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独角兽早知道：贝壳集团更新招股书：第二季净利28亿 对赌协议曝光独角兽早知道2020-08-04 08:49:180阅

独角兽早知道：贝壳集团更新招股书：第二季净利28亿 对赌协议曝光独角兽早知道2020-08-04 08:49:180阅
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图1/7贝壳找房在美东时间7月31日向美国证券交易委员会(SEC)提交更新后的招股书(F-1/A文件) ， 披露半年度经营数据 。
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图2/7第二季度净利28亿 ， 上半年交易总额增50%
贝壳找房2017年、2018年和2019年收入分别为255亿、286亿与460亿 。 更新的招股书显示 ， 贝壳找房2020年上半年达成1.33万亿元的平台成交总额（GTV ， Gross Transaction Value） ， 相比上年同期的8900亿元增长49.4% 。
贝壳找房2020年上半年实现营业收入272.6亿元 ， 相比上年同期的196.1亿元增长39%；净利润为16.1亿元 ， 相比上年同期的5.6亿元增长188.6% 。
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图3/7随着疫情后复产复工 ， 贝壳找房的业绩也出现了大幅反弹 。
其中 ， 贝壳找房2020年第二季度营收为201.4亿元 ， 较上年同期的114.5亿元增长76% ， 较上一季度的71.19亿元增长183% 。 贝壳找房2020年第二季度净利润为28.39亿元 ， 较上年同期的3.9亿元增长626% ， 上一季度为亏损12.3亿元 。
受疫情影响 ， 贝壳找房2020年上半年存量房交易收入125.6亿元 ， 相比上年同期的126.4亿元基本持平；新房交易受影响较小 ， 实现收入139.8亿 ， 相比上年同期的64.8亿增长115.7%；其他新兴业务收入7.3亿 ， 相比上年同期的4.9亿元增长49% 。
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图4/72019年末贝壳找房流动资金总额（流动资金包括现金及现金等价物、受限资金及短期投资）为335亿元 ， 2020年6月末增加至399亿元 ， 相比年初增加63.7亿元 。
运营支出占收入百分比下降 。 不包括股票薪酬费用的运营支出占收入的百分比 ， 从2018年的26.9％降至2019年的21.9％ ， 2020年上半年降至19.8％ 。 其中 ， 贝壳找房2020年上半年销售支出占收入的百分比从上年同期的7.8%下降为5.0%；管理支出占收入的百分比从上年同期的12.5%下降为11.2% 。
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图5/7调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）继续增长 。 贝壳找房2020年上半年经调整后EBITDA为25.9亿元 ， 比上年同期的17.8亿增长45.7% 。 值得一提的是贝壳第二季度经调整利润为29.5亿元 。
贝壳找房美国上市背后的真相
除上述数据外 ， 招股书中还曝光了贝壳找房此前与投资机构签署的上市对赌协议 。
招股书显示 ， 贝壳找房针对2018年12月28之前的B、C轮与投资方签署了对赌赎回协议 ， 不过IPO对赌时间从此前约定的2021年更新为2023年12月28日 。
由于贝壳找房上市主体已经打包了链家旗下的资产 ， 所以链家与投资人的对赌也镜像平移到了贝壳找房主体身上 。
据贝壳找房的官网介绍 ， 其由链家网升级而来（成立于2017年） ， 要做的是为三亿家庭提供包括二手房、新房、租赁、装修和社区服务等全方位居住服务 。
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图6/7目前 ， 大家可能熟悉的还是贝壳找房的主营业务新房和二手房的中介代理服务 ， 租赁、装修、社区服务更多是它未来的计划 。
【独角兽早知道：贝壳集团更新招股书：第二季净利28亿 对赌协议曝光独角兽早知道2020-08-04 08:49:180阅】当然 ， 贝壳找房的创始人和董事长左晖 ， 也是自如的创始人和董事长 。 据招股书披露 ， 左晖个人持有贝壳547,348,915股A类普通股和885,301,280股B类普通股 ， 占股46.8% ， CEO彭永东持股比例为3.6% ， 此外 ， 腾讯为贝壳第二大股东 ， 持股12.3%；软银愿景基金持股10.2% ， 华兴资本集团创始人兼CEO包凡持股占比3.8% 。
此次招股说明书披露 ， 其核心资产为贝壳找房、链家、贝壳金融等 ， 并不包括自如 。
贝壳吸引了腾讯、红杉中国、高瓴、软银、百度、鼎晖、华兴、经纬中国、复星锐正、源码、碧桂园创投等头部机构的重仓加持 ， 估值飙升至赴美中概股第一 。
来自投资机构的人士认为 ， “贝壳因对赌协议即将到期急于上市的推断不属实 。 按GTV计算 ， 贝壳商业体量仅次于阿里巴巴 ， 排中国第二 。 （贝壳）选择在上升期上市 ， 对公司和投资人都是明智选择 ， 融资还能帮助贝壳延续2020年比较好的发展态势 ， 拉大对竞争对手的差距 。 ”
贝壳只是开始
贝壳找房董事长左晖一直强调 ， 贝壳依靠的是线下服务的能力和线上资讯的平台有机结合 。 这其实是以往那些纯互联网化的房地产电商平台所忽视最多的地方 。
毕竟从马老师说出那句名言“用互联网改造一切”之后 ， 很多热血澎湃的年轻人投入创新创业的时候 ， 都想着用互联网的思维颠覆一切传统行业 。
但真正意义上的互联网对传统行业的颠覆 ， 其实要有先决条件的 。 一个行业如果信息透明度高 ， 模板化能力强 ， 这样的行业极易被互联网的思维所颠覆 。 但如果遇到一个标准化程度极低的行业 ， 互联网的思维就在这个领域会显得步履维艰 。


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