Wind 资讯|经济数据亮眼，多重因素压制债市情绪，货币政策偏谨慎
7月31日 ， 现券期货再度走弱 ， 国债期货全线收跌 ， 10年期主力合约跌0.35% ， 5年期主力合约跌0.17% 。 交易员表示 ， 政治局会议对下半年货币政策的表述较此前更为谨慎 ， 政策预期持续偏空 ， 加之最新官方PMI依旧强劲 ， 股市走强 ， 多重因素压制市场情绪 。
周五公布的中国7月制造业PMI为51.1 ， 好于预期且连升三个月 。 七月A股红盘收官 ， 上证指数收涨0.71% ， 深证成指涨1.27% 。 北京一位基金交易员表示 ， 尽管此前市场已对下半年货币政策偏空的定调有所预期 ， 并提前反应过一波 ， 但实际公布后还是冲击不小 ， 表明当前市场心态仍脆弱 。 在基本面势头良好、政策又没有期待空间的情况下 ， 债市大概率仍维持偏弱震荡的格局 。
国债期货本周结束反弹趋势转而走弱 ， 7月整体继续走低 ， 10年期主力合约跌累计跌1.43%；5年期主力合约跌累计跌0.91%；2年期主力合约累计跌0.48% ， 均为连续第三个月下跌 。 交易员称 ， 此前债市超跌反弹 ， 本周止盈盘持续获利回吐 ， 且8月地方债供给压力偏大 ， 令市场整体情绪偏弱 。
周五银行间主要利率债收益率上行3-5bp ， 国债表现略好于国开等政金债；10年期国开活跃券200210收益率上行4.25bp报3.4725% ， 本周上行14.75bp ， 本月上行36.25bp；10年期国债活跃券200006收益率上行3bp报2.9650% ， 本周上行10.5bp ， 本月上行14bp 。 
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资金面方面 ， 因周五为月末大行供给谨慎 ， 主要回购利率多数上行 ， 隔夜回购利率反弹近45bp报在1.81%附近 ， 不过仍在2%下方 ， 跨月总体应无忧 。 交易员称 ， 中介对非银机构报价中 ， 以利率债为抵押借入隔夜 ， 是在加权水平上加约30bp ， 信用债加约50bp ， 因借入资金量有限 ， 融资难度不大 。
本周央行公开市场有1600亿元逆回购到期 ， 本周累计进行了2800亿元逆回购操作 ， 因此本周净投放1200亿元 。 Wind数据显示 ， 下周（8月1日至8月7日）央行公开市场有2800亿元逆回购到期 ， 其中周一至周五分别到期1000亿元、800亿元、300亿元、500亿元、200亿元 ， 无正回购和央票等到期 。
华创固收称 ， 政策重心从“抗疫战”转向“持久战”；政策和基本面短期似乎不能提供明确的方向性指引 ， 欠缺影响多空的趋势性因素 ， 短期债市或维持震荡格局 ， 关注8月份地方债供给再次回升带来的资金面和供给扰动 ， 也关注货币政策“紧无可紧”后对边际方向的选择 ， 要更紧一些 ， 还是会阶段性放松 。
华林证券称 ， 当前看 ， 经济基本面企稳修复形式暂时得到确认 ， 而货币政策上看较难有机会进一步宽松 ， 资金面在短期内可能将继续当前水平 ， 预计收益率曲线缓慢变陡 。 而另一方面 ， 海外疫情对于市场的冲击仍然有可能发生 ， 但参考过去一年来这类事件看 ， 事件冲击时效与效果受彼时货币政策预期影响 。 建议遇反弹减仓 ， 谨慎做多 。
债市要闻
1、中国7月制造业PMI连升三个月
中国7月制造业PMI为51.1 ， 预期50.5 ， 前值50.9；综合PMI为54.1% ， 环比降0.1个百分点；7月非制造业商务活动指数为54.2% ， 比上月回落0.2个百分点 ， 继续保持在临界点以上 。 统计局解读称 ， 制造业PMI连续五个月在临界点以上 ， 非制造业PMI继续保持在临界点以上；随着统筹防疫和发展政策显效发力 ， 我国经济景气持续恢复 ， 企业运营状况不断改善 。
2、央行：资管新规过渡期延长至2021年底
央行：为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型 ， 经国务院同意 ， 央行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定 ， 资管新规过渡期延长至2021年底 。 适当延长资管新规过渡期 ， 是从疫情常态化防控出发 ， 做好“六稳”和“六保”工作的具体举措 。
3、法院裁定对北大方正集团有限公司及其四家子公司实质合并重整
北大方正集团公告称 ， 法院裁定对北大方正集团有限公司、方正产业控股有限公司 。 北大医疗产业集团有限公司、北大方正信息产业集团有限公司、北大资源集团有限公司实质合并重整 。
4、海淀国投：债券异常交易系个别债券持仓机构自身原因导致
北京市海淀区国有资产投资集团有限公司公告称 ， 债券发生异常交易 ， 系个别债券持仓机构自身原因导致 ， 相关情况已向监管部门报告 ， 有待进一步核实 。
资金市场
公开市场操作：
央行开展200亿元7天期逆回购操作 ， 当日无逆回购到期 ， 单日净投放200亿元；本周央行公开市场有1600亿元逆回购到期 ， 本周累计进行了2800亿元逆回购操作 ， 因此本周净投放1200亿元 。
Wind数据显示 ， 下周（8月1日至8月7日）央行公开市场有2800亿元逆回购到期 ， 其中周一至周五分别到期1000亿元、800亿元、300亿元、500亿元、200亿元 ， 无正回购和央票等到期 。 
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资金面（CP）：
因今日为月末大行供给谨慎 ， 主要回购利率多数上行 ， 隔夜回购利率反弹近45bp报在1.81%附近 ， 不过仍在2%下方 ， 跨月总体应无忧 。 交易员称 ， 中介对非银机构报价中 ， 以利率债为抵押借入隔夜 ， 是在加权水平上加约30bp ， 信用债加约50bp ， 因借入资金量有限 ， 融资难度不大 。
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