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「」理想汽车上市首日市值逼近蔚来 谁将成“中国特斯拉”？2020-07-31 11:41:210阅

_原题为：理想汽车上市首日大涨50% ， 市值逼近蔚来 ， 谁将成为“中国特斯拉”？
刘洋
北京时间7月30日晚间 ， 理想汽车正式以“LI”为证券代码在纳斯达克挂牌上市 ， 成为继蔚来汽车后 ， 第二家成功在美上市的国内“造车新势力” 。 理想汽车开盘价15.5美元 ， 开盘当日最高涨幅约50% ， 最高市值为148亿美元 ， 一度超过先行一步上市的蔚来（145亿美元） 。 截止收盘 ， 理想汽车股价16.46美元 ， 总市值139.2亿美元 。
据了解 ， 理想汽车美国IPO定价每股11.5美元 ， 高出每股8-10美元的定价指导区间 ， 也成为2020年迄今为止最大中概美股IPO 。
「」理想汽车上市首日市值逼近蔚来 谁将成“中国特斯拉”？2020-07-31 11:41:210阅
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图1/1图片来源：<span id="usstock_TIGR"><a href=https://www.nuoha.com/news/view/"http://stock.finance.sina.com.cn/usstock/quotes/TIGR.html" class="keyword f_st" target="_blank">老虎证券截图对于理想汽车上市的大涨情况 ， 老虎证券投行有关负责人表示 ， “一方面 ， IPO市场很火 ， 另外机构投资者普遍对公司目前的毛利润率较为认可 。 ”
中国造车新势力最近动作不断 。 据36氪报道 ， 6月1日 ， 小鹏汽车已向美股市场提交IPO文件 ， 计划融资5亿美元 ， 最快7月份上市 。 另据彭博社消息 ， 威马汽车也在寻求IPO ， 传计划最快在今年内登陆科创板 。 由此可见 ， 中国的“特斯拉”这一名号 ， 花落谁家还尚未可知 。
理想汽车在本次IPO中总计发行9500万股美国存托股票（ADS） ， 每股ADS相当于2股A类普通股 。 高盛、摩根士丹利、瑞银和中金公司担任IPO联席主承销商 ， 老虎证券和雪盈证券为副承销商 ， 承销商总计享有1425万股ADS的超额配售权 。
根据理想汽车更新的招股书 ， 理想汽车已获得3.8亿美元基石投资 ， 认购价为IPO最终发行价 。 其中 ， 美团点评将再投资3亿美元 ， 字节跳动将投资3000万美元 ， 王兴个人再次投资3000万美元 ， Kevin Sunny投资2000万美元 。 另外 ， 高瓴资本也将在本次IPO公开发行中认购3亿美元 。
对于此次上市募集到的资金 ， 理想汽车将主要用于三个方面 ， 包括新产品研发；进一步开发包括生产设备在内的资本支出；以及一般企业用途和运营资本 。
理想汽车正式向美国证券委员会（SEC）递交招股书 ， 是在美东时间7月10日 。 而后的7月24日 ， 理想汽车更新了招股文件 。
更新后的招股书中显示 ， 理想汽车第二季度的净收入为19亿元人民币 ， 较第一季度的8.5亿元环比增长128.6%；毛利率从第一季度的8.0%增至13.3%；净亏损从第一季度的7711万元略减至7520万元 。
同时 ， 据招股说明书显示 ， 理想汽车2018年、2019年、2020年第一季度总营收分别为0、2.84亿元、8.52亿元；2018年、2019年分别净亏损为15.32亿元、24.38亿元；2020年第一季度净亏损为7711万元（约1089万美元） ， 上年同期净亏损为3.58亿元 。
据此计算 ， 理想汽车已经在过去2年里亏损近40亿元 。
与此同时 ， 理想汽车也表示 ， 截至今年3月31日理想汽车尚有现金及现金等价物约4.8亿美元(约合33.6亿元人民币) 。 今年4月 ， 理想汽车创始人、董事长兼CEO李想曾对外表示 ， 公司已在3月实现现金流转正 ， 目前公司账下资金预计能够满足未来一年的运营资金需求 。 他还强调 ， 理想汽车不需要大规模外部输血来维持经营 。
但是 ， 资本市场追捧的背后 ， 理想汽车仍面临两大问题 。
在招股书中 ， 理想汽车也提出公司面临的两个风险 ， 一是目前对单一车型的依赖 ， 二是增程式电动汽车相关的风险 。
就车型而言 ， 理想汽车旗下仅有一款车型——理想ONE ， 定位于豪华中大型SUV ， 该车于2018年10月发布 ， 2019年11月量产 ， 截至今年6月30日累计交付用户量超过1.04万辆 。 而同为新势力的小鹏和蔚来近期均有全新的车型推出 ， 这也在倒逼理想汽车加速新产品研发 。
对此 ， 理想汽车招股书中也谈到 ， 希望将IPO所募资金补充到新产品研发等开支中 ， 并将在未来推出有限数量的车型 ， 其中包括在2022年推出一款全尺寸的高级电动SUV车型 ， 届时理想汽车将把其常州制造工厂的年产能从10万辆增加至20万辆 。 此外 ， 理想汽车还将推出包括中型和紧凑型SUV车型 。
另一风险——增程式电动车风险 。 今年4月30日 ， 李想春季媒体沟通会表示放弃增程式品类 ， 因为理想汽车认为“增程式这个品类没有必要再单独存在” 。 而值得注意的是 ， 此前理想汽车一直是增程式电动汽车的标杆 ， 如今却主动放弃增程式电动车 ， 转而投向了插电式混合动力汽车 。
当时有分析人士认为 ， 理想汽车放弃增程式电动车的主要原因是国外不认可这一造车方向 ， 增程式电动车技术复杂性较高 ， 故存在“越复杂 ， 可靠性越低”的风险 。
与此同时 ， 理想汽车还有着绕不开的质量问题 。 今年上半年 ， 理想ONE已接二连三出现故障 。
反观行业 ， 国内头部新造车正呈现扎堆上市的局面 ， 劣质企业正被行业所抛弃 。 包括赛麟、拜腾、博郡、华泰、长江等 ， 均在今年上半年爆出资金断裂、欠薪、停产等问题 ， 这导致他们不得不离开市场 。


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