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信托|收紧融资类业务 光大信托规模壮大背后隐患重重( 二 )


该产品为光大兴陇·茂田实业信托贷款集合资金信托计划 ， 融资主体茂田实业 ， 专项投资重庆一处房地产项目 。 按照计划 ， 产品最新一期应于今年偿还本息 ， 但公司以受疫情冲击项目无法及时复产、销售为由 ， 延期兑付 。
延期兑付 ， 是机构处置坏账时的拖字诀 。 一般在合同中 ， 信托公司会专列这项条款 ， 因此严格意义上不算违约 ， 但项目一旦发生此类事件 ， 机构会采取诉讼、借新还旧、资本金垫付等手段 ， 尽早促成本息偿还 。
闫桂军三步走
5年前入主光大信托时 ， 现任董事长闫桂军曾用“临危受命”形容 。 5年之后 ， 公司虽步入正轨 ， 但隐患重重 。
2014年 ， 光大集团18.32亿元控股甘肃信托 ， 并更名至今 。 一年之后 ， 闫桂军到任 ， 重组这家深陷漩涡的公司 。
重组第一步 ， 闫桂军聚焦主动管理 。 在此之前 ， 甘肃信托仰仗被动的通道业务 ， 主动管理规模远远落后同行 。 聚焦之后 ， 公司发力政信、房地产等两个方向 ， 依靠平台的优质资源 ， 迅速壮大 。
前述信托人士表示 ， 光大信托因为有西北地方政府背景 ， 前些年发了很多政府平台项目 ， 发行频率非常高 ， 管理规模很快做大 。
先天的地方平台资源优势 ， 加上公司不断与房企联动 ， 让光大信托已非吴下阿蒙 。 2019年报显示 ， 公司去年主动管理规模4406.83亿元 ， 较年初激增一倍 。
有了项目的增量 ， 闫桂军的第二步 ， 就是对信托产品进行大刀阔斧的改革 ， 喊出“三化”口号 ， 即基金化、证券化、资产管理化 。
翻开公司产品名录 ， 大量仿照公募基金风格 ， 以“XX号”命名 。 如瑞信信托计划 ， 产品编号排到30多位 ， 对应的底层资产 ， 有各地城投企业项目 。
然而 ， 公募基金以净值计价 ， 信托产品若出现编号 ， 很多时候是单个项目在不断滚动募集 。 业内称为TOT ， 或者资金池 。
资金池 ， 往往与借新还旧牵连 ， 后续编号为前列偿还本息 ， 金融行业闻之色变 。
近两年来 ， 光大信托不时爆出延期兑付的消息 。 尽管底层资产涉及的投向众多 ， 有房地产、政信、工商企业 ， 但大量产品都存在共同特征 ， 即编号结尾 。
前述信托人士认为 ， 这类产品的关键 ， 要看每个编号是否单独对应不同项目 ， 银行账户是否单独开设 ， 如果没有 ， 风险敞口可能就比较大 。
或许意识到风险 ， 闫桂军的第三步 ， 放在消费金融的创新转型 。
然而 ， 今年光大信托紧急叫停与桔子分期的合作 。 后者校园分期起家 ， 与多家信托公司开展协同 ， 方式为信托募集资金 ， 投向消金平台进行放贷 。
对此 ， 《投资者网》就光大信托与桔子分期的合作规模、风险管控等问题向公司求证 ， 截至7月29日 ， 公司未予置评 。


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