选股宝|从硅片突击提价看光伏龙头行业定价权
隆基7月31日再次突击提价 ， 将G1硅片价格提高至2.9元/片（提价前2.63元/片 ， 提价0.27元/片）,M6提价至3.03元/片（提价前2.73元/片 ， 提价0.3元/片） 。 我们认为 ， 本次隆基突击提价主要有2大原因：（1）原材料—硅料价格持续上涨；（2）硅片寡头格局成本压力传导能力优异 。
隆基突击提价0.27-0.3元/片 ， 传导原材料涨价压力
因近期新疆硅料事故、新疆公共卫生事件及新疆安全自查等多因素所致 ， 硅料跳涨且价格持续上扬 。 上周五隆基硅片官网价格已提价0.1-0.11元/片 ， 本周五（7月31日）隆基官网价格再次提升0.27-0.3元/片 。 从涨价策略来看 ， 主要是传导原材料涨价压力 。 本次硅片涨价0.27-0.3元/片 ， 对应硅料涨价15-18元/kg ， 从目前硅料价格涨幅来看 ， 应为原材料涨价的传导 。 
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硅片寡头格局 ， 本次提价出乎行业意料 ， 凸显龙头定价权优势
单晶硅片作为产业链中集中度最高的环节之一 ， 以隆基、中环为主形成了寡头格局 ， 2家企业市占率超过60% ， CR5占比超过80% 。 相较于电池格局优势显著 ， 电池此前因资本开支较大且技术持续迭代 ， 近2年龙头虽快速扩产提升市占率 ， 但格局仍旧相对分散 ， CR2占比2019年仅为18% ， 2020年预计达到26% ， CR5占比仅为36%-46% 。 硅片与电池的格局分化 ， 导致硅片的议价能力更强 ， 本轮持续将原材料硅料涨价压力传导给下游 。 
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此外 ， 我们对硅片提价后电池盈利进行测算 。 本次硅片提价0.27-0.3元/片 ， 若电池价格不变 ， 则电池利润压缩0.04元/W ， 将上周价格变动后的电池超额盈利抹平 ， 恢复至涨价前水平 。 我们此前也提出 ， 7月24日通威电池超额提价或已经包含硅料涨价、硅片进一步提价预期 。 后续我们预计电池会略提价 ， 但幅度可能小于上一次 。
战略意图明显：利用优势兵力（硅片） ， 对组件竞争对手形成降维打击
本轮涨价过程中 ， 隆基为主的组件一体化企业优势凸显 。 一方面仅需承担硅料涨价的压力 ， 另一方面 ， 即使组件单环节不赚钱 ， 在硅片、电池仍有丰厚利润 。 我们以行业平均水平为例 ， 当前价格下 ， 一体化企业组件毛利率仍有15.8% ， 而专业化组件企业毛利率仅为5% ， 差距显著 。 专业化组件企业或无法参与下半年光伏景气周期 ， 一体化企业在盈利的同时有望进一步提升市场份额 。 因此 ， 硅料、硅片、电池的强势提价 ， 将出清专业组件企业 ， 而强化一体化组件企业优势 。 
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行业投资策略
光伏方面 ， 新疆硅料事件蝴蝶效应继续引发行业价格剧烈波动 ， 下半年需求旺盛 ， 继续强推板块 ， 看好通威、隆基、林洋能源等 。
隆基股份：硅片行业格局日益清晰 ， 公司毛利率显著高于同行 ， 盈利能力行业领先 ， 贡献本次光伏行业发展前景 。
通威股份：硅料格局保障价格体系 ， 公司成本处于第一梯队 ， 进口及落后产能双重替代 ， 叠加技术及资金壁垒 ， 盈利能力处于领先水平 。
行业数据跟踪
光伏：内需开始释放
2020年1-6月全国光伏新增装机11.52GW ， 同比提升1.1% 。 国内政策落地 ， 海外需求景气 ， 龙头集中度提升 ， 技术进步成本下降驱动需求 。 
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根据Solarzoom数据显示 ， 2020年5月我国组件单月出口规模为5.97GW ， 同比-0.9% ， 环比+9.33% ， 1-5月累计出口规模26.19GW ， 同比-2.00% 。 
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硅料：价格上涨 。 新疆企业事故、新疆疫情及安全自查等多因素 ， 推高硅料价格 。 
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硅片：价格上涨 。 上周五隆基官网报价提升 ， 硅片价格上扬 ， 本周五隆基官网报价再提0.3元/片 ， 预计下周价格持续提升 。 
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电池：价格上涨 。 上周五通威8月牌告价格调账 ， 主要系硅料涨价及银浆调涨 ， 电池片成本提高 。 且电池片Q3供需紧平衡 ， 企业议价能力强 。 
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组件：价格上涨 。 硅料、硅片、电池一致上调 ， 玻璃、焊带、EVA涨价 ， 组件成本压力大 ， 最新报价上调 。
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