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蔚来|蔚来，不再慌了？

_原题为 蔚来 ， 不再慌了？
“2季度毛利率转正 ， 年底达到2位数！”李斌如约兑现了他的诺言 。
8月11日晚 ， 蔚来汽车发布的2020年Q2财报 ， 营收37.2亿元 ， 综合毛利率8.4% ， 整车毛利率9.7% 。
此前 ， 彭博一致预期给出的预测仅为2.98% 。
这是蔚来历史上首次毛利率转正 ， 也意味着其已经看到了“盈利的晨光”——脚下不再是一眼望不到头的“亏本深渊” 。
在一个持续烧钱且同行都没拿出大规模营收或盈利的赛道上 ， 蔚来“悄悄”地跑在了所有人的前头 。
在这后头 ， 有人已悻然倒下 ， 有人还在挣扎着踟蹰独行 。
蔚来|蔚来，不再慌了？
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1、“里程碑”式的季度
虽然销量早早公布 ， 但蔚来的Q2财报依然给足了市场惊喜 。
李斌在财报电话会议上骄傲地表示 ， 毛利率的提升是由于季度交付的强劲势头 ， 车辆的平均售价 ， 电池组和其他BOM 成本(电池成本)的减少 。
换句话说 ， 蔚来毛利率转正 ， 正是基于是销量大幅增长带来的“规模效应” 。
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基于销量规模不断扩大 ， 蔚来汽车可以进一步提高每辆车的平均收入和制造效率 ， 同时降低材料成本 。
接下来 ， 三季度的销量及毛利率提升大概率还将依靠ES6及ES8车型 。
显然 ， 蔚来汽车已经初步走出了造车新势力的第一个难题 ， 交付量稳定爬升 。
Q2新高的交付量 ， 推动蔚来汽车季度营收达到37.2亿元的新高 ， 比去年同期增长146.5% ， 比Q1增长171.1% 。
除此之外 ， 当季经营亏损收窄为11.6亿元 ， 较去年同期减少64% ， 较Q1减少26.1% 。
无论是外部销量 ， 抑或是内部将本单位 ， 似乎一切都在向好 。
“2020年Q2对我们来说是一个里程碑式的季度”李斌高兴地说 。
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2、要如何进一步“冲量”？
事实上 ， 除了毛利率转正之外 ， 蔚来也对外界颇为期待的BaaS车电分离模式（即买车租电池 ， 车价可以不包含电池）进行了答复 。
按照蔚来的模式 ， 用户可以按月来租用电池 ， 从而大大降低购车成本 。
“我们还能够给用户一个更低的首付和月还款金额 ， 这对于把我们的产品卖给更多的用户应该说是有非常多的好处 。 ”李斌补充道 。
据李斌透露 ， BaaS车电分离方案已经跑通了贷款、保险、上牌等流程 ， 即将在第三季度上线 。
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功夫汽车稍微算了一笔账 ， 假设车辆电池为10万元 ， 按照蔚来单季度1万台的销量 ， 则需要近10亿元的资金 。
毋庸置疑 ， 这对蔚来而言 ， 也是个承担“巨大资金压力”的模式 。
不过 ， 换个角度来看 ， 蔚来也可以通过这种模式达成“降价”效果 。
中金公司认为 ， 车电分离后 ， 电池租赁带来的毛利率有望到20%以上 ， 而且可使蔚来不含电池裸车价格直接下探至27.4万元（假设电池售价7万元） 。
这也意味着 ， ES6将挤占部分20万-30万元中端市场份额 ， 包括Model 3、奥迪A4L、迈腾等 。
如若再叠加各种金融服务 ， ES6的价格有望下探至20万元以下 ， 对于消费者的吸引力可想而知 。
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3、口袋有钱 ， “蔚来”不慌！
截至2020年6月30日 ， 蔚来汽车的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资为112亿元人民币（约合16亿美元） 。
如果把这个数据对比竞争对手 。
截至6月30日 ， 从理想汽车和小鹏汽车日前发布的招股书看 ， 前者为37亿元 ， 后者为85亿元 。
相较而言 ， 蔚来家的“余粮”十分丰厚 。
“现有的营运资金、来自蔚来中国的投资资金及可用的贷款额度 ， 将足以支持公司未来十二个月的持续经营和发展” 。
“这也让我们从ICU过度到了普通病房”李斌乐观地说道 。
蔚来发布Q2财报的下午 ， 他正在武汉出席第12届中国汽车蓝皮书论坛 。
他心情似乎不错 ， 在会上还大胆预测 ， 苹果、特斯拉等品牌会成为高端豪华车型的主导者 。
当然 ， 其中也包括蔚来 。
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不过 ， 要实现这个愿景并不容易 。
从当下来看 ， 虽然蔚来内部趋于稳定 ， 但外部仍需要“攻城略地” ， 凭借ES8和ES6远远不够 。
换句话说 ， 蔚来还需要一款像特斯拉Model 3 的“爆款车” 。
熟悉特斯拉都知道 ， 其是凭借Model 3 成功打开市场 ， 在中国、欧洲等地交付量急剧增长后 ， 才在市值上实现“全球第一” ， 并转而扭亏为盈 。


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