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人寿|盈利模式欠稳、转型难 中融人寿上半年亏损2.11亿( 二 )


实际上 ， 渠道多样化发展早已成为中融人寿的渠道转型方向 。 2018年 ， 中融人寿称将积极探索个险、经代及互联网等渠道 ， 大力发展长期储蓄和风险保障类业务 ， 稳中求进；2019年 ， 中融人寿又表示 ， 将坚持两条腿走路 ， 在做大做强做优银保渠道的同时 ， 大力推动互联网第三方渠道和自营渠道的建设 。
但2019年 ， 中融人寿原保费的前五大险种以及保户投资款新增交费的前三大产品保费收入均来源于银邮代理渠道 ， 其中 ， 前五大险种占总保费超九成 。 显然 ， 中融人寿网销等其它渠道还较弱 ， 渠道建设的实际情况与设想的方向有所偏移 。
对于中融人寿而言 ， 转型不易的同时 ， 还陷入难觅良将的尴尬 。 此前 ， 有多年寿险管理经验的孙建军空降到中融人寿 ， 但任期不足1年便离职 。 若以常务副总经理孟岩主持工作以来看 ， 即2018年2月至今 ， "帅位"空缺已超2年 。
发力中长期万能险 ， 业内：利率下行下要做好资产负债匹配
不同渠道影响不同的业务结构 ， 依赖银邮代理渠道 ， 从2018年开始 ， 中融人寿再次回到"分红+万能"的固有模式 。 而在2017年 ， 中融人寿原保费均来自传统寿险 。
数据显示 ， 2017年 ， 中融人寿分红险保费收入为0元 ， 2018年增加47.68亿元 ， 2019年增加27.04亿元至74.72亿元 。 这在业内看来 ， 由传统寿险向分红险转变 ， 是险企缓解经营压力的表现 。
2017年 ， 中融人寿以万能险为主的保户投资款新增交费约16亿元 ， 2018年、2019年 ， 保户投资款新增交费的前三大险种收入分别为20.79亿元、76.71亿元 ， 万能险抬头趋势明显 。
与之密切相关的保户储金及投资款也明显增加 ， 2019年中融人寿保户储金及投资款余额升至127.24亿元 ， 较年初增加52.65亿元 。 而保户储金及投资款余额被列记在负债端 ， 这也就意味着2019年中融人寿负债提升了50多亿 ， 退保、现金流压力进一步加大 。
需要注意的是 ， 通过官网细看 ， 与此前监管叫停的存续期不足1年的中短期产品有所不同 ， 中融人寿这在售的万能险主要为5年期及以上的产品 。
近期 ， 国务院发展研究中心保险研究室副主任朱俊生在与蓝鲸保险交流时指出 ， "万能险本身不是问题产品 ， 国外万能险通常是期限较长的终身寿险 ， 但在国内异化成期限短、资金成本高的高现金价值的短期理财产品 。 它的问题一是寿险的核心价值难以得到彰显；二是因负债成本比较高 ， 如果投资表现不好的话 ， 存在利差损风险" 。 由此来看 ， 万能险由短期向长期化演变 ， 是回归行业经营正轨的本该发展的方向 。
不过 ， 年内 ， 中国人寿、平安人寿等多家保险公司下调了万能险结算利率的情况下 ， 中融人寿25款万能险产品悉数未做下调操作 ， 年化结算利率多数保持在4.33%-5.3%的水平 。
业内人士向蓝鲸保险分析指出 ， "险企投资收益承压下 ， 近期市场中有很多万能险产品结算利率下调 ， 这反映的是市场投资的正常状况 。 但像中融人寿这类不调整的公司 ， 可能是为了获取保费 ， 维持流动性的权宜之计 。 如果长期维持较高水平 ， 只是为了谋求保费、抬高负债成本 ， 那么其投资收益面临较大挑战 ， 存在不可持续发展的隐患；如果其投资能力较强 ， 负债成本高对公司经营影响不大 ， 但这种可能性到底有多大 ， 这是值得我们去关注的 ， 建议保险公司做好资产和负债的匹配" 。
"对于中融人寿这类中小型主体而言 ， 发展确实挺艰难 ， 因为过去依靠银保渠道快速拉升保费主要是中短期产品 ， 一些存量风险需要释放 。 在行业转型的当下 ， 转型发展过程中有很多矛盾都会出来 ， 比如现金流压力、规模保费下滑等问题" ， 上述业内人士表示 ， 对于这类公司 ， 需要给予其转型一些时间和空间 。


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