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「公司」趣睡科技急于IPO：产品频遭投诉 研发投入不足营收2%

《投资者网》谢莹洁
调整了应收账款、毛利率及关联交易后 ， 8H母公司成都趣睡科技股份有限公司（下称“趣睡科技”）带上崭新的财务数据冲刺创业板 。
2017年至2019年 ， 公司营收分别为3.08亿元、4.8亿元、5.52亿元 ， 归母净利润为2514.5万元、4387万元、7393万元 。
对于年仅6岁的趣睡科技而言 ， 其能在如此短时间内业绩突飞猛进 ， 并获得IPO的申请资格 ， 股东的协助功不可没 。 招股书显示 ， 公司背后不仅有“雷军系”顺为资本 ， 还有喜临门、京东数控等行业巨头 。 上述三名股东包揽了公司上下游一半以上的份额 。
《投资者网》近期就相关问题联系到公司方面 ， 得到了一定答复 。
账面资金充裕
顶着舆论压力 ， 趣睡科技依然在7月披露了招股书 。 此前不久 ， 四川省成都市高新区消费者协会对2020年一季度消费投诉进行了公示 ， 趣睡科技榜上有名 。
公司背后的资本正在焦急等待 ， 本次IPO前夕 ， 多名股东加入了趣睡科技 。 仅在2019年 ， 公司就进行了四次股权转让 ， 相比2018年新增了宽窄文创、潘火投资等 ， 以及新增自然人股东易建联 。
公开资料显示 ， 趣睡科技主营业务为床垫、枕头等家居产品 ， 核心品牌为“8H” 。 不同于传统家居企业 ， 公司主打“智能”概念 。 以其最新推出的智能床垫Zero为例 ， 此款床垫可智能判断左右分区 ， 可根据不同体态配置适合的软硬度 。
本次IPO ， 趣睡科技拟募资8亿元 ， 投入于全系列产品升级与营销拓展项目、家居研发中心建设项目、数字化管理体系建设项目等 。
之所以借道资本市场融资 ， 趣睡科技提出的理由是此前融资渠道相对单一：“公司主要依赖自身业务利润积累保障业务的正常开展 ， 资产规模与资金实力一定程度上制约了公司的进一步快速发展” 。
不过 ， 从该公司财报披露情况来看 ， 资金规模似乎并未限制发展 。 截至2019年年末 ， 趣睡科技经营活动现金净流量达到3.41亿元 ， 账面货币资金达到2901万元 ， 一年内要偿还的借款仅1001万元 ， 资产负债率为37% 。
趣睡科技甚至有充足的资金来理财投资 ， 2017年至2019年 ， 其交易性金融资产分别为1.25亿元、2.63亿元、3.56亿元 。
“公司从2018年开始以理财产品质押向供应商开具银行承兑汇票 ， 理财产品到期后 ， 未赎回至公司账户 ， 直接由银行用于支付供应商货款 ， 现金流量表未体现出理财产品赎回、支付供应商货款 。 ”对于理财资金的问题 ， 趣睡科技如此告诉《投资者网》 。
股东同时也是客户
与丰厚的理财资金形成鲜明对比 ， 近三年以来 ， 趣睡科技研发累计投入仅1434万元 。
以研发在营收中占比这一指标来分析 ， 公司所在的家庭装饰品行业有五成以上的上市公司达到3.5%以上 ， 而公司在2017年至2019年 ， 研发在营收中占比分别为0.88%、1.11%、1.14% 。
对于为何等到要上市了 ， 才开始考虑加码研发的问题 ， 趣睡科技表示：“公司所处行业正处在稳步发展阶段 ， 行业竞争较为激烈 。 公司需不断提升产品竞争力 ， 本次募集资金将围绕公司主营业务进行扩张和升级 ， 对未来经营战略具有积极影响 。 ”
从趣睡科技披露的专利情况来看 ， 公司重要专利如“一种可调可换的功能型床垫”、“符合人体工程学的分区床垫”、“缓解疲劳型床垫” ， 均在2015年取得 。 并且在2018年12月之后 ， 公司未再申请新的专利 。
尽管坐拥诸多专利 ， 趣睡科技的毛利率相比同行却并无优势 。 2017年至2018年 ， 公司毛利率落后同行均值10个百分点 。 2019年其毛利率有所改善 ， 达到33.6% ， 同期行业均值为38% ， 差距减少到4.4个百分点 。
在趣睡科技看来 ， 公司之所以保持低毛利率 ， 主要在于其采用了轻资产模式：“公司所有产品均采取外包生产方式 ， 并不直接涉及生产环节；公司以互联网销售为主 ， 主要客户为C端消费者或电商平台 ， 同行业可比公司主要通过线下销售等为主 。 ”


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