|东方红固收团队是如何践行“风险收益比”理念( 三 )
注重产品和客户的匹配
过去十年 ， 资产管理行业最大的问题是产品收益和客户收益并不匹配 。 资产管理人取得了很好的超额收益 ， 但是基金持有人并没有赚到钱 。 一方面 ， 基金持有人对于购买的产品特征没有清晰了解 ， 大多数是在某一类资产表现很好的时候大量购买 ， 把这个产品过去的收益简单线性外推 。 同时 ， 忽视了某些产品的风险特征（最典型的就是权益类产品的高波动） 。 另一方面 ， 许多产品并没有明确的投资风格和风险特征 ， 最终呈现的特征是基金经理的个人风格 。
我们认为 ， 一个好的产品必须要有“同理心” ， 站在客户的角度去思考问题 ， 了解客户是基于什么原因购买这样的产品 ， 如何让客户赚到钱 。 东方红资产管理在这一点上 ， 长期以来一直有思考 ， 并且不断实践总结——无论是权益产品还是固收产品 ， 东方红的投研团队首先是从客户的利益出发 ， 帮助客户最大化获得产品的收益 。
东方红的固收团队 ， 对于每一个产品都从“为客户负责”的态度出发 。 比如说 ， 对于传统的债券型产品 ， 东方红的投资目标是不要亏钱 ， 毕竟买这些债券型产品的客户大多风险偏好不高 ， 他们并不是冲着高收益来的 ， 那么基金经理的首要目标是规避风险 ， 而不是拿客户的钱去冒险 ， 为自己赢得排名 。
对于时下火热的“固收+”产品 ， 东方红资产管理的饶刚告诉我们 ， “固收+”产品中的股票和债券的仓位都必须由固定收益部门统一管理 ， 这样才能对产品的波动率、风险控制、产品收益特征有更好把握 。 更重要的是 ， 统一管理便于最终为产品负责 。 “固收+”绝对不是一个简单的股债混合 ， 否则完全可以通过构建一个内部FOF组合解决 ， “固收+”是一个体系化的工程 ， 找到波动和收益之间最好的平衡 。 只有通过体系化的研究 ， 才能把握多少波动率 ， 对应怎么样的收益水平 。 每一个点的波动率降低 ， 都是要支付“代价”的 。 东方红的固收团队设计了基于回撤风险的不同产品线 ， 从2%到5%以上都有 ， 那么不同幅度的回撤控制 ， 也对应不同的收益目标 ， 更好的匹配客户投资目标 。
通过产品分层 ， 更好匹配用户的风险收益偏好 ， 很大程度上能帮助客户长期持有 ， 而长期持有恰恰就是获得基金产品收益最关键的要素 。
共同实现社会资源的优化
我们一直认为 ， 投资中的收益来自价值创造 。 从社会发展的角度出发 ， 整个经济体是不断增长和进步的 ， 优秀的企业会以更快的速度增长 ， 创造价值 。 基金经理通过把钱投给优秀的企业 ， 获得这些优秀企业创造的价值 ， 这一部分价值最终转化成投资收益 ， 并且分配给基金持有人 。 拉长时间看 ， 优秀的基金经理在不断优化社会资源的分配 ， 这个过程本身也是推动社会进步的一个环节 。
对于我们普通持有人来说 ， 把更多的钱交给优秀的资产管理公司 ， 也是在优化社会资源的分配 。 优秀的资产管理公司 ， 会把“价值创造”放在第一位 ， 价值观的内核是践行一种“善”的策略 。
在投资中我们一直说要做“时间的朋友” ， 事实上并不是所有的事情都是时间的朋友 ， 许多还是时间的敌人 。 只有不断的价值创造 ， 才是时间的朋友 。 东方红资产管理是一个有正确价值观的优秀资产管理公司 ， 把长期的利益放在第一位 ， 不被短期利益所诱惑 ， 以期不辜负持有人的信任 。
投资是一个“赢得输家的游戏” ， 把长期放在第一位 ， 那就已经赢在了起跑线上 。 点拾投资希望帮助基金持有人理解长期投资 ， 并且把钱交给那些值得信任的资产管理人！
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本文插图
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