国际金价上演过山车行情 上金所提示风险( 二 )
黄金在各国都是具有法律上货币属性的贵金属 ， 这不同于各国发行的信用货币 。 信用货币本质上是债务凭证 ， 必然产生利息 ， 但黄金不会 ， 所以黄金就成了各国市场上规避利率风险的投资对象 。 因此 ， 黄金的避险资产功能 ， 指的是以合同形式存在的“纸黄金”具有规避利率变动风险的性质 ， 并不是说实物黄金可以规避其他资产价格变动的风险 。 实际上 ， 由于实物黄金的价格总是高于纸黄金 ， 因此实物黄金的风险并不低 。
厘清了上述逻辑 ， 我们可以认识到：黄金其实可以用多种货币计价 ， 而黄金价格涨跌反映的其实是计价货币的实际利率变动 。 具体来说 ， 由于美元的世界货币地位 ， 金价的关键决定因素是美元的实际利率走势 ， 即美元实际利率走高则金价走低 ， 美元实际利率走低则金价走高 。 文/贾晋京
【国际金价上演过山车行情 上金所提示风险】（中国人民大学重阳金融研究院助理院长）
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