周期股|广发证券执行董事巨国贤：注册制带来估值重塑后疫情时代估值向周期股扩散
面对7月初股市凌厉的上涨行情 ， 日前 ， 在证券时报第14届中国上市公司价值评选评委专题研讨会上 ， 广发证券执行董事、有色金属首席巨国贤认为 ， 这是全球流动性宽松和中国整体宽松综合作用的结果 。 我国复工复产的超预期表现 ， 以及政策上为了解决融资难融资贵 ， 引导新兴产业进入市场的行为 ， 使得很多好的公司进入市场 ， 一方面带来了很多投资机会 ， 另一方面也带来估值的重塑 。
估值重塑方面 ， 巨国贤指出 ， 以往市场通常用PE、PB、NAV、PEG等进行估值 ， 注册制后很多新的公司进来 ， 引发了资本市场对估值的重新思考 ， 如一些没有盈利及收入不高的公司 ， 市场应如何给定估值？在美国有人对特斯拉做模型时达到7000美元的估值 ， 反观科创板企业 ， 有些投资者认为贵到没法下手 ， 这是整个估值体系重塑的过程 。
在居民资产的重新配置中 ， 让普通投资者重新进行估值体系的再思考 ， 其实是很难完成的 。 这个过程中普通投资者需要委托专业的投资人进行专业投资 ， 将进一步壮大机构投资者 。
疫情影响方面 ， 巨国贤认为 ， 疫情初期对偏周期性行业影响较大 ， 需求端受滞情况下 ， 供给端仍在不断地输出 。 在后疫情时期 ， 情况或有所变化 ， 现阶段疫情在全球的走势发生了一些转移 ， 有的国家地区控制力度得当 ， 有的则持续蔓延 ， 这逐步演化为需求在慢慢向好 ， 供给反而有可能会出一些问题 ， 这就对下半年偏周期类的资产带来支撑 。
【周期股|广发证券执行董事巨国贤：注册制带来估值重塑后疫情时代估值向周期股扩散】目前市场很多产品价格已经回到疫情初期水平甚至不断往上涨 ， 投资者有诸多疑惑 。 对此 ， 巨国贤指出 ， 供需结构已经发生了一些变化 ， 市场在上半年没有给到周期股很好的预期 ， 这可能会产生估值扩散的过程 。 此外 ， 在新冠疫情带来的全球流动性宽松之后 ， 各个经济体都在讨论关键产业链的本土化 ， 这个过程可能将进一步加剧周期的需求 。
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