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格隆汇|服装业终于笑了！，李宁、安踏创新高( 二 )


今年二季度彪马的电子商务业务增长了70%；
今年安踏电商平台的销售在二季度同比增长80%；
得益于公司新零售及电商零售额的大幅提升 ， 2020年上半年太平鸟实现营业收入32.17亿元 ， 同比增长3.09%；经营性利润大涨129.14%...
除此之外 ， 还有本文的李宁 ， 基于该公司今年第二季度实体销售同比下降低双位数 ， 但公司第二季电商业务同比上升超过两成 ， 在一定程度上消化了疫情带来的负面影响 ， 这也就是市场对其释出的稳定性加以认可且引发股价大涨的主要原因 。
主要运动鞋服系上市公司7月官方天猫旗舰店成交额以及销量情况
格隆汇|服装业终于笑了！，李宁、安踏创新高
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数据来源：万联证券
可以发现 ， 随着服装品牌意识到数字化的重要性后 ， 其倘若可以充分发挥线上线下协同优势 ， 便有望在这场大流行中率先站住脚跟 ， 重回增长正轨 。
而有趣的是 ， 纵观服装产业 ， 其中有一个细分板块或将先行回春 ， 继续身披高景气光环 。
那便是体育服饰行业 。
不同于其他子行业 ， 这一行业在疫情时期或会引领一定的积极趋势 ， 毕竟受到了“天时地利人和”的照拂 。
近年来运动鞋服上市公司收入增速
格隆汇|服装业终于笑了！，李宁、安踏创新高
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数据来源：光大证券
在疫情时期 ， 基于宅家属性激增 ， 人们对自身的健康更加看重 ， 居民的出游与户外运动需求有所释放 ， 而在这一运动消费理念的渗透之下 ， 叠加后期冬奥会为首的大型体育赛事的相继推出 ， 运动服饰的消费反弹还是较为可期的 。
2013年以后运动鞋服市场规模变化情况（单位：亿元）
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数据来源：东北证券
体育行业国家目标
格隆汇|服装业终于笑了！，李宁、安踏创新高
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数据来源：国元国际
“2019年我国体育服饰市场规模达到3166亿元 ， 同比增长17.3% ， 远高于服装行业整体平均增速 ， 是纺织服装领域复合增长率最快的子行业...未来其行业增速仍将显著好于其他子行业 ， 预计2020至2024年复合增速为11.37%”——Euromonitor数据
我国运动服饰占整体服饰比重
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数据来源：国元国际
基于此 ， 届时国内运动品牌有望迎来绝佳的发力点 ， 来进一步拉近与海外品牌的差距 ， 通过继续加强其市场话语权 ， 深入巩固其市场份额 ， 进而使得市场集中度得到整体提升 ， 其中 ， 龙头运动品牌（如李宁、特步、安踏等）或将持续受益 。
“2015-2019年 ， 我国体育服饰CR5由46.2%上升至64.7% ， CR10由62.3%上升至78.7 ， 显著高于其他子行业 。 其中 ， 2019年我国体育服饰市场龙头品牌李宁、安踏、特步收入的增速分别为31.95%、21.8%、20.73% ， 均超过行业增速 。 ——公开数据
纺织服装板块相对/绝对估值水平
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数据来源：兴业证券
结语
回顾过往 ， 可以发现 ， 我国服装行业已然过了野蛮生长的躁动阶段 ， 开始面向分化发展的方向 ， 革新升级成为了摆在每个入局企业面前的命题 ， 而疫情的突发使得这一趋势开始加速进化 。
虽然入局企业在前期受制于疫情的爆发而遭遇业绩困境 ， 但基于服装 ， 尤其是运动鞋服的需求具备刚需属性 ， 在后期随着疫情常态化 ， 叠加以电商为首的线下渠道代表的数字化升级带动新的消费增量 ， 相关需求的复苏还是具有一定的确定性的 。
【格隆汇|服装业终于笑了！，李宁、安踏创新高】而在这过程中 ， 从李宁、安踏为首的龙头标的创出新高来说 ， 头部国产运动品牌与渠道商还是在内需修复的过程中受到普遍期待的 ， 或可以得到先行受益 ， 毕竟利用其规模优势在渠道和营销上利用数字化已然有所积累 ， 公司的成长动能较为凸显 。


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