股票|银华基金唐能：只要改革、创新继续，成长股慢牛依然存在( 二 )
“从公募基金角度来说 ， 我们在产品设计或投资策略上 ， 可以向更加长期投资上去发展 ， 因为这样的制度或产品设计 ， 能够更加获得企业长期发展业绩增长带来的收益 ， 相比做趋势化投资或者周期博弈 ， 效果会更好 。 ”唐能称 。
股市是表述未来经济的晴雨表 成长股慢牛依然存在
值得一提的是 ， 在本次论坛上 ， 唐能还谈及了对下半年A股市场的看法 ， 他表示 ， 从2019年下半年到目前为止 ， 成长股开启了比较强的结构性牛市 ， 而传统的经济板块中 ， 很多板块没怎么涨 ， 甚至有一些是跌的 ， 结构性特征特别明显 。
唐能进一步解释称：“一直有人说股市是经济的晴雨表 ， 我把股市叫做表述未来经济的晴雨表 ， 它比较清晰地描述人类和国家的未来 ， 这一轮成长股大涨 ， 就是对经济增长改革创新未来很清晰的描述 ， 它代表中国开启了新的一轮经济结构转型改革 ， 就是说传统经济以房地产为代表的发展 ， 已经达到相对偏高的位置 ， 要再大幅增长比较困难 。 ”
唐能认为 ， 在2018年11月份召开的民企座谈会其实是一个标志性事件 ， 开启了中国经济改革创新的号角 ， 从那至今1年多以来改革创新措施遍地开花 ， 步伐也越来越快 。 “在这一背景下 ， 我们看得更细一点可以发现 ， 注册制奠定了中国资本市场改革的基石 ， 相当于为这一轮市场打下制度基础 。 此外 ， 优秀企业上市及定增速度越来越快 ， 它们进行一系列定增融资后 ， 自身产业将得到发展 ， 也会带动产业链的发展 ， 我相信未来1到2年这个现象会特别明显 ， 形成产业链上下游的连续循环 。 另外 ， 增值税改革及环保治理大幅增加了小企业的成本 ， 因此出现大企业越大越强 ， 行业快速集中的情况 。
唐能表示 ， 资本市场改革推动间接融资向直接融资转变 ， 资金效率也在提高 ， 社会资金总体使用成本在下降 ， 流动性资金成本也在下降 ， 所以为什么看到很多做传统经济板块压力比较大 ， 这也是很大的背景 ， 即简单的资金差生意越来越难做了 ， 这类企业估值也会有很大的压缩 ， 上述这些条件都构成了成长股或者叫科技创新股慢牛市场的背景 。
“未来 ， 我们认为只要改革、创新在继续 ， 成长股慢牛是依然存在的 ， 这是我们对未来1到2年的看法 ， 但短期个别板块存在扎堆或泡沫的情况也是存在的 ， 毕竟中国资本市场改革还是在持续推进过程中 。 有些板块估值比盈利走得更快一点 ， 但如果这些企业还在成长的话 ， 我们认为它向下调整的幅度不会特别大 ， 拉长时间来看 ， 还是向好的 ， 总而言之 ， 我们的观点还是认为成长股牛市是可期的 。 ”唐能称 。
***贝壳财经采访人员 潘亦纯 编辑 李薇佳 校对 危卓
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