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市场调整空间有限 公募寻觅入场良机

11日 ， A股市场冲高回落 ， 但成交量依然维持万亿元以上 ， 北向资金持续净流入 。 公募机构指出 ， 目前流动性未有明显收紧迹象 ， 市场调整的空间相对有限 。 接下来 ， 上市公司半年报业绩将成为行情发展的关键因素 。 其中 ， 半导体和5G等高景气度板块的业绩相对确定 ， 高估值有望通过业绩增长来消化 。
成交量维持高位
11日 ， 在消费板块助力下 ， 沪指一度站上3400点 。 由于部分板块未能接棒做多 ， 市场人气随后走低导致股指回调 。 从盘面上看 ， 食品饮料和农业等细分板块仍受资金追捧 ， 部分军工概念股也逆势上行 。
资金面上 ， 市场成交量依然维持高位 。 Wind数据显示 ， 11日两市合计成交1.13万亿元 ， 连续10个交易日维持在万亿元以上 。 白酒和银行等热门板块 ， 成为大资金争相涌入的对象 ， 净流入规模均在10亿元以上 。
招商基金指出 ， 预计短期市场仍将处于区间震荡格局 ， 部分前期涨幅较高的板块存在一定获利回吐压力 。 但是 ， 目前流动性未有明显收紧迹象 ， 金融地产等权重股估值也仍在低位 ， 因此指数调整的空间相对有限 。 长期看 ， A股基本面具有韧性、估值合理 ， 配置价值较为突出 。
诺德基金公司量化投资总监王恒楠认为 ， 近期A股市场的震荡是资金和市场情绪推动所致 。 展望后市 ， 结构性牛市行情大概率不会发生变化 。
科技板块业绩确定性强
长城健康生活灵活配置混合拟任基金经理谭小兵认为 ， 这两年来A股龙头公司或者相对优质的公司变得越来越“贵” ， 核心原因在于流动性宽松 。 “在全球流动性宽松趋势不变情况下 ， 这些公司的估值 ， 难回到历史估值中枢以下 。 ”
上投摩根科技前沿的基金经理李德辉则指出 ， 当前市场流动性保持相对宽松状态 ， 经济大概率在下半年企稳上行 ， 对后续市场相对较乐观 。 因此 ， 即便医药、消费和科技等热门板块估值确实不算便宜 ， 但展望未来一年 ， 很多公司仍然可以通过业绩的增长消化高估值 。
以科技板块为例 ， 创金合信科技成长股票基金经理周志敏指出 ， 科技板块在7月初期涨势强劲 ， 之后由于外部环境影响 ， 电子和5G等细分领域的走势转弱 。 短期来看 ， 随着半年报陆续披露 ， 业绩仍是科技行情的主要驱动因素 。 “从目前的政策来看 ， 国内以5G、数据中心、基础软件为代表的新基建板块确定性加强 ， 受扶持力度有可能超预期 ， 相关公司业绩相对确定 。 ”
“长期来看 ， 无论是国家安全、社会治理还是产业升级 ， 强大的科技产业支持必不可少 。 ”周志敏说 ， 当前 ， 自上而下鼓励科技行业发展、补强科技行业短板的措施不会改变 ， 科技行业的发展又必须与资本市场相结合 。 而根据建设进度和业绩结算周期推算 ， 科技相关产业链的公司业绩 ， 下半年有望进入释放阶段 ， 行情也有望从“左侧”转入“右侧” 。
部分行业布局时机成熟
在策略布局上 ， 招商基金总经理助理、投资管理一部总监王景指出 ， 当前 ， 坚持低波动与低回撤、防守与进攻策略并存 ， 是实现绝对收益的基础 ， 应继续关注好公司与好赛道 ， 发现盈利确定性赚取企业成长带来的价值收益 。 她表示 ， 接下来继续看好医药、消费、TMT、新能源等板块 。
谭小兵表示 ， 从A股近十年的发展历程来看 ， 投资医药、消费、信息技术等行业所带来的收益明显超越宽基指数和其他行业 。 当前 ， 我国正处于健康需求、科技创新、消费升级陆续爆发的阶段 ， 与居民健康、生活相关的领域都有较大发展空间 。 医药、消费、科技是市场长期的黄金赛道 ， 也是与居民健康生活、品质生活息息相关的行业 ， 布局时机已经成熟 。
“从产业周期的角度来看 ， 5G、云计算、物联网、信创确定性会带来科技行业的新一轮成长周期 ， 业内相关公司的业绩有望落地 ， 而目前上述板块都还处于产业周期的初期阶段 。 ”周志敏认为 ， 接下来会继续看好5G设备商、传输网、云计算、信创产业和新能源车等领域的政策驱动机会 ， 以及物联网板块的投资机会（包括车联网、产业互联网、新型硬件等） 。 其中 ， 半导体行业作为上述新兴产业的重要支撑 ， 未来有望持续发展 ， 多点开花 。


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