面包财经|研发投入力度持续加大，信维通信：二季度业绩明显改善信维通信2020年8

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信维通信2020年8月6日发布了上半年业绩报告，实现营收25.57亿元，同比增加30.84%；实现归母净利润3.29亿元，同比下降10.85% ，降幅有所收窄。其中二季度实现营收15.13亿元，环比44.78%；实现归母净利润2.66亿元，环比增长322.22% 。
业绩改善叠加资产整合， 2020年上半年信维通信经营活动现金流量净额为10.93亿元，同比增长675.18% 。研发投入不断加大，占营收比重突破10% 。
【面包财经|研发投入力度持续加大，信维通信：二季度业绩明显改善】二季度业绩改善境外业务毛利率连续五年上涨
信维通信主要致力于研发和生产移动通信设备终端各类型天线，拓展高性能射频连接器及为解决整机EMC/EMI的精密五金部件、LDS产品、音频产品及音/射频模组，包括手机天线/GPS/WIFI/手机电视/无线网卡/AP天线等。客户覆盖苹果、三星、微软、谷歌、华为、小米、OPPO、vivo等知名终端厂商，新材料天线零部件如NFC、无线充电、无线支付模组等新品已批量交货。
公司一季度业绩受疫情阶段性影响，第二季度生产经营恢复正常。二季度实现营收15.13亿元，环比44.78%；实现归母净利润2.66亿元，环比增长322.22%；实现扣非后归母净利润2.40亿元，环比增长344.44% 。

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图1：2015-2020年上半年信维通信营收及同比增速

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图2：2015-2020年上半年信维通信归母净利润及同比增速
公司营收分别来自射频及无线、精密零件、线缆及连接器和声学四大业务板块，所处电子产业链的中游。

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图3：信维通信主营业务概览
2020年上半年信维通信来自境外收入15.62亿元，占比61.09%；来自境内收入9.95亿元，占比38.91% 。从2019年起，境外收入占比大幅度增加，主要是因为公司大客户的交货地点发生了变化，由之前的境内交付改成境外交付。 2015-2019年，公司境外业务毛利率连续5年上涨，说明公司业务得到海外客户的认可。
天线及无线充电业务有望带来业绩的超额增长
2019年，信维通信向前五大供应商采购金额为5.2亿元，同比增长52.41% ，占总采购金额比例为20.57% 。 2015-2019年，信维通信向前五大供应商的采购额持续增加，但是占比整体呈现下降趋势。向前五大客户销售金额为21.35亿元，同比增长27.52% ，占营收比例为42.42% ，同比稍有上升，但相比较于2015年79.28%的占比仍下降了36.86个百分点。
在产能建设方面,公司已完成了对江苏常州、越南等地重要生产基地的建设,具备较高的产能实现基础并已陆续释放，未来随着市场需求及产品市场的进一步开拓，将保持产能的持续释放,为支撑公司业务持续稳定发展提供重要的产能保障。
2010-2018年，我国连接器市场规模由108.33亿美元增长到209亿美元，年复合增长率8.56% ，市场规模持续扩大，增速在8%~10%左右较为稳定。受益于市场规模的不断扩充，信维通信在连接器业务方面有望保持稳定发展，而天线和无线充电业务有望给公司带来超额业绩，作为安卓品牌5GLDS天线主要供应商，可能收益于5G手机等终端设备出货量的增加，天线业务将迎来爆发期；2019年起，信维通信进入苹果无线充电接收端供应体系，无线化逐渐成为苹果发展趋势，进而将带动整个市场整体向“无线化时代”迈进，公司无线充电业务有望迎来加速成长。
2019年，信维通信移动端天线及附件的销量为110.51亿支，产量112.62亿支，库存12.07亿支，分别同比+40.27%、+38.19%和+21.11% 。销量和产量的增速明显高于库存的增速，经营状况呈现出向好的发展态势。

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图4：2010-2018年中国连接器市场规模增长趋势及同比
经营活动现金流量净额激增持续加大研发投入
伴随业绩的明显改善叠加资产整合， 2020年上半年信维通信经营活动现金流量净额为10.93亿元，同比增长675.18% 。费用管控上展现出较强的把控能力， 2014-2020年上半年，公司并购频发，管理费用和财务费用仍呈现出下降的趋势，销售费用率随着规模不断扩大2019年稍有增长， 2020年初受到疫情影响，销售费用率开始回落，回归平稳态势。

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图5：2015-2019年信维通信研发支出占营收比例
2020年上半年信维通信研发投入2.58亿元，同比增长45.75% ，研发投入占营业收入比重达到10.10% 。研发投向主要包括LCP、磁性材料、散热材料、5G毫米波天线及滤波器等射频前端器件产品，积极布局5G对于射频器件材料需求的大周期。

面包财经|研发投入力度持续加大，信维通信：二季度业绩明显改善

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