分拆上市|一周创投市场 | 字节跳动或考虑分拆上市 旷视科技回应IPO进展 消息称小鹏汽车在赴美IPO前洽谈3亿美元融资( 二 )
新能源汽车前期投入巨大 ， 因此资本的加持尤为重要 ， 2020年以来 ， 头部企业IPO速度加快 ， 理想汽车已于本周在纳斯达克挂牌上市 ， 此前据彭博报道称 威马汽车考虑最快今年在科创板 IPO ， 哪吒汽车也曾表示考虑在2021年登陆科创板 。
中国VC/PE项目退出收益报告：IPO整体退出收益高于其他方式
日前 ， 清科研究中心发布了《2020年中国VC/PE项目退出收益研究报告》（以下简称《报告》） ， 数据显示 ， 整体退出收益延续下降趋势 ， 境内市场略有回温 ， 被投企业IPO的整体退出收益高于其他退出方式 ， TMT、半导体等新兴产业领域退出回报水平高于市场整体 。
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数据显示 ， 自2010年至2019年的10年间 ， 被投企业IPO的整体退出收益高于其他退出方式 ， 近三年境内外市场上市制度改革利好下 ， 优秀的互联网、医疗企业奔赴境外IPO ， 科创板也吸引了大批科创企业申报 ， 中企再次迎来上市小高潮 。 从退出收益来看 ， IPO上市后退出因为一、二级市场间价差逐渐缩小 ， 内部收益率自2010年起整体呈现下降趋势 ， 2016年缓慢回温 。
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并购退出也持续降温 ， 2018年IPO审核趋严叠加“资管新规”影响 ， 机构投资者募资、退出两端压力剧增 ， 纷纷寻求其他退出方式“回血” ， 从退出收益来看 ， 近年来同业整合成为企业并购主流逻辑 ， 加之宏观经济增速放缓并购市场持续降温 ， 并购退出所带来的收益有限 。
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股权转让也是VC/PE的退出方式之一 ， 但由于我国一级市场估值体系相对欧美成熟资本市场来说仍不完善 ， 披露退出回报的股权转让退出案例数量相对较少 ， 使得回报易出现异常值 ， 因此整体来看退出收益波动相对较强 。 另外 ， 非上市企业参与的并购、股权转让多为非公开事件 ， 通过调研获取的统计样本 ， 可能存在“幸存者偏差”而导致整体数据偏高 。
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从不同行业回报来看 ， 据清科研究中心数据 ， 截至2019年底 ， 我国股权投资市场整体退出IRR中位数达到23.2% 。 以TMT、半导体、教育、清洁技术为代表的新兴产业领域退出IRR高于市场整体水平 ， 具体来看 ， 电信及增值业、互联网、半导体及电子、教育与培训以及IT为退出IRR中位数最高的五个行业 ， 分别达到34.4%、32.8%、29.6%、28.9%、27% 。 此外 ， 纺织及服装、清洁技术退出收益良好 ， 略高于市场整体水平 。
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各行业领域中 ， 《报告》将半导体及电子设备、IT、互联网、电信及增值业务、生物技术/医疗健康、清洁技术、化工原料及加工、机械制造共计八个清科一级行业划分为科创领域 ， 对该领域内项目的退出收益情况进行重点分析 ， 数据显示科创领域整体退出IRR中位数为25.5% ， 显著高于市场整体 ， 预计科创板政策红利将持续推动科创领域上市后退出案例数量上升 ， 拉动整体回报的稳步上升 。
封面图片来源：摄图网
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