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市值|恒瑞医药市值蒸发50亿：增速下滑，高管集体离职，豪赌还是变革？

受疫情影响，多家医疗类上市公司业绩暴涨，但也有增长乏力的，其中包括“医药一哥”恒瑞医药。
市值|恒瑞医药市值蒸发50亿：增速下滑，高管集体离职，豪赌还是变革？
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8月1日，恒瑞医药披露2020年上半年度业绩。财报显示，2020年上半年，恒瑞医药实现营收113.09亿元，同比增长12.79%；净利润26.62亿元，同比增加10.34%。
相较于同类医药生物上市公司，恒瑞医药的业绩可谓平平无奇。就其本身而言，恒瑞医药的营收增速也明显有所下滑。据贝多财经旗下多客商业评论了解，恒瑞医药2018年与2019年上半年的营收增速分别为22.32%、29.19%。
营收、净利增速下滑
盈利水平方面，恒瑞医药2018年上半年归属于上市公司股东的净利润19.1亿元，同比增长21.38%；2019年上半年为24.12亿元，同比增长26.32%。而在2020年上半年，其净利润增速则下降至10.34%。
以过去几年的半年报来看，恒瑞医药的营收增速一直相较稳定。其中，恒瑞医药自2015年上半年开始，增幅始终维持在20%以上，2019年上半年增长至30%，但在2020年则下滑至略高于10%。
不过，在中金公司研究员看来，恒瑞医药研发收获不断，卡瑞利珠、瑞马唑仑等新适应症获批，目前全国范围内的医院的就诊率正在全面恢复正常，医疗刚需属性有望在下半年持续反弹，预计疫情的短期影响不改该公司长期发展。
多名高管集体离职
事实上，恒瑞医药的财报也显示，其创新药业务也取得了新的进展。其中，新取得创新药制剂生产批件3个、仿制药制剂生产批件1个、创新药临床批件37个、3个品种的一致性评价批件、完成2种产品的一致性评价申报工作。
与之对应的是，报告期内，恒瑞医药累计研发投入18.63亿元，同比增长25.56%，研发投入占销售收入的比重达16.48%。2019年，该公司累计研发投入38.96亿元，同比增长45.9%，研发投入占销售收入的比重达到16.73%。
在研发推动下，恒瑞医药的产品涵盖了抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特色输液、造影剂、心血管药等众多领域，已形成比较完善的产品布局。其中，抗肿瘤、手术麻醉、造影剂等领域市场份额在行业内名列前茅。
这也意味着，恒瑞医药正在寻找新的业务增长点。不过，要做好成本控制、保持竞争优势，时间可能不会答应。此前，恒瑞医药的PD-1卡瑞利珠单抗用于霍奇金淋巴瘤的适应症于2019年5月获批，晚于同类医药公司。
多客商业评论发现，表面光鲜的恒瑞医药也面临着巨震。今年7月24日，恒瑞医药发布的公告显示，其4名副总经理集体辞职，其中3人仍在公司工作。
根据恒瑞医药公告，该公司于近日收到副总经理蒋新华、孙辉、刘疆、李克俭的辞职报告，蒋新华、孙辉、刘疆、李克俭因年纪原因申请辞去该公司副总经理职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。
根据法院公布的一则判决文书，2016年-2019年，恒瑞医药子公司江苏新晨医药有限公司的员工为与浙江丽水市中心医院原麻醉科主任雷李培搞好关系，合计给了雷李培元近277万元的“感谢费”。
最终，雷李培因受贿罪被判处有期徒刑7年，处罚金80万元，追缴违法所得331万元。行贿的主体公司，也遭到了有关部门处罚。今年7月29日，江苏省药监局公告称，拟注销新晨医药《药品经营许可证》。
有报道称，恒瑞医药行贿的不止浙江丽水市中心医院一家。据不完全统计，温州医科大学附属第二医院、育英儿童医院、第二临床医学院副院长、院长与武汉市妇女儿童医疗保健中心麻醉科主任等也曾因接受新晨医药的贿赂被判刑。
根据恒瑞医药2019年年报，该公司2019年差旅费用高达9亿余元。分析人士指出，正常公司不可能消耗如此大额差旅费用，几乎可以肯定的是其中绝大部分是通过差旅发票冲销的行贿费用。
而恒瑞医药则在公告中表示，经核实，行贿事件是子公司员工个人行为，严重违反了公司管理制度，但也反映出公司管理方面存在漏洞。目前，相关人员已离职，子公司责任领导已被调离岗位。
恒瑞医药强调，公司及公司董事、监事、高管不存在违法违规行为，不存在相关诉讼。数据显示，其2019年“学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用“等高达75亿元，包括学术会议费用、差旅费用在内的销售费用高达85亿元。
此外，今年7月27日，造影剂原料药龙头司太立的碘海醇生产车间发生严重爆炸事故造成停产。而在两个月前，恒瑞医药与司太立就碘海醇注射液、碘帕醇注射液签署合作协议，由司太立独家供货，恒瑞医药负责相关产品的商业运作。
【 市值|恒瑞医药市值蒸发50亿：增速下滑，高管集体离职，豪赌还是变革？】当前，恒瑞医药的“医药一哥”地位也在遭到冲击。其中，主要从事医疗器械研发、制造等服务的迈瑞医疗市值也已突破4100亿元，药明康德累计市值也逼近3000亿元。


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