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太行|这届做空机构不太行( 二 )


要知道 ， 狙击瑞幸 ， 做空机构可是运用了大量的人力历时数月进行实地调查 ， 获取了第一手的真实数据 。
不专业的情况 ， 也出现在Wolfpack Research狙击爱奇艺的战役中 。
4月7日晚间Wolfpack Research做空发布的做空报告指控 ， 爱奇艺早在IPO之前便存在欺诈行为 ， 且涉嫌财务造假 。 Wolfpack Research质疑点之一是：
爱奇艺通过夸大剧集收购费用 ， 烧掉了虚构的收入带来的现金 。 该做空报告认为 ， 爱奇艺收购内容的价格 ， 显著高于电视台 。
视频网站的内容采买成本 ， 高于电视台一直是事实 。 作为电视台的挑战者 ， 视频网站为了掌握行业话语权 ， 获取优质内容的重要手段便是付出更高的内容采买成本 。 所以 ， 用电视台的采片成本与视频网站进行比较 ， 似乎并不是十分妥当 。
香橼在做空跟谁学的第一份报告中 ， 似乎出现了更低级的错误 。
4月中旬香橼发布的第一份针对跟谁学的做空报告中指出 ， 跟谁学存在刷单现象 ， 虚构了70%的营收、40%的注册用户 。
不过 ， 香橼在该份做空报告中 ， 并未提及高途课堂 。 高途课堂是跟谁学的核心品牌之一 ， 在2019年跟谁学的K12业务中 ， 收入占比高达69.34% 。
最终 ， 该份做空报告并未对跟谁学股价造成太大影响 。 当天 ， 跟谁学股价只下跌了4.9% 。 跟谁学很快借此反击 ， 称香橼给出的做空报告中 ， 没有涵盖高途课堂的业务数据 。
虽然香橼后续的做空报告中出现了高途课堂 ， 但都没有对跟谁学造成致命打击 。 接连做空跟谁学失败 ， 香橼被“拉总”怒喷无耻的同时 ， 还要被嘲讽一句：
真的是太烂了 。
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【太行|这届做空机构不太行】今时不同往日
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上一轮中概股猎杀行动 ， 经历者一定不忍回忆 。
面对一轮轮猎杀 ， 中概股罕有还手之力 。 有数据显示 ， 在2010年的这波做空潮中,遭遇停牌退市的中概股总数达到42家,其中28家被勒令退市 。
固然 ， 公司治理和财务透明度方面的瑕疵 ， 是导致中概股频频遭受做空攻击的主要原因 。 但在当时 ， 由于偏见的存在 ， 使针对中概股的做空攻击 ， 甚至已经跨越了“合理”边界 。
对于大部分做空机构而言 ， 做空之所以会打击股价 ， 往往是因为做空报告本身 ， 而不是它的内容 。 有时候 ， 做空报告带来的恐慌效应 ， 甚于一切 。
例如在做空新东方的案例中 ， 浑水选择在SEC调查宣布的第二天发布做空报告 ， 这势必会让投资者产生更大恐慌 。
本质上 ， 10年前的中概股危急时刻 ， 是由于国内的投资机构较少参与境外中概股的投资 ， 而国外的投资者又没有直接接触中国市场的机会 。 信息的不对称 ， 给了“浑水们”很大的空间 。
简单来说 ， 美国投资者对中国公司知之甚少 ， 因此只要一份看似专业的报告 ， 就能动摇他们对中国公司的信心 。
但今时不同往日 。
虽然瑞幸被浑水做实 ， 但还远不至于引发中国公司的信任危机 。 这种情况下 ， 不大严实的做空报告要想引发股价崩塌 ， 显然不大可能 。
更重要的是 ， 随着中国投资者成为境外证券市场重要力量 ， 境外上市的中国公司定价主导权也在发生转移 。
对中国投资者来说 ， 他们更熟悉中国企业的商业模式 ， 对中国企业的品牌认知度更高 ， 也就不会轻易被做空机构主导 。
被做空至今 ， 爱奇艺股价涨幅超过30% ， 跟谁学甚至在做空潮中翻了快2倍 。 也难怪有投资人说：
跟着做空机构反向买 ， 一年后别墅靠大海 。
还请各位做空机构们 ， 专业一点好不好？


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