|证监会推动公募REITs加速落地 市场规模可达6万亿( 二 )
税收问题仍需逐步完善
有机构预测 ， 中国公募REITs市场规模可达到6万亿人民币 ， 在业内人士看来这片蓝海市场未来空间巨大 。
在“2020年中国资产管理年会·公募REITs启航与金融新趋势”分论坛上 ， 上海证券交易所债券业务中心总经理佘力介绍 ， 近年来 ， 上交所已经在私募REITs市场取得了积极进展 ， 积累了一些经验和优势：2019年 ， 上交所场内基金规模占全市场的比重达74% ， 资产证券化市场规模占交易所及银行间市场合计的52% 。
对此 ， 睿资俱乐部创办人吴疌在接受本报采访人员采访时表示 ， REITs在中国发展缓慢的原因 ， 一是现有REITs的基础资产收益率低 ， 对资本的吸引力十分有限；二是之前采用私募债模式 ， 无法有效的撮合REITs产品的各方诉求 ， 比如发行人希望获得长期资金 ， 而投资人愿意投的主要是短期资金 。 本次公募REITs采用封闭式公募基金的模式 ， 是一次明显的进步 。 通过强化信息披露和封基上市交易 ， 能够有效缓解长期投资退出难题 。
鹏华基金副总裁邢彪也表示 ， 公募REITs是负债约束下打破基建投资瓶颈的有力工具 。 REITs的推出进一步完善我国多层次资本市场 ， 有效引导长线资金投资基础设施 。 对于普通老百姓来说 ， 对于既有稳定现金分红收益 ， 又具有较低风险波动的资产配置需求日益增强 ， 而基础设施REITs的出现 ， 正好填补了这一金融产品的空白 ， 进一步完善了我国多层次资本市场 。
尽管业内人士普遍看好公募REITs ， 但是对于这个全新的领域 ， 作为REITs的载体 ， 公募基金面临的挑战也不小 。
吴疌认为 ， 此次公募REITs没有解决中间损耗过高的问题 ， 无法提高基础资产收益率 。 公募基金+ABS模式 ， 是一种复杂的多层嵌套结构 ， 包括公募基金、专项计划、私募基金和项目公司 。
“多层嵌套可能意味着潜在税费 ， 如果公募基金和专项计划是同一实控人 ， 管理费是否要收两次呢？本次中国公募REITs没有任何税费减免条款；反过来 ， 目前行业实践中公募基金投资ABS ， 票息要缴增值税 。 发基础设施REITs ， 是否还要多缴一道资管增值税呢？这些可能要到具体产品问世时才能厘清 。 ”吴疌在接受《华夏时报》采访人员采访时如是指出 。
中国REITs联盟秘书长王刚表示 ， 与成熟市场权益型REITs相比 ， 中国基础设施公募REITs的杠杆率较低 ， 税收政策还不明确 ， 有待进一步的完善 。
''坦率来讲 ， 在当前阶段 ， 直接制定具有针对性的税收优惠政策还需要一个过程 ， 市场主体在项目推进过程中要充分发挥地方政府的主导作用和中介机构的协调作用 ， 相信各方后续会持续推动相关问题解决 。 ''佘力称 。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
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