基金|券商资管大集合整改提速：10家券商完成22只公募化改造，更多存量产品转型蓄势待发
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随着资管新规的不断完善 ， 刚兑和保本产品逐渐退出市场 ， 投资者风险配置比例的加大 ， 公募基金的权益产品将迎来新的增量机会 ， 同时“一参一控”限制放宽 ， 也为券商大集合产品的公募化改造提供了便利 。
当前 ， 券商资管公募化改造不断提速 。 消息显示 ， 8月10日 ， 中金公司资产管理部正式推出“中金精选股票型集合资产管理计划” 。 据悉 ， 该产品由中金股票精选集合资产管理计划变更而来 ， 是按照公募基金规定运作的股票型大集合产品 ， 主打价值投资 。
事实上 ， 早在2019年8月证监会向国泰君安证券、东方证券等下发同意集合资产管理计划合同变更函后 ， 券商资管公募化改造已经进入快车道 。 据不完全统计 ， 目前已有包括广发证券、中信证券、兴业证券在内的10家券商完成了22只大集合产品的公募化改造 。
“券商资管公募化改造实质上就是券商走向投资银行的必经之路 ， 2017年在集中清理有资金池性质的券商大集合产品之后 ， 监管层一方面放开券商公募牌照‘一参一控’的限制 ， 另一方面将券商大集合纳入公募监管 ， 参与到公募竞争中来 ， 此举对于券商的业务收入空间来说有了提升 ， 当然也会相应提高券商资管在公募产品的管理要求 。 ”深圳中金华创基金董事长龚涛在接受《华夏时报》采访人员采访时表示 。
各大券商资管提速公募化改造
2018年11月28日 ， 证监会公布《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》 ， 作为资管新规配套细则 ， 要求存量大集合资产管理业务对标公募基金进行管理 ， 截止日期为2020年12月31日 。
2020年7月31日 ， 证监会提出 ， 为顺应“资管新规”延期 ， 《指引》过渡期同步延长至2021年底 。 同时发布了《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》 ， 将放宽“一参一控”的限制 。
一家券商资管投资人士在接受《华夏时报》采访人员采访时表示：“资管新规延长过渡期、放宽“一参一控”的限制 ， 一方面为一些券商资管提供了更多时间来申请公募牌照 ， 另一方面为券商大集合产品的公募化改造提供了便利 。 ”
【基金|券商资管大集合整改提速：10家券商完成22只公募化改造，更多存量产品转型蓄势待发】
在此背景下 ， 各大券商资管正在加紧提速公募化改造 。 8月10日 ， 中金公司资产管理部正式推出“中金精选股票型集合资产管理计划” 。 据悉 ， 该产品由中金股票精选集合资产管理计划变更而来 ， 是按照公募基金规定运作的股票型大集合产品 ， 主打价值投资 。
中金精选是中金公司第四只公募化改造大集合 ， 也是其推出的第二只公募权益产品 。 除中金公司外 ， 各大券商资管也正在提速 ， 据不完全统计 ， 目前已有包括广发证券、中信证券、兴业证券在内的10家券商完成了22只大集合产品的公募化改造 。 以券商“一哥” 中信证券为例 ， 旗下共有大集合产品18只 ， 目前已有5只完成公募化改造 ， 6只大集合产品已取得深圳证监局检查验收的确认函 ， 其余7只产品的改造正在进行中 。
重塑券商行业生态格局
券商资管向公募基金业务靠拢 ， 意义何在？对此 ， 上述投资人士对本报采访人员表示 ， 此举有益于重塑券商行业生态格局 ， 有益于券商提高客户服务能力 ， 维持更健康、可持续的发展态势 。 而随着更多资管参与到公募基金行业来 ， 或将加剧公募基金行业的竞争 ， 同时A股整体机构化比例有望进一步提升 。
“2013年《基金法》将券商的集合类产品全部定性为私募产品进行管理 ， 所以监管相对宽松 ， 最后导致券商利用大集合做资金池的现象 ， 目前将大集合纳入公募监管体系主要是针对这种现象进行整治 ， 将券商资管业务也间接纳入到监管体系中来 ， 对于整个行业降低风险意义非凡 。 ”龚涛在接受本报采访人员采访时如是说道 。
注册国际投资分析师武阅认为 ， 券商资管公募化改造 ， 首先有利于落实《资管新规》的要求 ， 去通道、将非标、施行净值化管理作为改造的方向 ， 其最大意义在于降低券商资金池性质的刚兑风险 ， 与《资管新规》对金融市场整体意义趋同 。
在券商大集合产品公募化改造过程中 ， 将面对哪些挑战？对此 ， 龚涛认为 ， 将券商大集合纳入公募监管 ， 参与到公募竞争中来 ， 此举对于券商的业务收入空间来说有了提升 ， 当然也会相应提高券商资管在公募产品的管理要求 ， 所以当下券商如何强化自身公募人才队伍的建设成为最大挑战 。
武阅则表示 ， 大集合产品纳入公募监管体系 ， 意味着主动管理占比逐步提升 ， 打破刚兑、规范资金池模式、遏制通道业务 ， 从而使得行业生态格局进一步重塑 。 券商自身在这个过程中 ， 需要坚守主动管理 ， 提升投研能力 ， 同时做好客户细分和产品多元化 ， 满足客户的多样化投资需求 。
而随着门槛较低的大集合产品规范后 ， 对没有公募牌照的券商资管而言 ， 意味着什么？龚涛认为 ， 随着门槛低的大集合产品规范以后 ， 对没有公募牌照的券商资管来说是一道门槛 ， 首先规范后对资管人员要求提升一个档次 ， 其次对现有的合同进行变更以及管理规模有了更高要求 ， 最后会让券商资管在是否获取公募牌照做一个最终选择 ， 也就是有能力有规模的券商资管会上一个台阶获取公募牌照 ， 对于能力弱规模小的券商资管可能就断了大小集合之路 。
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