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央行二季度货币政策执行报告认为结构性货币政策行之有效

央行二季度货币政策执行报告认为结构性货币政策行之有效
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8月6日 ， 中国人民银行发布的2020年第二季度中国货币政策执行报告认为 ， 结构性货币政策行之有效 。 央行将进一步有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用 ， 提高政策的“直达性” ， 引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、民营企业的支持力度 ， 全力支持做好“六稳”“六保”工作 ， 促进金融与实体经济良性循环 。
报告认为 ， 结构性货币政策有利于提高资金使用效率 ， 促进信贷资源流向更有需求、更有活力的重点领域和薄弱环节 ， 撬动金融资源的社会效益和经济效益 ， 提升社会福利 ， 也有助于实现更好的总量调控效果 。
报告表示 ， 结构性货币政策发挥了三方面功能：一是建立对金融机构的正向激励机制 。 通过设计激励相容机制 ， 使得流动性投放发挥促进银行信贷结构调整的功能 ， 有效引导金融机构行为 ， 应对重大疫情等突发事件冲击 ， 加大金融对实体经济重点领域的支持力度 。 二是建立优化金融机构信贷的“报销”机制 。 通过向金融机构提供低成本资金 ， 采取部分或全部报销的方式 ， 引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的信贷支持 。 三是发挥利率引导作用 。 通过发挥结构性货币政策工具的利率引导作用 ， 加强中央银行对利率的有效引导 ， 降低社会融资成本 。
今年以来 ， 中小微企业融资“量增、价降、面扩” 。 6月末 ， 普惠小微贷款余额同比增长 26.5% ， 增速比上年末提高3.4个百分点；6月份企业贷款平均利率为4.64% ， 较上年12月份下降0.48个百分点；普惠小微贷款已支持2964万户小微经营主体 ， 同比增长21.8% 。
报告认为 ， 贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革后 ， 货币政策传导渠道有效疏通 ， “中期借贷便利（MLF）利率→LPR→贷款利率”的利率传导机制已得到充分体现 。
同时 ， LPR改革也有效地推动了存款利率市场化 。 2015年10月份以来 ， 存款基准利率未作调整 ， 但存款利率的上下限均已放开 ， 银行实际执行的存款利率可自主浮动定价 。
报告认为 ， 随着LPR改革深入推进 ， 贷款利率市场化水平明显提高 ， 已经和市场接轨 。 改革以来贷款利率明显下行 ， 为了与资产收益相匹配 ， 银行会适当降低其负债成本 ， 高息揽储动力随之下降 ， 从而引导存款利率下行 。
从实际情况看 ， 在存款基准利率保持不变的情况下 ， 近期银行各期限存款利率均有所下降 。 6月份 ， 几家大型银行主动下调了3年期、5年期大额存单发行利率 ， 股份制银行随之相应下调 ， 部分地方法人银行的存款利率也有所下行 。
数据显示 ， 6月份 ， 国有大行、股份制银行大额存单加权平均利率分别为2.64%和2.71% ， 较2019年12月份下降30个和34个基点 。 代表性的货币市场基金收益率也已降至1.5%以下 ， 低于1年期存款基准利率 。 结构性存款和银行理财产品收益率均有所下行 。
【央行二季度货币政策执行报告认为结构性货币政策行之有效】报告认为 ， 这充分体现了通过LPR改革促进存款利率降低的市场机制已经发挥作用 ， 货币政策向存款利率的传导效率也得到提高 ， 存款利率市场化改革取得重要进展 。


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