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金字火腿|转型大健康“折戟”金字火腿迎向“人造肉”风口

_原题为 转型大健康“折戟”金字火腿迎向“人造肉”风口
被称为“火腿第一股”的金字火腿 ， 7月27日收到深交所年报问询函 ， 而坏账计提金额方面也遭关注 。 近年来 ， 公司加快战略布局 ， 先是投资大健康行业 ， 后入局人造肉市场 ， 却未实现预期收益 ， 反而应收款项激增 。 在重新聚焦主业后 ， 公司如何实现业绩的稳增长？
金字火腿|转型大健康“折戟”金字火腿迎向“人造肉”风口
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《投资者网》董柴玲
7月27日 ， 因应收账款计提存疑、营收与净利润变动不一致等问题 ， 金字火腿股份有限公司（简称“金字火腿” ， 002515.SZ）收到深交所问询函 。
金字火腿成立于1994年 ， 至今成为肉制品加工行业的龙头 ， 其中火腿肉制品的营收占到总营收的近9成 。 2010年12月 ， 公司完成IPO上市 。
除了生产火腿肉制品 ， 金字火腿还试图向大健康领域扩展 ， 却未实现预期收益 ， 反而使应收款项激增 。 去年 ， 公司宣布投入植物肉生产 ， 引起股价一番波动 。
值得注意的是 ， 金字火腿近三年的业绩变动犹如“过山车” 。 对于市场存在的一些疑问 ， 《投资者网》联系公司有关部门 ， 得到一些答复 。
对于2020上半年业绩预期 ， 金字火腿对《投资者网》称 ， 2020年1-6月 ， 预计归属于上市公司股东的净利润变动区间6300万元至8500万元 ， 净利润增长幅度为60.61%至116.69% 。
转型大健康产业“折戟”
自2016年计划收购中钰资本 ， 金字火腿频频受到监管层的关注 。 而这笔收购的背后 ， 透露出其向大健康产业转型的目标 。
从上世纪90年代在浙江金华起家 ， 金字火腿逐渐打响知名度 ， 主营业务包括火腿及火腿系列、香肠、酱肉、腊肉、咸肉等特色纯肉制品 。
2016年7月 ， 金字火腿宣布以自有资金4.3亿元 ， 受让取得娄底中钰及禹勃等股东持有的中钰资本43%的股权；2016年12月 ， 金字火腿再次以1.63亿元对中钰资本进行增资 ， 总共持有其51%的股权 。
对这项交易 ， 金字火腿曾发布公告称：“通过本次投资 ， 中钰资本将成为金字火腿的控股子公司 ， 同时成为公司进入大健康领域的发展平台 ， 整合资源 ， 协同发展 ， 从而实现拓展业务领域与业务模式、优化产业布局 ， 实施大健康产业协调发展战略 。 ”
将中钰资本纳入合并范围后 ， 金字火腿进入双主业模式发展阶段 ， 第一大板块为火腿肉制品产业 ， 新增的医疗健康产业上升为第二大板块 ， 包括医疗医药、服务、软件等 。
从业绩表现来看 ， 2017-2018年 ， 火腿业务的营收分别为1.54亿元和1.81亿元 ， 分别占总营收的41.32%和42.40%；而医疗健康业务的营收分别为1.22亿元和1.71亿元 ， 占比为32.90%和40.13% 。
但到2019年 ， 公司的主营业务仅为火腿肉制品和冷链服务 ， 贡献营收为2.71亿元 ， 比重为96.37% ， 剥离了大健康业务 。 金字火腿称 ， “公司2019年营业收入下降主要是中钰资本出表所致 。 而2019年公司净利润增长 ， 主要原因是中钰资本出表 ， 其业绩不再对公司产生影响；营业收入实际增长；公司产品提价；新增品牌肉和调理肉制品业务等 。 剔除中钰资本因素后 ， 2019年公司营业收入与净利润均实际增长 ， 呈良性发展局面 。”
而中钰资本被金字火腿收购不到两年就被剥离 ， 原因在于中钰资本的净利润增长不及预期 。
根据金字火腿提供的数据 ， 2017年 ， 中钰资本的实际净利润仅1281.39万元 ， 未达到业绩承诺 。 而此前中钰资本承诺 ， 在2017-2019年每年分别贡献不低于2.5亿、3.2亿、4.2亿的净利润 ， 此举触发中钰资本需对金字火腿投资股份进行回购的条款 。
这笔收购俨然成为了金字火腿的“累赘” ， 同时还带来巨额的应收款 。
深交所7月27日对金字火腿2019年年报发出问询函 ， 称股权回购的交易价格由7.37亿元调整至5.93亿元 ， 截至报告期末 ， 公司仅收到 5000万元 ， 对剩余的5.43亿元计提坏账准备5613万元 ， 要求解释公司对上述应收股权转让款项坏账准备计提是否充分 。
金字火腿此前在2019年年报中称 ， 因公司尚未收回对中钰资本交易对价50.00%以上的款项 ， 故未确认处置收益 ， 因此其他应收款增加5.43亿元 ， 并计提坏账准备5613万元 。
财报显示 ， 金字火腿的其他应收款一直居高不下 ， 2017-2019年分别为：1.82亿元、6.68亿元和4.91亿元 。 截至2020年第一季度 ， 公司的其他应收款为4.91亿元 。
对此 ， 金字火腿向《投资者网》披露最新回款进展：“2020年7月9日 ， 娄底中钰资产管理有限公司支付了 3605 万元股权回购款 。 公司将继续督促交易对方推进承诺事项 ， 筹措款项 ， 履行付款义务 。 ”
聚焦主业迎向“人造肉”风口
向大健康产业转型折戟后 ， 金字火腿逐渐回归主业 ， 而净利润增长与营收相互背离的情况 ， 使其受到监管层的关注 。
2019年 ， 公司整体营收大幅下滑 ， 为2.82亿元 ， 同比下降33.98%；而归母净利润为0.34亿元 ， 同比增长497.94% 。 对过往业绩 ， 金字火腿的业绩起伏也颇为剧烈 。 2017年和2018年 ， 公司的营收分别为3.72亿元和4.26亿元 ， 增速为131.79%和14.58%；归母净利润分别为1.08亿元和-0.08亿元 ， 增速为442.65%和-107.81% 。


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