节点财经|DHA龙头纽曼思IPO，员工仅32人，靠“搬运工”模式年赚1.7亿( 二 )
这些供应商的原材料主要来自美国 ， 而受中美贸易战及关税波动影响 ， 最大供应商A已经就DHA成品三次增加共25%的关税 ， 购买价提高10.8-12.8%；供应商E就DHA原材料两次增加共25%的关税 ， 购买价提高17.5% 。
本文插图
图片来源：招股说明书
纽曼思的董事算了一笔账：供应商E的原材料采购成本增加至最多17.5% ， 公司截至2018年年度的假设采购成本会增加约人民币54.3万元 。 供应商A的成品采购成本增加至最多12.8% ， 公司截至2018年年度的假设采购成本会增加约人民币310万元 。
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切入生产环节
羊奶是一门好生意吗？
纽曼思一方面面临着供应商涨价的压力 ， 另一方面要应对国内越来越激烈的市场竞争 。
虽说DHA市场份额居国内品牌第一 ， 但是纽曼思与其他品牌之间的差距并不大 。 根据弗若斯特沙利文报告 ， 国内品牌中 ， 以进口成品DHA(藻油)原材料制造的DHA(藻油)产品销售额计算 ， 纽曼思以17.3%的市场份额位列第一 ， 位列第二、第三的国内品牌 ， 市场份额分别为14.6%、11.9% ， 紧追不舍 。
所以 ， 纽曼思的“搬运工”模式恐怕并不长久 。 产业分析师朱丹蓬曾在媒体采访时表示 ， 当前母婴营养品行业已进入全产业链竞争的阶段 ， 而且国家在法律法规上对母婴营养品企业的要求和门槛也越来越高 ， 单一代工形式的企业未来恐将无法参与到市场竞争之中 。
而纽曼思似乎也意识到了自己的短板 ， 这次拟募资 ， 就是要通过海外收购 ， 来切入生产环节 。
不过 ， 令人疑惑的是 ， 纽曼思瞄准的并不是其已占据优势地位的DHA或益生菌条线 ， 而是陌生的羊奶市场 ， 想要策略性收购澳大利亚或新西兰的羊奶产品公司 ， 收购完成后 ， 目标公司原有海外品牌将连同纽曼思现有品牌一起进行销售 。
对此 ， 纽曼思在招股说明书中解释称 ， 羊奶产品是一个很大的市场 。 2014至2019年 ， 中国羊奶产品的零售销售价值由人民币34亿元增加至人民币122亿元 ， 复合年增长率为29.5% 。 随着人们对奶产品的质量及营养的认识不断提高 ， 以及中国消费水平提升 ， 预料中国羊奶产品市场由2019年到2023年将实现复合年增长率25.4%的显著增长 。
并且 ， 海外羊奶产品品牌更受中国消费者欢迎 。 目前国内海外品牌以荷兰为主 ， 而新西兰或澳大利亚进口的羊奶产品少 ， 公司可以借此打出差异化 。
但需要注意的是 ， 羊奶市场的集中度较高 。 按在中国的收益计 ， 排名前五位的公司占37.7%市场份额 。 来自荷兰的公司A是名副其实的“老大” ， 市场份额为23.4% 。 名列其后是来自新西兰的公司B ， 占市场大约4.9% 。 来自中国的其他公司C、公司D及公司E ， 2019年在中国的市场份额分别为3.5%、3.3%及2.6% ， 较为分散 。 纽曼思能否从这片陌生的红海中分得一杯羹 ， 还很难说 。
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典型“夫妻店”
应收账款、存货双高
纽曼思是一家典型的“夫妻店” ， 控股股东为王平、崔娟夫妇 ， 他们分别持有91%、9% ， 合计持有100%的股份 。 二人现为香港永久居民 。
王平是纽曼思的创始人 。 2001年 ， 王平从外交部辞职下海 ， 踏入婴幼儿奶粉行业 ， 最早将新西兰的牛初乳奶粉引入中国 。 但当市场逐渐成熟之际 ， 海外品牌所有者却因为各种原因背弃了王平及其团队 。 之后 ， 嗅觉敏锐的王平又发现了新的商机和市场空白点——母婴营养品 ， 将海外“藻类 DHA”产品引入中国 ， 并吸取此前的教训 ， 一手打造了自有品牌——“纽曼思” 。
而老板娘崔娟则主要负责监督整体管理及营运、投资策略及业务发展 ， 其在企业营运及管理拥有约10年经验 ， 曾任职于洪吉控股有限公司上海分公司、香港航空有限公司 ， 任票务主管、客户关系经理及销售主管 。
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