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古谈说史事|持续推进银行理财净值化转型，金融百家丨破解瓶颈( 二 )


二是深化客户分层分类 。 尽管银行理财客户风险偏好总体较低 ， 但不是所有客户都不能接受净值波动 ， 也不是所有客户能够接受的净值波动程度都相同 。 分层分类是综合资产、收入、年龄、投资经验、风险偏好等维度对客户进行聚类划分 ， 有助于按照客户的风险承受能力匹配相应的净值型产品 ， 这也是对“合适的产品卖给合适的投资者”更完整的体现 。 金融科技的广泛运用则为在平衡成本与收益的基础上 ， 深化客户分层分类提供了有效支撑 。 可以借助大数据、数字化技术将客户分层分类做深做细 ， 不断夯实净值型产品的客户基础 ， 提高净值型产品的触达效率 。
三是强化以投研为核心的一系列产品净值化管理能力 。 服务于产品净值化管理的投研并不是单纯帮投资者规避净值波动 ， 也不是片面追求高收益；而是结合客户分层分类的结果 ， 根据客户的投资期限安排 ， 帮助客户在既定收益目标下 ， 尽量平滑净值波动、降低投资风险 ， 或者在既定风险目标下争取最大收益 。 产品净值化进程加快倒逼商业银行抓紧围绕宏观利率、大类资产等方面提升投研能力 ， 构建多策略组合管理 ， 从而提高自家产品竞争力 。 同时 ， 净值波动加大后 ， 投资者难免会根据自身的市场判断 ， 选择退出和进入理财市场的时机 ， 产品规模受到的扰动加大 。 这也要求理财产品管理人进一步增强流动性管理能力 。 此外 ， 风险管理能力、系统支持能力等相比预期收益型产品时期都需要升级强化 。
四是优化理财业务激励考核机制 。 为了保持业务规模平稳 ， 有的机构即使在理财资产配置性价比明显不高的时点上 ， 也会维持一定的产品发行规模 。 随着资产价格反转 ， 净值必然出现较大回撤 ， 引起投资者的担忧 。 为此 ， 银行理财机构有必要调整优化激励考核机制 ， 阶段性淡化维持业务规模的目标 ， 或者拉长考核期限 ， 使得理财产品管理人能够根据对于大类资产价格走势的判断 ， 科学把握资产配置时点 ， 尽量规避净值大幅回撤 。
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