资金|何时扩大纳入？如何看北上资金近期波动加剧？MSCI最新详解( 二 )
北向资金波动加大是正常现象
MSCI是基于陆股通的名单来纳入A股 ， 而互联互通机制推进以来 ， 外资加速布局A股 。 当前 ， 北上资金贡献了A股市场6%的交易量 ， 而2015年该比例仅0.3%；海外投资者目前的A股持有量占流通市值的7% ， 而2015年时该比例还不到1% 。 近期 ， 北上资金波动的加剧也引发各界关注 。
例如 ， 今年6月19日 ， 北向资金单日净流入高达约180亿元；7月2日 ， 净流入高达约170亿元 ， 这两天均创出历史较单日资金流入较高的水平；但是7月14日 ， 北上资金净流出173.84亿元人民币 ， 刷新历史单日新高；7月16日 ， 北向资金又净流出近60亿元人民币 。
魏震认为这是正常现象 。 尽管北向资金中不少是长线布局的大型机构 ， 但是 ， “不论机构和个人都有短期调仓需求 。 截至今年年中 ， 北上资金持有A股仓位达1.7万亿元 ， 短期流出几百亿是很正常的 ， 尤其是在持仓量已比较巨大的情况下 ， 调仓需求肯定会有 ， 不可能一直买入持有 。 ”他称 。
在他看来 ， 在A股市场加速开放的背景下 ， 外资逐步流入的大势头还是在的 。 根据MSCI的研究 ， 如果中国继续改善其市场准入并解决投资者关注的问题 ， 那么MSCI将进一步纳入A股 ， 若A股被100%纳入MSCI新兴市场指数 ， 中国股市将约占该指数的50% 。
此外 ， 新兴市场作为一个整体也受到更多全球投资者的关注 。 新兴市场目前约占全球GDP的38% ， 但在指数的权重仅11% 。 新兴市场的准入性从1988年来不断改善 ， 近期沙特市场被完全纳入 ， 中国A股也被部分纳入 。 新兴市场的演变（例如更聚焦消费）也反映在了行业板块的动能中 。 此外 ， ESG投资在新兴市场更为普及 ， 例如MSCI ESG领导者指数（MSCI EM ESG Leaders Index）的表现远超MSCI 新兴市场指数 。
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创业板注册制并不影响当前纳入决策
科创板迎来开板一周年 ， 创业板也即将试行注册制 。 此前MSCI旗舰指数纳入的A股中已包含了部分创业板股票 ， 注册制会否对纳入产生影响？未来科创板何时能被纳入旗舰指数？
魏震称 ， “当前还没发现可能出现的问题 ， 但MSCI会及时分析注册制的潜在问题 。 但基本上 ， 注册制并不会影响创业板的市场可准入性的条件 ， 也不会影响陆股通的可买卖名单 ， 因此这也不会影响MSCI如何筛选股票的方法论 。 ”在证监会同意锋尚文化、康泰医学、美畅新材、蓝盾光电创业板IPO注册后 ， 深交所7月24日表示 ， 将组织发行人和承销商陆续刊登招股文件 。 这标志着 ， 注册制下创业板发行程序将于本周正式启动 。
他也称 ， “MSCI也会相应听取海外投资者的意见和经验 ， 并保持和内地监管的沟通 ， 尤其是中国证监会 ， 来解决可能出现的任何问题 。 ”
此外 ， 去年11月 ， MSCI回应第一财经 ， 纳入科创板的前提是科创板先被纳入陆股通名单 ， 在此之前 ， 科创板股票还不会被纳入MSCI旗舰指数 。 至于何时才会纳入 ， 摩根士丹利此前提及 ， 外资直接参与科创板的通道目前只限于QFII、RQFII ， 陆股通下的股票名单每年调整两次 ， 调整生效时间为每年6月和12月 。 因此理论上 ， 科创板要被纳入陆股通名单 ， 最早要到今年12月 。
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