江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

公司|股价巨幅波动引关注 御家汇10亿销售费用吞噬利润( 二 )


数据显示 ， 该公司2019年的综合毛利率为51.05% ， 较之2018年的综合毛利率51.67%有所下跌 。 其中 ， 贴式面膜和水乳膏霜的毛利率分别为49.75%、44.67% ， 均低于综合毛利率 。
值得注意的是 ， 在2019年的营收中 ， 品牌管理服务为1.52亿元 ， 同比上涨433.26% 。 虽然该项业务只占营收的6.28% ， 但若没有这笔费用的支持 ， 仅靠主营产品恐怕很难保持公司综合毛利率的稳定 。 不过 ， 御家汇在年报中并未对这项业务的情况进行详细说明 。
公司|股价巨幅波动引关注 御家汇10亿销售费用吞噬利润
文章图片
御家汇财报
与此同时 ， 御家汇的净利润率也大幅下滑 ， 盈利能力令投资者颇为担忧 。 数据显示 ， 公司净利润率从2018年底的5.68%降至2019年底的1.05%；2020年一季度末 ， 这一数字甚至跌至0.33% 。
事实上 ， 《投资者网》研究数据发现 ， 这样的净利润率与同行业上市公司也有较大的差距 。 截至2020年3月底 ， 珀莱雅、丸美股份、上海家化的净利润率分别为12.62%、32.09%、7.16% 。 从市盈率角度看 ， 截至7月28日14时左右 ， 御家汇的动态市盈率为728倍 ， 是上述三家同行业公司的六倍以上 。
另一方面 ， 御家汇的存货情况也引起了监管层的关注 。 2019年底 ， 公司存货余额从年初的5.66亿元攀升至7.38亿元 ， 同比增长30.36% ， 占总资产比例高达40.04% ， 存货周转率降至1.81 。
也就是说 ， 其总资产有4成是具有减值风险的存货 ， 风险程度可见一斑 。 珀莱雅、丸美股份、上海家化的同期存货占总资产的比重分别为10.54%、5.4%、8.3%；存货周转率分别为4.12、3.63、3.22 。
不仅如此 ， 御家汇在2019年计提的存货跌价准备仅为2163.5万元 ， 占存货账面价值的2.85% 。 御家汇解释称 ， "存货增长较快主要系代理品牌业务快速增长 ， 储备存货较多 ， 新增的代理品牌存货库龄较短 ， 剩余有效期较长 ， 减值风险较低 。 "
不过 ， 先暂且不提御家汇计提减值是否充分 ， 在主营大部分为消耗类面膜产品、更新换代较快 ， 而存货周转率下滑的情况下 ， 即使对这部分存货计提跌价准备 ， 公司存货减值的风险仍不容小觑 。
公司|股价巨幅波动引关注 御家汇10亿销售费用吞噬利润
文章图片
重营销轻研发
公司|股价巨幅波动引关注 御家汇10亿销售费用吞噬利润。对于公司盈利水平的下降 ， 御家汇都提到一个原因 ， 即"加大了市场投入和渠道建设力度" 。 无论是与以李佳琦、薇娅为代表的1500余位网红的合作、还是一年超过8000次的直播场数来看 ， 御家汇确实在营销上下了不少重金 ， 而这也大幅蚕食了公司的利润空间 。


推荐阅读


上一篇：世纪华通|布局四公司后举牌世纪华通 腾讯系A股开启扫货模式

下一篇：银行|厦门银行IPO过会 还有18家中小银行在排队