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两位数|贵州茅台上半年实现两位数增长，中金上调目标价至2109元

在贵州茅台（600519.SH）发布了半年报后 ， 中金公司上调其目标价至2109元 。

两位数|贵州茅台上半年实现两位数增长，中金上调目标价至2109元
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贵州茅台发布2020年半年报 ， 贵州茅台营业收入439.53亿元 ， 同比增长11.31% 。
7月28日 ， 贵州茅台（600519.SH）发布2020年半年报 。 公告显示 ， 今年上半年 ， 贵州茅台营业收入439.53亿元 ， 同比增长11.31%；实现归属上市公司股东的净利润226.02亿元 ， 同比增长13.29% 。 贵州茅台在公告中称 ， 公司主要指标保持“两位数”增长 ， 为完成全年目标奠定了坚实基础 。
7月29日 ， 中金公司发布研报认为 ， 考虑到茅台公司均价提升明确 ， 以及权益市场整体估值中枢提升 ， 上调公司目标价24.6%至2109元 。 中金公司分析师余驰等在报告中指出 ， 在还原“收入预收款变动”后 ， 业绩同比增速达到18%左右 ， 二季度真实增长情况要好于报表公司直营比例大幅提升 ， 加上今年新签约渠道商供货价上涨 ， 茅台的均价提升已经明朗化未来批价稳步上涨、渠道价差向业绩端兑现的预期会进一步强化 。
今年以来 ， 茅台股价稳步上升 ， 每股价格最高创下1787元 。 7月29日 ， 贵州茅台高开1.2% ， 后又快速回落 ， 截至收盘股价报1672元/股 ， 较上一交易日下跌1.03% ， 市值约2.076万亿元 。 若股价真上涨至中金公司给出的目标价2109元/股 ， 贵州茅台的市值将高达2.6万亿元 ， 相当于贵州省2019年GDP的1.5倍 。
此外 ， 在茅台此次发布的半年报中 ， 值得一提的是直销比例大幅增加 。 今年上半年茅台酒的销售收入达到392.61亿元 ， 系列酒的销售收入为46.5亿元 。 其中 ， 直销渠道约占总业务收入的12% ， 达到51.52亿元 ， 批发渠道（经销商渠道）的收入为387.59亿元 。
和去年同期相比 ， 今年上半年直销比例11.73% ， 同比提升了7.67% 。 其中 ， 单二季度直销比例16.47% ， 同比提升了13.6% 。
2018年 ， 在时任茅台集团党委书记、董事长李保芳掌舵时期 ， 茅台提出了肃清经销商体系 ， 扩大直销渠道的改革方向 ， 在两年时间内砍去逾500家经销商 ， 收回该部分供应量 ， 转换至直销渠道 。 2019年6月起 ， 茅台直销渠道逐步落地 。 首批签约的直销渠道商有华润万家、大润发、物美 ， 天猫和苏宁易购 ， 随后茅台又陆陆续续签约了多家区域性商超和今年3月才公布签约的京东 。
今年6月18日 ， 又有合计22家区域性卖场、酒类垂直电商、烟草零售商正式签约 ， 成为茅台酒直销渠道商 ， 也是酒类垂直电商和烟草零售商首次成为茅台酒的直销渠道 。 据不完全统计 ， 目前茅台已与35家KA卖场进行合作 。
招商证券在研报中指出 ， 展望下半年由于充裕流动性、高端消费需求强劲、KA 放量加大供需矛盾 ， 判断茅台批价仍处于上涨通道 ， 春节前看2700-3000元区间 ， 若遇特殊原因价格向下 ， 经营上存在安全垫 。 中长期看 ， 茅台作为稀缺资产 ， 最终走势可能呈现上涨、暂歇叠加 。
【两位数|贵州茅台上半年实现两位数增长，中金上调目标价至2109元】(本文来自澎湃新闻 ， 更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)


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