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银行|结构性存款“量价”齐跌 部分银行一度停售( 二 )


尤其值得注意的是 ， 部分银行曾一度停售结构性存款产品 。 另一家股份制银行的理财经理对《证券日报》采访人员表示 ， 6月中下旬接到上级通知 ， 结构性存款产品曾停止销售 。 “7月份已经恢复发行结构性存款 ， 但产品发行的数量和收益均有所下降 。 ”
结构性存款产品除了发行量在减少之外 ， 收益率也在持续下降 ， 多家银行结构性存款的预期最高收益率已下调至3％左右 。 例如 ， 一家股份制银行“挂钩汇率三层区间”的结构性存款产品 ， 最高预期收益率已从3％之上降至2％左右 。
“我行目前2年期以上的结构性存款利率 ， 与3年期的定期存款利率差不多 ， 最高利率可达3％以上 。 ”据某国有大行理财经理介绍 ， 3年期人民币定期存款利率为3.85％ ， 而且是固定收益；但结构性存款产品是区间收益 ， 收益是不确定性的 。 “目前定期存款产品和保险产品已成为保本型理财产品最好的替代品 ， 比较受大家欢迎 。 ”
普益标准数据统计显示 ， 2020年7月份 ， 结构性存款产品发行量为1020只 ， 较上个月减少715只 。 其中 ， 人民币结构性存款平均预期收益率为2.61％ ， 环比下跌0.08个百分点 。
据融360大数据研究院不完全数据统计显示 ， 6月份发行的人民币结构性存款平均期限为147天 ， 平均预期最高收益率为3.93％ ， 环比下降61个基点（BP） ， 国有银行相关产品平均预期最高收益率要低于股份制银行 ， 结构性存款到期收益率整体呈现小幅下降趋势 。
《证券日报》采访人员在调查中还发现 ， 随着监管趋严 ， 近期各家银行正在销售的结构性存款产品的设计也越来越规范 ， 部分银行已将此前的“两层”结构设计向“三层”结构设计转变 。
一家银行的理财经理向采访人员表示 ， 以往银行结构性存款产品通常有两层收益结构 ， 且浮动收益率的波动区间设计得较窄 ， 为投资者实现预期收益率提供一个“定心丸” ， 但现在的结构性存款产品几乎都是设置三档收益率或宽幅收益区间 ， 不确定性风险更大了 。
下半年规模仍将持续压降
普益标准研究员杨超在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 6月份结构性存款产品量价齐跌 ， 主要是监管政策初步显现的效果 。 监管目标在于降低银行负债端成本 ， 有效疏通利率传导机制 ， 约束年初以来部分企业利用短债、贷款、票据贴现和结构性存款进行套利的现象 。 3月初 ， 监管部门下发《关于加强存款利率管理的通知》 ， 从价格上对结构性存款进行约束；6月份 ， 又对部分商业银行进行窗口指导 ， 从量上进行限制 ， 要求压缩增长过快的结构性存款规模 ， 力争在9月底将规模降至年初水平、在年底前降至年初规模的三分之二 。 此外 ， 结构性存款利率下降 ， 也受到市场因素影响 。 今年以来 ， 资金面持续宽松 ， 市场利率整体走低 ， 也限制了结构性存款利率的上行 。
在杨超看来 ， 结构性存款受监管政策的影响较大 。 在强监管环境下 ， 预计下半年结构性存款规模将持续压降 ， 直到符合监管目标 ， 结构性存款利率也仍有下行空间 。
邓宇表示 ， 结构性存款利率下行后 ， 净值类产品受到普遍欢迎 ， 包括结构性理财、股票型基金以及大量净值化产品开始取代结构性存款 ， 成为资产配置的主要方向 。 从趋势来看 ， 国内资本市场也面临较多市场机会 ， 包括资本市场改革加速、科创板和新三板精选层的推进 ， 预计权益性资产也将成为主流配置之一 。
融360大数据研究院刘银平也认为 ， 结构性存款市场受监管政策影响较大 ， 预计下半年结构性存款市场最大的变化就是规模持续压降 。 另外 ， 股份制银行大额存单的发行占比较大 ， 受到的影响也较大 。


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