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第一财经|通过接盘、定增入局，券商投资同业背后有何深意( 二 )


同行入股目的为何
入股、定增 ， 头部券商正在通过多种途径加大对券商的投资 。 券商“中意”券商 ， 是纯粹的财务投资 ， 还是另有计划？
“有些券商的定增价格比较低 ， 很有吸引力 。 再考虑到年内二级市场的行情预期 ， 以及券商业绩弹性比较大 ， 不排除券商参与定增是单纯出于财务投资的考虑 。 ”北京某中型券商策略分析师告诉采访人员 。
不过 ， 也有业内人士认为 ， 结合证券行业并购重组趋势 ， 以及航母级券商建设的背景 ， 除财务投资外 ， 另一重原因不容忽视 。
“一是进行财务投资或战略投资 ， 主要是出于看好券商资产或未来证券行业发展；另外一点则是进行战略性布局 ， 未来证券行业并购的趋势长期存在 ， 一些头部券商或头部券商母公司及其背后的资本会去提前布局 。 ”北京某中型券商研究总监刘筠（化名）对采访人员表示 。
他进一步表示 ， 目前龙头券商较为传统的成长手段 ， 即通过并购实现从中型到大型、从大型到巨型的发展 。
“（并购）这个操作难度会小一些 。 （券商）合并的难度 ， 要大于并购的难度 。 因为大体量的头部公司合并 ， 涉及环节比较多 ， 遇到的阻力和流转的问题也多一些 。 相反 ， 大券商‘吃’小券商 ， 进行区域性并购的可能性会比较大 。 ”刘筠说 。
上述策略分析人士认为 ， 券商并购的可能性 ， 还要视券商整体规模、股东背景而定 。 “在这两方面占优的券商 ， 不会特别容易就被‘吃’掉 。 ”
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