北京时间|多位高管蹊跷离职，千亿巨头甘李药业风波不断：公司刚上市( 二 )
但作为国产三代胰岛素龙头企业 ， 产品过于单一 ， 以及药品集采带来的降价风险 ， 正成为甘李医药不可回避的问题 。 甘李药业营收主要来自胰岛素制剂及胰岛素干粉销售收入 ， 其中胰岛素制剂销售收入占主营业务收入比例2017年、2018年及2019年分别为96.45%、98.35%及95.10% 。
严重依赖单品模式下 ， 竞争对手也在增加 。 时间财经留意到 ， 甘李药业在招股书中提示 ， 公司和通化东宝签署的《关于专利实施许可及专有技术授权使用的协议》约定限制期限已到期 ， “通化东宝将可能生产和销售重组胰岛素类似物的中间体、原料及制剂 ， 可能会对本公司的现有产品的销售市场造成冲击并对公司的经营业绩产生重大影响 。 ”
2019年12月 ， 二代胰岛素代表企业通化东宝药业股份有限公司（下称“通化宝龙”）的甘精胰岛素注射液获批上市 ， 首批产品已于今年2月4日投放市场 ， 正式入局三代胰岛素市场 。 数据显示 ， 辽宁博鳌生物、万邦生化、海正药业等企业研制的三代胰岛素产品也已进入III期以后阶段 。 目前 ， 国内胰岛素市场规模约为200亿元 。
而在各地带量采购和按病种收费等政策执行进度加快下 ， 甘李药业所依赖的重组甘精胰岛素注射液单价已出现下滑趋势 。 2017年-2019年 ， 重组甘精胰岛素注射液单价分别为121.29元、122.99元和121.35元；重组赖脯胰岛素注射液的单价分别为60.40元、56.23元和55.14元 。
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曾陷商业贿赂
公开资料显示 ， 甘李药业创始人甘忠如于1998年成功研究出（第二代）的基因重组人胰岛素技术 ， 甘忠如也因此被称为“中国胰岛素之父” ， 包括前述“含有分子内伴侣样序列的嵌合蛋白及其在胰岛素生产中的应用”专利也为甘忠如发明 。 据悉 ， 该专利技术构建的胰岛素表达系统及生产工艺可明显减少生产步骤 ， 并降低生产成本 ， 为甘李药业核心技术 。 而基于超90%的毛利率 ， 甘李药业也被称为“胰岛素中茅台” 。
但甘李药业登陆资本市场之路并不顺畅 。 2014年 ， 甘李药业首次冲刺IPO ， 后以被终止审查而终结 。 2018年 ， 甘李药业再度重启IPO ， 虽于当年4月顺利过会 ， 但直到今年6月5日 ， 才获得证监会的发行批文 。
据财联社报道 ， 这可能与公司在2013年卷入医药商业贿赂有关 ， “由于涉及金额巨大 ， 该案曾被列为湖北省重大经济案件之一处理 。 而再次谋求上市时候 ， 甘李药业商业贿赂问题仍是发审委的关注焦点之一 。 ”
公开资料显示 ， 荆州市荆州区人民检察院曾于2015年5月就甘李药业湖北省销售人员涉嫌商业贿赂一案提起公诉 ， 指控2010年至2013年10月期间 ， 甘李药业湖北区域17名销售人员为扩大药品销量、提高销售业绩 ， 向湖北省多地医院医生行贿 ， 行贿金额约277万元 。 2015年11月 ， 湖北省荆州市荆州区人民法院对该案17名被告人以对非国家工作人员行贿罪 ， 作出有罪判决 。
据东吴证券研报 ， 在药品销售渠道终端 ， 我国药品主要通过医院等医疗机构到达患者 ， 占比高达85% ， 远高于美国等多个国家 ， 此种药品流通模式下 ， 则带来药企销售费用多流向“医院（医生）端 。 ”
数据显示 ， 2013年至2015年 ， 甘李药业销售费用占营收的比重均超过35% ， 而这其中 ， 会务费2013-2015年三年合计6.52亿元 ， 占到销售费用的61.57% 。
据招股书 ， 2017年-2019年甘李药业销售费用占比有所下降 ， 但销售费用、会务费仍在上涨 。 2017年-2019年甘李药业销售费用占同期营收比重分别为25%、30.16%和27.51% ， 会务费仍占大头 ， 分别为2.71亿元、3.18亿元和2.34亿元 ， 3年合计超8亿元 。 但2017年-2019年 ， 甘李药业研发费用占总营收的比重分别为8.14%、5.99%、5.78% ， 未超过10% 。
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