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第一财经|揭秘愈发波动的“北向资金”：究竟谁在买卖？( 二 )


但这种情况在逐步变化 。 2019年富时罗素是第一个宣布纳入创业板的国际指数公司 ， 当时共有1097只A股入选 ， 其中包括422只中盘股、376只小盘股以及7只微盘股 。
“近年来 ， 外资对A股的兴趣越来越大 ， 从起初只配知名大蓝筹 ， 到现在开始覆盖到二线股票 ， 调研水平和公司覆盖度都在攀升 。 对一家外资机构而言 ， 就算只将整体组合中的A股增加到5个 ， 可能其需要覆盖的公司就要达50个 ， 即需涵盖相关公司的上下游 。 ”他称 。
就行业来看 ， 北向资金历来更喜欢消费类股票 。 但过去一个月 ， 金融类股获得的资金净流入最多 ， 主要受投资者对多元金融类股和保险股的兴趣推动 ， 轮动也在加速 。
近期北向资金的“投机性”看似增强 ， 其实这不仅因为疫情下在家办公的趋势导致投机性资金换手加速 ， 也因为A股估值修复到了一个合理水平后 ， 市场观点开始分化 。
上投摩根方面对采访人员称 ， 虽然短期数据有所好转 ， 但经济大概率是弱复苏 ， 累计上半年很多经济指标仍为负数 ， 但多个行业和优质个股估值已难言便宜 ， 因此短期内市场的震荡调整亦难以避免 。
尽管各界认为三季度景气较为确定的仍是内需 ， 而基建、科技以及部分消费品中报确定性高 ， “但也要看估值 ， 有些可能已经完全反映在股价里了 ， 因此建议获利了结前周期的板块 ， 并且加大对后周期和处于复苏周期的企业的布局 。 例如 ， 适度下调了对房地产、IT、医疗保健、可选消费和通信行业的配比 ， 并增加了公用事业、材料、金融（保险）、必选消费和能源的配比 。 ”黄翔称 。
林桦堂则表示：“在一个极端价差的市场上 ， 价值类股票在A股市场上出现了一个跟2015年末相近甚至超过2015年末的程度 ， 我们认为接下来可能价值类的机会又出现了 。 ”
贸易摩擦并非影响配置的唯一因素
此外 ， 上周五A股的大幅调整与贸易摩擦有关 ， 但这并非主导机构配置A股的唯一因素 。
“贸易摩擦增加了短期不确定性 ， 这是我们对中国市场前景的最大担忧之一 。 但我们也强调 ， 近期中国资本市场的积极改革是中长期的催化剂 ， 也包括提高保险公司的股权配置上限 ， 以及上证指数、科创板指数的创新指数编制 。 ”摩根士丹利中国股票策略师王滢告诉采访人员 。
某欧洲大型资管公司投资经理对采访人员表示 ， 全球流动性扩张 ，资金并不会因为单一因素“因噎废食” ， 因此最近资金更倾向于采取“弹珠交易”模式 ， 即当全球贸易形势好转时 ， 资金买入、市场上涨、风险情绪好转；而当事态转差时 ， 股市则再度下挫、防御性策略更占优势 。
随着中报季的临近 ， 摩根士丹利认为 ， 根据发布的二季度业绩预告来看 ， 二季度盈利相较一季度的纪录低点有了实质性的反弹 ， 盈利拐点的可见度较高 ， 随着消费逐步回升 ， 盈利将逐步趋于正常化 。
截至目前 ， 已有1711家A股公司发布了二季度业绩预告 ， 占上市公司总数的超40% ， 占A股总市值的28% 。 其中 ， 大盘股盈利小幅攀升（0.6%） ， 小盘股则亏损较多（-7.7%） 。 从行业层面来看 ， 电信、医疗设备和服务、半导体的预喜率最高 ， 而可选消费(消费者服务和零售业)、媒体和娱乐以及交通运输的预亏率最高 。
第一财经|揭秘愈发波动的“北向资金”：究竟谁在买卖？
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对于多数外资 ， 短期刺激经济的受益者 ， 加上长期结构性的赢家 ， 是现在A股上最好的机会 。 据采访人员了解 ， 例如联博目前已经减少了对中国出口类股票的布局 ， 自3月开始已完全往内需方向来配置 ， “中间分为两块——如果刺激政策继续发生 ， 我们会加大受益于刺激政策且估值被严重低估的板块 ， 例如水泥或建筑机械都是一个很好的机会；但同时我们也布局了结构性改革标的 ， 比如说数据中心、电动汽车、电池、5G等 。 ”林桦堂称 。


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