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硬件|子弹对准富士康：电子制造业合纵连横 吹响反攻号角？

1988 年 10 月，郭台铭终于站到了深圳龙华的土地上，一座百余人规模的工厂已经准备好要在这片荒地上拔地而起 。这一年，在后来也被称为“台商元年” 。那一刻的郭台铭，可能还没意识到富士康的进入，会给中国制造业带来多大的改变，以及，这座“电子围城”会培养出多少电子制造业的人才，多少的富士康大陆学徒 。
元年的这座深圳龙华工厂里，有一位不起眼的女工，作为富士康在大陆的首批工人，这一年的她只有 21 岁 。
9 年后，曾经的女工已经晋升为“科长”——大陆管理层在鸿海这样的台企能达到的最高职位 。已经得到足够经验的她选择离开，与哥哥共同收购了香港立讯，这位女工叫做王来春，而这家公司后来叫做立讯精密 。
硬件|子弹对准富士康：电子制造业合纵连横 吹响反攻号角？
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收购香港立讯以后，王来春开始发挥自己在富士康的所见所学，选择从老本行连接器的代工入手，2004 年，王来春在深圳创建了立讯精密，很快成为了大陆的连接器代工龙头 。2010 年，立讯精密在深圳交易所上市，创始人王来春身价达到了 23 亿 。
曾经的富士康学徒，在 20 多年后，终于成为了能和师傅同场竞技的对手——立讯精密进入了 iPhone 整机代工名单 。
7 月 17 日晚间，立讯精密发布公告称，其控股股东拟以 33 亿元人民币价格收购纬创投资（江苏）有限公司和纬新资通（昆山）有限公司 100% 股权 。立讯精密计划出资不超 6 亿元，计划于 2020 年底前完成相关交易 。完成交易后，立讯精密也将成为 iPhone 的首家中国大陆代工厂商 。
此前，iPhone 的生产被台湾厂商垄断，根据台湾元大证券顾问公司(Yuanta)的计算，鸿海集团的比例高于 70%，台湾和硕超过 20%，而台湾纬创的份额少于 5% 。
立讯此次进入 iPhone 代工，被视作大陆制造业吹起的反攻号角，《日经新闻》用“台湾企业垄断 iPhone 生产的历史落幕”这样的标题，来形容此桩收购的影响 。
富士康建立了一个庞大不可催的制造业堡垒，如今这个堡垒的砖块，隐隐有些松动 。
立讯精密的进击
作为“学徒”，立讯精密几乎完美地复刻了富士康的成长路线——从连接器代工到模组代工，最后到整机代工，王来春显然在富士康的生涯中学到了它最精髓的东西 。当然，对于这一点王来春并不忌讳，多次公开表示公司的增长正是学习了鸿海的模式 。
通过连接器掘得第一桶金后，立讯在 2010 年于深交所上市 。而有了充足的资金后，立讯就开启了一系列的收购入股步伐：
2011 年，收购昆山联滔电子，打入苹果供应链；
2012 年，收购珠海双赢，进军 PFC（柔性电路板）领域；
2013 年，入股台湾连接器厂商宣德，这是立讯第一次与台厂结缘；
2013 年，收购德国汽车塑胶件公司 SUK，进入豪车厂家的供应链 。
除此之外还有江西博硕（加码连接器和线缆制造），福建源光（汽车线束组装）等等，立讯用收购和持股的方式，一步一步扩展着业务的边界 。
最近的一次重要收购，是 立讯精密在2017年通过收购声学元件厂美律苏州厂，闯入声学元器件、组装领域 。靠着这桩收购，立讯成功打入苹果声学供应链，成为真无线耳机（TWS） AirPods 的代工厂 。
这三年，也是 TWS 行业飞速增长的三年，消失的 3.5mm 耳机孔让塞在耳朵里的真无线耳机成了紧俏商品 。2017～2019 年，立讯的业绩与股价起飞，到目前为止，立讯也是 AirPods 系列最大的代工厂 。
今年 4 月份，立讯精密发布了 2019 年年报，期间实现营业收入 625 亿元，同比增长 74.38%；归属于上市公司股东的净利润 47.1 亿元，同比增长 73.13%，均高于市场预期 。而更早的几个季度，立讯也都保持了高额增速 。
硬件|子弹对准富士康：电子制造业合纵连横 吹响反攻号角？
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截至目前，立讯精密市值超过 4000 亿元（约合 570 亿美元），而鸿海集团的市值约近些年徘徊在 300～400 亿美元 。
不能否认的是，立讯精密是在鸿海的羽翼下成长的 。早些年间，立讯的大部分营收都是来自鸿海的支持——立讯代工连接件，再交予富士康整机生产 。2010 年的招股书显示，立讯来自富士康的营收连续三年超过了 45%，郭台铭的胞弟郭台强也在上市前夕成为了立讯的第三大股东 。
立讯靠着“买买买”，成为了代工龙头，并成为了苹果的核心供应商之一，通过收购纬创工厂，也最终进入了整机代工领域 。
相比较 AirPods、Apple Watch 等产品线，苹果的核心业务 iPhone 的整机代工门槛要更高一些，对于当前的立讯来说，从收购入手，是一步稳棋 。
纬创在昆山的工厂，其实并未打入苹果高端机的代工业务，过去主要以生产 iPhone SE，iPhone 8，iPhone XR 为主，因为爆出了质量问题，还曾被苹果勒令停工两周 。2018 年，纬创也无缘首批组装商名单 。昆山纬新的利润率走低，连续三年处于亏损状态 。
纬创想剥离亏损的业务，而立讯则是需要扩展业务边界，一桩双赢的交易 。
招行证券研报表示：


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