北部湾港|北部湾港，蓄势待发的西南战略港口( 二 )
从短期借款占总借款的比例来说 ， 短期借款的占比大概是29%左右 ， 属于一个比较合适的区间 。 但是对于很多的大型央企来说啊 ， 短期借款占总借款的比例 ， 有的甚至是百分之十几 。 就是他们得到了金融机构的长期支持 ， 有比较低的长期融资成本 ， 没有太多短期的还款压力 。
从历史上他的营业收入和净利润的增长曲线来说 ， 并不是很完美 ， 也不是很稳定,但总的趋势还是向上的 。 我觉得主要的原因是港口的经营情况受国际贸易发展的影响比较大,对于东部湾港来说,中国对东盟的业务持续增长 ， 那么它的港口业务也会持续增长 ， 如果中间出现停滞或波动 ， 那么港口的收入和利润也会受到一定的影响 。
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业务概况一览：
公司所从事的主要业务是为客户提供集装箱和散杂货的港口装卸、堆存及船舶港口服务等业务 ， 并从中获取收益 。 如果我们买了这个公司 ， 就好比说 ， 我家有个码头生意 ， 就这意思 。
股权关系：
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公司目标：
朝着“千万标箱”（达到年吞吐量一千万标箱
以上）大港目标稳步迈进 。 年报里没有披露公司计划何时实现这一目标 ， 我一般还是比较喜欢把目标讲出来的公司 ， 至少我们知道公司的愿景 ， 知道企业是有目标和方向的！比如格力的6000亿 ， 虽然我现在找不出有力证据支持 ， 但是我相信董明珠带领的团队一定能在智能制造 ， 工业互联网领域里站住脚跟 。
东盟历史性地超过欧盟成为我国第一大贸易伙伴！
2020 年 4 月 14 日海关总署新闻发布会公布进出口数据 ， 2020 年一季度我国货物贸易进出口总值为 6.57 万亿元 ， 同比-6.5% ， 我国对东盟进出口金额为 9913.4 亿元 ， 逆势同比+6.1% 。 进出口总值的此消彼长 ， 东盟历史性地超过欧盟成为我国第一大贸易伙伴！
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公司2019年业绩：
公司货物吞吐量完成2.33亿吨 ， 其中集装箱完成415.71万标准箱
。 目前仍处于成长期 ， 距离1000万标箱的目标还有一倍多的空间 。
从过去5年来看公司的集装箱吞吐量在20%左右的复合增速 ， 基于2019年415.7万 ， 如果未来还能够保持20%的标箱增长速度 ， 那么未来的4~5年 ， 公司将实现千万标箱的目标,只有达到这样的运载能力 ， 才能够满足中国西南地区港口对东盟的贸易需求 。 所以公司这5年的增长确定性是非常大的 ， 因为这是国家的战略需求 。
就是达到这个千万标箱的目标以后未来公司还有多大的后劲儿 ， 主要取决于中国与东盟的贸易会不会继续更上一个台阶 ， 以及公司运营效率的持续提升 。 我们参考其他的港口 ， 比如青岛港 ， 天津港 ， 唐山港 ， 5年以后的增速保守估计应该不会超过10% ， 所以8%的预计比较合理 。 当然实际情况可能比这个要更好 ， 但是我们在估计的时候应该更保守一些 。
所以综合起来 ， 我认为考虑公司未来10年的成长情况 ， 我个人的保守估计会在13%左右 ， 对应公司的合理股价应该在12.5 ， 满足预计未来15%以上收益的安全买入价格在7块钱附近 。 所以现在来看公司的股价还是处于比较合理的区间 。
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