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市值观察|食品板块再迎春天！请关注这三大主线


市值观察|食品板块再迎春天！请关注这三大主线
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作者：石羊 编辑：小市妹
今日食品板块迎来爆发 ， 新乳业(002946)、庄园牧场(002910)、千禾味业(603027)、科拓生物(300858)、广州酒家(603043)、有友食品(603697)等个股纷纷涨停；天润乳业(600419)、妙可蓝多(600882)、洽洽食品(002557)、仙乐健康(300791)、光明乳业(600597)、燕塘乳业(002732)、绝味食品(603517)、克明面业(002661)、金字火腿(002515)、涪陵榨菜(002507)、中炬高新(600872)、龙大肉食(002726)、煌上煌(002695)、ST科迪(002770)、安记食品(603696)等个股涨幅居前 。
从整体看 ， 目前食品行业整体增速呈现增速放缓的趋势 ， 数据显示 ， 2010-2012年食品工业整体市场规模的年均复合增长率为21.83% ， 2012年-2015年为8.71% ， 2015-2017年为0.13% 。 所以 ， 食品行业的增长点已经从整体规模的提升过渡到行业集中度提升 ， 以及细分赛道市场的提升 。
【市值观察|食品板块再迎春天！请关注这三大主线】三大主线值得关注 。
主线一：奶粉
当前市场有担心奶粉行业龙头地位频繁轮动 ， 蒙牛、贝因美等品牌都曾冲击过内置品牌市场龙头 ， 但由于企业管理和食品安全等问题 ， 出现了各家兴衰 。 但是当前不利因素已经逐渐消除 ， 奶粉行业进入到平稳发展期 ， 这有利于寡头格局的形成 。
关于奶粉安全问题 ， 据了解 ， 婴配奶粉三氯氰胺连续抽检10年 ， 合格率100%；去年下半年婴幼儿配方食品抽检合格率达99.8% 。 政策的推动也促使内资品牌迅速崛起 ， 2016年以来 ， 施行奶粉注册制 ， 婴配粉提升方案利于各大国内厂商 ， 2016-2019年 ， 奶粉行业前三的市占率由13.3%提升到23.7% 。
市值观察注意到 ， 当前内资奶粉品牌严格控制库存以及价盘 ， 投入巨额资金进行终端引流 ， 飞鹤2018年、2019年线下活动投入超过8亿 。 此外 ， 内资品牌有就会借助本次行业集中度的提升夯实地位 ， 未来形成稳定的寡头格局 。 从渠道来看 ， 低线常住人口呈现增长态势 ， 2019年 ， 五线以下常住人口同比增速达到17.64% ， 一线和二线常住人口近十年来首次跌幅超过2% ， 而2014-2018年低线城市的超高端产品年均复合增长率达到41.1% 。 这意味着 ， 占据低线城市的市场份额成为关键因素 。
可研究标的：中国飞鹤（6186.HK）、澳优（01717.HK）等 。
主线二：卤制品
当前我国卤制品行业主要存在三种经营模式 ， 一是小作坊 ， 二是区域性连锁 ， 三是全国性连锁 。 据了解 ， 此前国内的卤制品产业集中度和技术装备的水平仍然处于低位 ， 有八成以上的企业还以小作坊、手工等落后状态经营 。 随着近年来技术的迭代和企业管理能力以及重视 ， 我国卤制品行业的制作方式已经开始向机器化和自动化升级 。 也逐渐朝品牌连锁过渡 。 据了解2018年 ， 行业前五市占率为20.20% ， 龙头绝味食品占据了8.5%的市场份额 。
如今线上网络已经成为卤制品销售的重要渠道 ， 数据显示 ， 国内卤制品线上销售额从2010年的4亿提升到2015年的26亿 ， 年均复合增长率高达44.1% ， 有机构预测 ， 2020年国内卤制品线上销售有机会达到135亿 。 而餐桌卤味也是推动卤制品行业市场规模提升的有力因素 ， 目前很多企业推出了整鸭、整鸡等产品 ， 有统计显示 ， 餐桌芦苇的客单价达到70-80元每人 ， 是休闲卤味的一倍以上 。 2020年以来 ， 伴随物流恢复 ， 卤味食品线上销售持续保持良好增长 ， 多家公司5、6月线上增速均超60% 。
随着品牌连锁性质的经营模式的逐渐推进 ， 具有渠道铺垫和品牌建设等方面优势的卤制品企业将会占据更多的市场份额 ， 行业集中度有望得到显现 。
可研究标的：绝味食品（603517）、煌上煌（002695）等


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