三板精选层公司 ， 待其转板到科创板或创业板上市 ， 可带来相当不错的投资回报 。
【企业|新三板精选层：资本市场新红利】当然 ， 投资者须认识到 ， 新三板投资风险大于现有A股市场 。 “炒新”及题材概念炒作等非理性行为 ， 很可能在新三板市场“复制” ， 令盲目追涨杀跌付出惨痛代价 。 投资者务必理性参与新三板精选层 ， 敬畏市场风险 ， 坚持价值投资理念 。


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